>> 東方證券-鋼鐵行業(yè)周報：內(nèi)需博弈再起，震蕩走強可期-260418
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
大小： |
609KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
于嘉懿 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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周期研判：內(nèi)需博弈再起，震蕩走強可期。本周（2026年4月13日至4月17日）國家統(tǒng)計局公布，3月我國粗鋼產(chǎn)量為8704萬噸，同比下降6.2%，26Q1國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量累計約為2.48億噸，累計同比下降4.54%。盡管有春節(jié)影響鋼廠產(chǎn)量因素，但累計產(chǎn)量的下降仍表明鋼鐵供給端釋放維持受控的狀態(tài)。目前市場已逐漸定價國際局勢擾動影響，我們認為隨著外部環(huán)境趨于緩和，鋼鐵行業(yè)有望回歸基本面定價。短期澳洲柴油緊缺引發(fā)的供應(yīng)收縮擔憂的情緒催動鐵礦價格上漲，但當前海外澳洲、巴西鐵礦發(fā)貨量仍然保持高位，在旺季鋼材庫存持續(xù)去化、供需邊際轉(zhuǎn)強的條件下，鐵礦石庫存處于歷史高位，存繼續(xù)向下動力，成本端有望釋放盈利空間，鋼材毛利或繼續(xù)提升。從國內(nèi)政策來看，中鋼協(xié)副會長駱鐵軍透露目前國家各部委正在研究細化產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控措施，核心方向是壓縮過剩產(chǎn)能，重點推動落后低效產(chǎn)能有序退出。河南省人民政府參事、河南省工信廳原廳長李濤在“第十八屆中國鋼鐵高峰論壇”上也表示，國內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控將遵循產(chǎn)業(yè)規(guī)律，保持穩(wěn)步下降趨勢，產(chǎn)業(yè)集中度需進一步提升，壓減冗余企業(yè)數(shù)量，提升行業(yè)整體運營效率。我們認為，未來產(chǎn)業(yè)供給減量政策或遵循逐步落地的模式，持續(xù)看好以低碳環(huán)保為導向優(yōu)化行業(yè)供給格局的形成，引領(lǐng)鋼鐵行業(yè)重回供需平衡的趨勢、走向高質(zhì)量發(fā)展。
庫存延續(xù)去化，旺季供需邊際轉(zhuǎn)強趨勢下鋼價有望維持漲勢。供給：本周鐵水日均產(chǎn)量為239.5萬噸，周環(huán)比上升0.05%，螺紋鋼產(chǎn)量為213萬噸，周環(huán)比下降1.14%；庫存：本周社會和鋼廠庫存均呈現(xiàn)去庫趨勢，合計環(huán)比下降2.66%；需求：本周鋼材表觀消費量總體上升，五大品種鋼材表觀消費量合計904萬噸，環(huán)比上升0.84%，截止2026年4月16日，主流貿(mào)易商建材成交量（以五日移動平均值計算）為113867噸，環(huán)比上升17.24%；成本與盈利：本周平均鐵水成本（不含稅）為2291元/噸，周環(huán)比微幅下降0.23%；本周鋼企盈利率為47.62%，周環(huán)比微幅下降0.43%；螺紋鋼長流程成本周環(huán)比上漲0.60%，短流程成本周環(huán)比微幅上漲0.43%；長流程螺紋鋼毛利周環(huán)比小幅上漲1元/噸，短流程螺紋鋼毛利周環(huán)比上漲6元/噸；價格：本周普鋼價格指數(shù)上漲0.76%。隨著下游建材等領(lǐng)域復工，本周鋼材庫存去化幅度環(huán)比繼續(xù)提升，我們認為鋼材需求側(cè)或維持邊際向好。從國家統(tǒng)計局公布的26Q1數(shù)據(jù)來看，鋼鐵供給側(cè)產(chǎn)量釋放維持受控狀態(tài)，靜待政策對鋼鐵供給側(cè)進行指引，推動鋼企盈利繼續(xù)向好。
投資建議與投資標的
在當前行業(yè)基本面仍然偏弱的情況下，建議關(guān)注公司基本面保持韌性、具有鋼鐵應(yīng)用細分領(lǐng)域優(yōu)勢的企業(yè)。關(guān)注先進鋼鐵材料占比持續(xù)提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的南鋼股份(600282，買入)，特鋼出口龍頭企業(yè)中信特鋼(000708，買入)；在國際地緣政治動蕩，能源安全重要性愈發(fā)提升趨勢下，建議關(guān)注受益于核電景氣周期、專注高端特鋼管材制造、供應(yīng)核聚變裝置關(guān)鍵部件的久立特材(002318，買入)，在海外缺電趨勢下燃氣輪機余熱鍋爐管制造龍頭的常寶股份(002478，買入)；建議關(guān)注稀土精礦售價持續(xù)提升、鐵礦原料自給率較高的包鋼股份(600010，買入)；其他標的：方大特鋼(600507，未評級)。
風險提示
宏觀經(jīng)濟發(fā)生較大波動風險；關(guān)稅影響需求與產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性風險；原料價格波動風險
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