>> 華創(chuàng)證券-ASML(ASML.O)2026Q1業(yè)績點評及業(yè)績說明會紀(jì)要：供需約束延續(xù)，全年指引上修，27年EUV產(chǎn)能較25年倍增目標(biāo)確立-260417
| 上傳日期： |
2026/4/17 |
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| 1752KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
岳陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
2026年4月15日ASML發(fā)布2026年Q1季度報告，并召開業(yè)績說明會。公司財務(wù)季度FY2026Q1截至2026年3月29日，近似自然季度CQ2026Q1。2026Q1，公司實現(xiàn)營收87.67億歐元，同比增長13.24%，環(huán)比下滑9.79%；毛利率53%，同比下滑1pct，環(huán)比提升0.8pct。
評論：
1.業(yè)績總覽：26Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入87.67億歐元（ QoQ-9.79%，YoY+13.24%），高于指引中值（指引范圍82-89億歐元），略超市場一致預(yù)期（86.87億歐元，超0.92%）。季度毛利率53.0%（QoQ+0.8pct，YoY-1.0pct），位于指引（51-53%）上沿，主要得益于存量裝機管理業(yè)務(wù)中高毛利組件貢獻。季度凈利潤27.57億歐元，凈利率31.4%（QoQ+2.2pct，YoY+1.0pct），對應(yīng)EPS7.15歐元（vs市場一致預(yù)期6.65歐元，超7.55%）。
2.分業(yè)務(wù)業(yè)績情況：26Q1公司系統(tǒng)銷售收入約63億歐元，其中EUV系統(tǒng)銷售超41億歐元（含2臺High NA系統(tǒng)），非EUV系統(tǒng)銷售超21億歐元；存量裝機管理收入約25億歐元，高于指引水平（約24億歐元）。
3.機臺銷售構(gòu)成：26Q1共售出光刻系統(tǒng)79臺（QoQ-22.55%，YoY+2.60%）。1）按技術(shù)類型劃分，EUV銷售16臺，營收占比66%（QoQ+18pct）；ArFi銷售17臺，營收占比23%（QoQ-17pct）；ArFdry /KrF /I-line分別售出5/30/11臺。2）按終端應(yīng)用劃分，存儲芯片占51%（QoQ+21pct），邏輯芯片占49%，存儲占比首次過半。
4.業(yè)績指引：公司預(yù)計26Q2收入為84-90億歐元（QoQ-4.19%至+2.66%，YoY+9.21%至+17.02%），其中存量裝機管理業(yè)務(wù)收入約為25億歐元（QoQ持平）；26Q2預(yù)計毛利率為51-52%（QoQ-2.0pct至-1.0pct）。
公司上調(diào)2026全年收入指引至360-400億歐元（已涵蓋當(dāng)前出口管制討論的潛在結(jié)果，此前為340-390億歐元），同比增長10.21%至22.44%，毛利率維持51-53%不變。全年收入將更多偏向下半年。
5.需求情況：半導(dǎo)體行業(yè)增長持續(xù)穩(wěn)固，AI基礎(chǔ)設(shè)施投資驅(qū)動先進存儲和先進邏輯的強勁需求。存儲客戶反饋2026年產(chǎn)能已售罄，供應(yīng)緊張預(yù)計持續(xù)至2026年以后。先進邏輯客戶同時為多個節(jié)點建設(shè)產(chǎn)能，并繼續(xù)爬坡2nm以滿足AI產(chǎn)品需求。DRAM和邏輯客戶均持續(xù)提升EUV和浸沒式光刻的采用率，光刻強度進一步提升。管理層表示供應(yīng)在可預(yù)見的未來將無法滿足需求。
6.產(chǎn)能規(guī)劃：公司披露Low NAEUV產(chǎn)能目標(biāo)，2026年預(yù)計產(chǎn)出至少60臺Low NAEUV系統(tǒng)；2027年如需求支撐，產(chǎn)能可達(dá)至少80臺Low NAEUV系統(tǒng)。浸沒式DUV雖年初開局偏慢（因2025年需求預(yù)期下調(diào)），但需求已反轉(zhuǎn)，預(yù)計2026年出貨臺數(shù)接近2025年水平。非EUV業(yè)務(wù)（含干法ArF和應(yīng)用業(yè)務(wù)）整體由此前預(yù)期的“持平”上調(diào)為“增長”。
風(fēng)險提示：
客戶擴產(chǎn)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，貿(mào)易摩擦。
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