>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：丁二烯價(jià)格企穩(wěn)-260415
| 上傳日期： |
2026/4/15 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤(pán)RU主力合約16740元/噸，較前一日變動(dòng)-55元/噸；NR主力合約13805元/噸，較前一日變動(dòng)-40元/噸；BR主力合約15985元/噸，較前一日變動(dòng)+15元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格16600元/噸，較前一日變動(dòng)-50元/噸。青島保稅區(qū)泰混15900元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠2070美元/噸，較前一日變動(dòng)+0美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠2020美元/噸，較前一日變動(dòng)+0美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格18300元/噸，較前一日變動(dòng)-500元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)16450元/噸，較前一日變動(dòng)+150元/噸。
市場(chǎng)資訊
2026年3月中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）合計(jì)78.7萬(wàn)噸，較2025年同期的76萬(wàn)噸增3.6%。2026年一季度中國(guó)進(jìn)口天然及合成橡膠（含膠乳）共計(jì)219.1萬(wàn)噸，較2025年同期的218.3萬(wàn)噸增0.4%。
ANRPC最新發(fā)布的2026年2月報(bào)告預(yù)測(cè)，2月全球天膠產(chǎn)量料增3.4%至99.4萬(wàn)噸，較上月下降23.9%；天膠消費(fèi)量料降16.6%至108.8萬(wàn)噸，較上月下降15.9%。前2個(gè)月，全球天膠累計(jì)產(chǎn)量料降0.5%至230.1萬(wàn)噸，累計(jì)消費(fèi)量料降6.1%至238.1萬(wàn)噸。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2026年前2個(gè)月，泰國(guó)出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）合計(jì)為45萬(wàn)噸，同比降15%。其中，標(biāo)膠出口24萬(wàn)噸，同比降22%；煙片膠出口8.3萬(wàn)噸，同比增15%；乳膠出口12.3萬(wàn)噸，同比降15%。
QinRex掌握的最新預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，2026年泰國(guó)橡膠產(chǎn)量料增加2.2%至494.1萬(wàn)噸，2025年為483.7萬(wàn)噸。全年收割面積料微降0.2%至2232.5萬(wàn)萊，2025年為2235.9萬(wàn)萊。另外，全年畝產(chǎn)由216公斤/萊增加至221公斤/萊，提升2.3%。2026年，收割面積減少，因中部和南部地區(qū)膠農(nóng)砍伐了產(chǎn)量較低的老橡膠樹(shù)轉(zhuǎn)而種植榴蓮和油棕等果樹(shù)和多年生樹(shù)木。產(chǎn)量增加，主要是預(yù)計(jì)當(dāng)年降雨趨勢(shì)低于去年從而增加割膠天數(shù)、橡膠價(jià)格處于良好水平、橡膠樹(shù)落葉病爆發(fā)概率下降、畝產(chǎn)提升抵消收割面積縮減影響。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-04-14，RU基差-140元/噸（+5），RU主力與混合膠價(jià)差840元/噸（-55），NR基差394.00元/噸（+27.00）；全乳膠16600元/噸（-50），混合膠15900元/噸（+0），3L現(xiàn)貨17000元/噸（+0）。STR20#報(bào)價(jià)2070美元/噸（+0），全乳膠與3L價(jià)差-400元/噸（-50）；混合膠與丁苯價(jià)差-2100元/噸（+400）。
原料：泰國(guó)煙片81.50泰銖/公斤（-1.87），泰國(guó)膠水84.00泰銖/公斤（+0.00），泰國(guó)杯膠61.00泰銖/公斤（-0.10），泰國(guó)膠水-杯膠23.00泰銖/公斤（+0.10）。
開(kāi)工率：全鋼胎開(kāi)工率為70.48%（-1.59%），半鋼胎開(kāi)工率為76.50%（-1.75%）。
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為714358噸（+14334），青島港天然橡膠庫(kù)存為1346293噸（-3803），RU期貨庫(kù)存為125350噸（-30），NR期貨庫(kù)存為43746噸（+201）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-04-14，BR基差315元/噸（+85），丁二烯中石化出廠價(jià)16200元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)18300元/噸（-500），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)16450元/噸（+150），山東民營(yíng)順丁橡膠16400元/噸（+50），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-7977元/噸（-323）。
開(kāi)工率：高順順丁橡膠開(kāi)工率為40.56%（-4.24%）。
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為7030噸（-2220），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為28850噸（-1850 ）。
策略
RU及NR中性。目前國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)降雨帶來(lái)市場(chǎng)前期對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)出抑制的擔(dān)憂有所減緩，國(guó)內(nèi)原料看多情緒有所降溫，疊加伊朗沖突的持續(xù)以及霍爾木茲海峽的不暢，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響的擔(dān)憂重新回升。目前海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)處于開(kāi)割初期，泰國(guó)原料價(jià)格堅(jiān)挺，橡膠成本端支撐仍較強(qiáng)。下游輪胎需求基于中間端庫(kù)存的累積，后續(xù)工廠轉(zhuǎn)移的空間受限，但輪胎出口對(duì)國(guó)內(nèi)需求仍有支撐。
BR中性。美伊第一輪談判失敗以及霍爾木茲海峽依然不暢通，順丁烯橡膠及其上游丁二烯供應(yīng)端的支撐邏輯尚未改變，或限制了其價(jià)格的調(diào)整空間。丁二烯價(jià)格止跌，順丁橡膠成本仍處于高位，目前生產(chǎn)虧損的格局將使得供應(yīng)難以回升，本周有部分檢修裝置計(jì)劃重啟，預(yù)計(jì)產(chǎn)量環(huán)比小幅回升。下游輪胎需求預(yù)計(jì)環(huán)比示弱，主要中間端庫(kù)存開(kāi)始累積，或難以推動(dòng)輪胎廠成品庫(kù)存繼續(xù)去化。當(dāng)下輪胎廠生產(chǎn)利潤(rùn)明顯壓縮，將帶來(lái)后期輪胎開(kāi)工率繼續(xù)下降的壓力。輪胎出口對(duì)國(guó)內(nèi)需求仍有支撐。
風(fēng)險(xiǎn)
伊朗沖突進(jìn)展，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，上游裝置動(dòng)態(tài)，下游需求波動(dòng)。
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