>> 五礦期貨-鋁周報：供應(yīng)收縮格局未變，鋁價偏強-260418
| 上傳日期： |
2026/4/18 |
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| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆供應(yīng)端：根據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，3月電解鋁產(chǎn)量同比增長3.1%、環(huán)比增長10.7%。4月份隨著天數(shù)減少，電解鋁產(chǎn)量預(yù)計環(huán)比下滑，同比增幅約2.9%。3月鋁水比例季節(jié)性提升，預(yù)估4月小幅提升。2026年3月海外電解鋁產(chǎn)量257.2萬噸，同比微增。進入4月，隨著中東局勢引起的實質(zhì)性減產(chǎn)增多，以及South32公司旗下莫桑比克電解鋁廠進入檢修和維護狀態(tài)，產(chǎn)量將同比轉(zhuǎn)降。
◆庫存&現(xiàn)貨：4月16日鋁錠庫存錄得145.1萬噸，周環(huán)比增加0.3萬噸。保稅區(qū)庫存錄得5.6萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸。鋁棒庫存合計29.8萬噸，環(huán)比減少1.8萬噸。4月17日LME鋁庫存錄得38.9萬噸，周環(huán)比減少1.0萬噸。國內(nèi)華東鋁錠現(xiàn)貨貼水?dāng)U大，LME市場Cash/3M升水回落。
◆進出口：2026年3月未鍛軋鋁及鋁材出口量為48.5萬噸，同比減少4.9%；1-3月累計出口145.6萬噸，同比增長6.5%。本周滬鋁現(xiàn)貨進口虧損先擴后縮，虧損維持偏大，仍有利于出口。
◆需求端：據(jù)SMM調(diào)研，國內(nèi)鋁下游龍頭企業(yè)開工率持平于64.7%，其中鋁棒、鋁型材、鋁桿開工下降，鋁型材、鋁板帶、鋁箔開工率相對穩(wěn)定。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月國內(nèi)汽車產(chǎn)量降幅收窄，地產(chǎn)數(shù)據(jù)邊際改善，3月新開工、竣工面積降幅縮窄。
◆小結(jié)：美伊繼續(xù)推進談判，達成協(xié)議可能性加大導(dǎo)致原油價格大幅下挫，霍爾木茲海峽重新開放預(yù)期下鋁價跟隨回落。產(chǎn)業(yè)上看，中東沖突引起的供應(yīng)端縮減影響持續(xù)，阿聯(lián)酋聯(lián)合鋁業(yè)公司公告所有設(shè)施停產(chǎn)，預(yù)計影響160萬噸的年化產(chǎn)能，因此即使霍爾木茲海峽重新開放，海外電解鋁供應(yīng)仍將明顯收緊，現(xiàn)貨預(yù)計維持緊張；國內(nèi)下游開工率偏穩(wěn)，進口虧損偏大有利于出口增加，疊加價格震蕩，國內(nèi)庫存有望轉(zhuǎn)向去庫。短期鋁價預(yù)計高位運行，如果國內(nèi)去庫加速，鋁價有望進一步走強。滬鋁主力合約運行區(qū)間參考：24800-26000元/噸；倫鋁3M運行區(qū)間參考：3450-3650美元/噸。
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