>> 方正中期期貨-鋼礦日度策略報(bào)告-260414
| 上傳日期： |
2026/4/14 |
大小： |
2853KB |
| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場(chǎng)邏輯】
美伊首輪談判未取得良好進(jìn)展，美國(guó)宣布封鎖海峽，局勢(shì)依然混沌，能源價(jià)格也仍處高位，不過(guò)黑色系對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)影響逐步脫敏，或油價(jià)對(duì)黑色原料的利多減弱，使得鋼材成本支撐減弱，同時(shí)海外經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期上升，間接利空鋼材需求，但談判仍未結(jié)束，關(guān)注TACO是否重現(xiàn)。從基本面看，螺紋上周需求繼續(xù)回升，但同比明顯走弱，產(chǎn)量增加，去庫(kù)放緩，總庫(kù)存同比略增，基本面近兩周有所走弱，伴隨4月需求可能見頂，需要關(guān)注產(chǎn)量進(jìn)一步回升幅度。從下游看，年初以來(lái)國(guó)內(nèi)基建明顯好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)銷售回升冷熱不均，旺季需求進(jìn)一步超預(yù)期概率偏低，現(xiàn)貨市場(chǎng)投機(jī)情緒不高，水泥價(jià)格及出貨量也未走強(qiáng)。短期看，螺紋基本面矛盾逐步累積，同時(shí)前期上行主要驅(qū)動(dòng)因素-成本，近期支撐減弱，不過(guò)黑色系負(fù)反饋邏輯不充分，原料在回落至沖突前水平后，可能會(huì)獲得支撐。
【交易策略】
螺紋基本面邊際走弱，同時(shí)油價(jià)對(duì)黑色系原料利多減弱，不過(guò)目前鋼材負(fù)反饋邏輯并不充分，同時(shí)原料跌至沖突前水平后，鋼材在成本端可能面臨支撐。10合約短期壓力3180-3200，支撐3050-3070元。操作上，短期區(qū)間交易，中期偏空。
熱軋卷板：
【市場(chǎng)邏輯】
上周美伊首輪談判未達(dá)成共識(shí)，美國(guó)宣布封鎖海峽，能源價(jià)格快速回落后企穩(wěn)并仍處于高位，黑色系對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)逐步脫敏，不過(guò)油價(jià)大幅回落前，黑色系原料預(yù)計(jì)仍有支撐，進(jìn)一步跌幅受限，與此同時(shí)，鋼材則可能受海外經(jīng)濟(jì)滯漲及衰退預(yù)期的影響，成本與需求端多空交織。從基本面看，熱卷上周需求弱穩(wěn)，產(chǎn)量下降，去庫(kù)加快，庫(kù)存同比偏高，基本面有壓力但冷軋、中厚板需求增速仍較高，繼續(xù)支撐主流品種鋼材需求，鋼材直接出口年初以來(lái)同比回落，但降幅不大，鋼坯出口量?jī)r(jià)偏強(qiáng)，同時(shí)鋼材間接出口短期壓力不大，使得鋼材總需求缺乏亮點(diǎn)，但“崩塌”概率偏低。短期能源走強(qiáng)對(duì)海外經(jīng)濟(jì)的沖擊，繼續(xù)施壓鋼價(jià)，而成本端對(duì)鋼價(jià)支撐弱于戰(zhàn)爭(zhēng)初期，但近期價(jià)格回落后，預(yù)計(jì)將體現(xiàn)一定韌性，熱卷在低利潤(rùn)下跌幅也將受限。
【交易策略】
鋼材整體去庫(kù)偏慢，能源價(jià)格高位對(duì)海外經(jīng)濟(jì)走弱擔(dān)憂加大，施壓鋼價(jià)，不過(guò)在原料價(jià)格基本回吐戰(zhàn)爭(zhēng)后漲幅后，預(yù)計(jì)展現(xiàn)韌性，熱卷跌幅也可能受限。10合約短期壓力3330-3350元，支撐關(guān)注3200-3220元。操作上，區(qū)間逢高空配，但短期在低位謹(jǐn)慎追空。
鐵礦石：
【市場(chǎng)邏輯】
日間彭博社發(fā)消息稱，中礦已放開BHP部分品種的美金貨采購(gòu)，基本兌現(xiàn)過(guò)去兩周市場(chǎng)傳出的談判進(jìn)展向好的消息，不過(guò)港口現(xiàn)貨采購(gòu)暫未恢復(fù)，鐵礦先行下跌部分反應(yīng)這一利空，故日內(nèi)盤面進(jìn)一步調(diào)整幅度有限。4月以來(lái)，鐵礦回吐3月近一半漲幅，目前原油價(jià)格仍較沖突前漲近50%，海運(yùn)費(fèi)價(jià)格也同步漲近30%，礦山開采成本小幅上升，另外，霍爾木茲海峽恢復(fù)通航前，燃料供給不足可能影響礦山生產(chǎn)的擔(dān)憂持續(xù)，因此鐵礦在全年供給增量進(jìn)一步下調(diào)前，維持年內(nèi)供應(yīng)偏寬松，價(jià)格中值低于去年的看法，目前美金價(jià)格位于全年中值以上，只是二季度，在能源價(jià)格回落前，成本抬升可能對(duì)鐵礦形成偏強(qiáng)支撐，同時(shí)五一前，因高爐復(fù)產(chǎn)未結(jié)束，鋼廠目前仍有利潤(rùn)，剛需及節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求帶動(dòng)下，也可能制約進(jìn)一步回落空間，預(yù)計(jì)未來(lái)兩周再度轉(zhuǎn)向區(qū)間波動(dòng)，中樞較3月有所下移。
【交易策略】
短期因BHP談判消息承壓，但價(jià)格已提前反應(yīng)利空，高爐復(fù)產(chǎn)未結(jié)束，剛需及五一前補(bǔ)庫(kù)有補(bǔ)庫(kù)需求，使得短期進(jìn)一步回落空間可能受限。2609合約壓力關(guān)注770-780元，支撐730-740元。操作上，09合約區(qū)間操作，短期接近支撐位后嘗試多配
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