>> 開源證券-卓兆點膠(920026)北交所信息更新：收購浦森強化競爭優(yōu)勢+多領域拓展打開增長空間，2025年營收同比+203%-260416
| 上傳日期： |
2026/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
諸海濱 |
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2025年營收3.79億元（+202.58%），歸母凈利潤5170.79萬元（+349.18%）
2025年公司實現(xiàn)營收3.79億元，同比增長202.58%，歸母凈利潤5170.79萬元，同比增長349.18%，扣非歸母凈利潤5131.67萬元，同比增長317.10%，毛利率57.74%。受市場競爭加劇影響，我們下調(diào)2026-2027年盈利預測，新增2028年盈利預測，我們預計公司2026-2028年的歸母凈利潤分別為0.60（原0.62）/0.69（原0.72）/0.81億元，對應EPS分別為0.73/0.85/0.99元/股，對應當前股價的PE分別為48.9/42.5/36.2倍，我們看好公司作為核心供應商深度綁定果鏈，積極拓展Meta AI眼鏡以及半導體等新應用，維持“增持”評級。
全球膠粘劑市場預計2027年達647.1億美元，新能源汽車領域滲透加速
智能點膠設備行業(yè)因膠粘劑和點膠技術(shù)的廣泛應用而快速發(fā)展。Statista統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全球膠粘劑市場規(guī)模預計到2027年將達647.1億美元，亞太地區(qū)是全球膠粘劑的主要市場。在汽車制造過程中，高性能膠粘劑可應用于汽車電子、零部件粘接、電池PACK邊框密封、電池粘接固定、內(nèi)部元器件的密封固定、動力電池內(nèi)部灌封等環(huán)節(jié)。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，預計到2026年，我國新能源汽車市場滲透率有望突破50%，銷量將達1900萬輛。同時GGII調(diào)研顯示，預計2026年我國動力電池出貨量將達到1300GWh，同比2025年增長超20%。
收購廣東浦森強化競爭優(yōu)勢，新能源+AI眼鏡多領域拓展打開增長新空間
廣東浦森在點膠耗材領域深耕多年，已發(fā)展成為國內(nèi)該行業(yè)的佼佼者，公司在點膠設備、點膠閥等方面擁有深厚積淀，與浦森塑膠的耗材專長相結(jié)合，可實現(xiàn)業(yè)務領域的無縫互補，進而有力提升公司在點膠市場的綜合競爭力，并表后其中2025年公司點膠耗材營收1.00億元，毛利率達41.38%。此外，2025年公司利用自身在半導體封裝、光伏組件高粘度密封、新能源汽車電子等領域的技術(shù)儲備積極開拓相關(guān)應用市場，其中在消費電子領域?qū)崿F(xiàn)部分突破，在視覺檢測領域及Meta AI眼鏡領域，均已獲得千萬級量產(chǎn)訂單，量產(chǎn)交付進展順利。同時，公司正積極拓展其他新業(yè)務賽道，目前已成功進入寧德時代供應商體系。
風險提示：技術(shù)迭代風險、新品拓展不及預期風險、市場競爭風險。
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