>> 華西證券-海外策略周報：全球多數(shù)市場大部分超跌反彈階段已反應(yīng)-260418
| 上傳日期： |
2026/4/18 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
王一棠 |
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全球市場一周主要觀點(diǎn):由于中東地緣問題進(jìn)一步向好，本周全球多數(shù)市場延續(xù)超跌反彈；另一方面，由于決定全球大多數(shù)市場走勢的核心因素不完全是地緣因素，經(jīng)濟(jì)基本面、估值、貨幣政策等因素更加關(guān)鍵；由于短期超跌反彈主要是反應(yīng)地緣帶來的情緒面利好，情緒面利好逐步反應(yīng)之后；中期維度來看，基本面和估值等因素仍然會使得全球一些市場積蓄一定的壓力。本周美股三大指數(shù)延續(xù)超跌反彈，美股多數(shù)行業(yè)反彈。本周TAMAMA科技指數(shù)反彈，目前TAMAMA科技指數(shù)市盈率迅速上升至34.42，迅速逼近35這個偏高位區(qū)間。本周費(fèi)城半導(dǎo)體延續(xù)反彈，費(fèi)城半導(dǎo)體市盈率進(jìn)一步上升至44.04，進(jìn)一步逼近45這個高位區(qū)間。納斯達(dá)克指數(shù)本周繼續(xù)反彈，納斯達(dá)克指數(shù)的市盈率上升至40.96，重新站在40以上的偏高位區(qū)間。由于美股科技股估值近期上升太快且處于偏高位區(qū)間，美股科技領(lǐng)域新一輪看點(diǎn)尚未出現(xiàn)，疊加特朗普時期政策反復(fù)無常，預(yù)計這輪超跌反彈大部分幅度已經(jīng)顯現(xiàn)，且經(jīng)歷超跌反彈期之后，美股科技股內(nèi)部仍然會有震蕩和分化，一些沒有消化充分的個股還將出現(xiàn)中期回調(diào)壓力。目前標(biāo)普500席勒市盈率進(jìn)一步上升至40.44，重新站上40這個高位區(qū)間。由于特朗普政策容易存在不確定性，且本輪反彈主要反應(yīng)的是情緒面向好，疊加美股估值短期上升較快，預(yù)計未來短期整體美股市場的反彈力度會大幅減弱甚至容易出現(xiàn)震蕩消化，且經(jīng)歷了超跌反彈期之后，美股中金融、消費(fèi)、通信服務(wù)、工業(yè)等行業(yè)里面一些偏高位資產(chǎn)中期維度仍存在需要消化的壓力。本周歐洲市場延續(xù)超跌反彈。由于歐洲經(jīng)濟(jì)景氣度存在下行壓力，且歐洲多個重要市場股指市凈率仍然處于2以上的偏高位區(qū)間，預(yù)計未來短期整體歐洲市場的反彈力度會進(jìn)一步減弱，且經(jīng)歷超跌反彈期之后，一些歐洲重要市場指數(shù)仍容易出現(xiàn)一些波動。本周日經(jīng)225指數(shù)延續(xù)超跌反彈，整體過程先揚(yáng)后抑，反彈幅度較上周明顯減弱。目前日經(jīng)225指數(shù)的市凈率進(jìn)一步上升至2.64，仍然處于偏高水平。由于日本市場近期反彈幅度已經(jīng)偏大，估值上升較快，預(yù)計這輪超跌反彈大部分幅度已經(jīng)顯現(xiàn)，且日本流動性仍然偏緊，以及日本經(jīng)濟(jì)基本面存在較多問題，疊加日本股指市凈率短期上升較快，在超跌反彈階段之后，日經(jīng)225指數(shù)中期仍然積蓄一定的回調(diào)壓力。本周不同新興市場表現(xiàn)漲跌不一?？紤]到經(jīng)濟(jì)基本面或美國經(jīng)濟(jì)、外交和貿(mào)易政策不確定性，預(yù)計IPSA智利圣地亞哥、巴西IBOVESPA、墨西哥MXX、印度SENSEX30等海外新興市場指數(shù)在超跌反彈階段之后，中期仍然容易出現(xiàn)震蕩。韓國市場本周延續(xù)超跌反彈。由于韓國市場現(xiàn)階段反彈幅度較大，但基本面尚未出現(xiàn)明顯改善，估值上升較快，預(yù)計韓國市場這輪超跌反彈大部分幅度已經(jīng)顯現(xiàn)；另一方面，從中期維度來看，考慮到韓國市場中科技類資產(chǎn)存在較多泡沫且壓力沒有消化充分，預(yù)計在超跌反彈期之后，韓國綜合指數(shù)中期仍然存在進(jìn)一步調(diào)整的壓力。本周港股市場出現(xiàn)反彈。預(yù)計未來一段時間港股市場內(nèi)部不同資產(chǎn)仍然容易出現(xiàn)分化走勢；一些去年透支漲幅的資產(chǎn)很難有新一輪康波級別的行情。受外圍市場影響較小、產(chǎn)業(yè)趨勢向好、基本面偏好的部分資產(chǎn)存在一些結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
美股市場一周表現(xiàn)：本周標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)均上漲，漲幅分別為4.54%、6.84%、3.19%。
港股市場一周表現(xiàn)：本周恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生香港中資企業(yè)均上漲，漲幅分別為1.03%、2.2%和0.89%。本周恒生科技指數(shù)上漲了3.75%。
海外重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2026年3月，美國PPI同比增速為4.1%，低于前值4.2%。
風(fēng)險提示:美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；全球地緣政治風(fēng)險的加??；全球黑天鵝事件。
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