>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-260415
| 上傳日期： |
2026/4/15 |
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| 3978KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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軟商品板塊
白糖
【市場邏輯】
周三，鄭糖主力09合約止跌，午后收于5311元/噸。廣西南寧糖5280元/噸，環(huán)比持平。市場邏輯暫無明顯變化。全球糖供應(yīng)過剩的局面較此前改善，但供應(yīng)依舊較為充足，并且ISMA下調(diào)糖消費(fèi)，國際原糖一度走弱，帶動鄭糖連續(xù)下跌。今年我國南方蔗糖廠銷糖率偏低，整體庫存壓力較大，近期白糖價格走勢疲軟。
【交易策略】
國內(nèi)蔗糖廠逐步收榨，基本面有所改善但當(dāng)前供應(yīng)依舊充足，短線考慮暫時觀望。SR2609合約支撐位關(guān)注5200-5250，壓力位關(guān)注5500-5550；
紙漿：
【市場邏輯】
紙漿盤面持續(xù)走低，折進(jìn)口價635美元，外盤方面，受中東地區(qū)沖突帶動燃料、運(yùn)費(fèi)等成本上升影響，加拿大紙漿生產(chǎn)商已對出口至中國的紙漿征收每噸30美元的附加費(fèi)，盡管Arauco等部分供應(yīng)商維持價格穩(wěn)定，但此次附加費(fèi)的實施，也反應(yīng)部分生產(chǎn)商面臨較大成本壓力，另外因中國需求一般，故價格提漲抑制了買家采購意愿，目前期貨折美元價格大概630美元/噸。國內(nèi)下游成品紙需求進(jìn)入旺季好轉(zhuǎn)，但白卡紙、銅版紙價格均有下調(diào)，表明旺季對供需影響有限，市場情緒謹(jǐn)慎。2月針葉漿發(fā)運(yùn)同比繼續(xù)下降，但對中國發(fā)運(yùn)仍同比增加，闊葉漿同比增幅收窄，同樣對中國發(fā)運(yùn)表現(xiàn)強(qiáng)于全球，針葉漿在發(fā)運(yùn)回落之下生產(chǎn)商庫存環(huán)比下降，壓力減輕，而近期能源價格中樞抬升后，對本就利潤偏低的海外針葉漿企業(yè)，在利潤上有進(jìn)一步壓力，成本端支撐有所上升，但能源上漲向紙漿供應(yīng)的傳導(dǎo)暫不明顯，對紙漿價格的利多短期也有限，仍需關(guān)注海外進(jìn)一步減產(chǎn)幅度。
【交易策略】
國內(nèi)成品紙價格偏弱，海外針葉漿生產(chǎn)商庫存偏高，繼續(xù)壓制紙漿期貨，但能源上漲后，漿廠成本壓力進(jìn)一步加大，關(guān)注是否有新的減產(chǎn)出現(xiàn)，短期弱勢整理。2605合約壓力5200-5300元，支撐4900-4950元。操作上，短期區(qū)間偏空操作。
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