>> 方正中期期貨-國債期貨日度策略報告-260415
| 上傳日期： |
2026/4/15 |
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| 4340KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李彥森 |
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摘要
【行情復(fù)盤】周三國債現(xiàn)券收益率全面下降。國債期貨主力合約除TL下跌外均為上漲。成交持倉方面，四個品種成交持倉繼續(xù)全面上升態(tài)勢?！局匾Y訊】一級市場方面，國債和政金債合計發(fā)行740億元，發(fā)行數(shù)量5只，凈融資額-4661.9億元。近期凈融資速度有再減慢態(tài)勢，繼續(xù)關(guān)注財政政策和國債發(fā)行對流動性和債市的影響。消息面上看，央行日內(nèi)公開市場操作凈投放流動性為0，短端資金成本維持低位附近。其他方面消息變動不大。總體上看，國內(nèi)經(jīng)濟加速修復(fù)，供需全面改善，通縮風(fēng)險解除。宏觀政策則延續(xù)原有節(jié)奏。海外方面，全球經(jīng)濟暫未受到明顯影響，但通脹加速上行。美國聯(lián)邦基金利率期貨隱含年內(nèi)降息概率繼續(xù)小幅至上升至40%左右。美債收益率和美元指數(shù)繼續(xù)震蕩下行。人民幣匯率刷新近期高點后回落。地緣政治風(fēng)險暫時無增量變動，市場風(fēng)險偏好略有回落?！臼袌鲞壿嫛拷诮?jīng)濟基本面延續(xù)利空為主，再通脹利空不變。貨幣和財政政策無明顯增量影響，未來關(guān)注落地節(jié)奏和結(jié)構(gòu)性影響。海外地緣政治風(fēng)險影響暫時減弱，但后期仍需關(guān)注相關(guān)情況。匯率依然存在利多影響。資金面影響也偏利多。債券凈供給影響利空程度下降。長期來看，通縮緩和后名義增長速度反彈仍存在風(fēng)險。【交易策略】策略方面，期債基本延續(xù)反彈走勢，且短端有所加速，繼續(xù)關(guān)注地緣風(fēng)險影響。長端多頭頭寸仍持有并觀望，注意控制倉位和風(fēng)險。期現(xiàn)方面，短端品種基差繼續(xù)下行為主，IRR存在回升態(tài)勢，但暫無明顯機會?？缙诜矫妫琓S、T、TL當(dāng)季-次季合約價差、TS次季-隔季合約價差均高于95%歷史無套利區(qū)間。曲線方面，期限利差近期總體回落，暫時維持觀望，預(yù)計長期形態(tài)方向仍是走陡。TS壓力102.600-102.590，支撐102.353-102.355；TF壓力106.310-106.320，支撐105.578-105.582；T壓力108.750-108.700，支撐107.605-107.615；TL壓力113.38-113.50，支撐108.61-108.71
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