>> 東方證券-鋼鐵行業(yè)動態(tài)跟蹤：一季度產(chǎn)量同比下降，出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化可期-260419
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
大?。?/td>
| 311KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
于嘉懿 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
粗鋼產(chǎn)量同比下降，供給維持釋放受控。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，3月我國粗鋼產(chǎn)量為8704萬噸，同比下降6.2%，26Q1國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量累計約為2.48億噸，累計同比下降4.54%。從鋼聯(lián)統(tǒng)計的國內(nèi)鋼企鐵水產(chǎn)量口徑來看，3月全國247家鋼企鐵水產(chǎn)量為7098萬噸，因春節(jié)后復工環(huán)比上升9.6%，26Q1全國247家鋼企鐵水產(chǎn)量累計為2.07億噸，累計同比下降0.04%，也是自25年以來首次累計值的同比下降。從產(chǎn)能利用率來看，3月全國247家鋼企高爐產(chǎn)能利用率平均值為85.1%，同比下降近3%，環(huán)比2月下降1.4%。盡管3月供給側(cè)產(chǎn)量釋放或受到春節(jié)后復工影響，處于逐漸攀升進入旺季的狀態(tài)，因此從月度粗鋼產(chǎn)量上看同比下行幅度較大，但累計產(chǎn)量的下降仍表明鋼鐵供給端釋放維持受控的狀態(tài)。在當前鋼鐵行業(yè)下游需求逐年下行的背景下，供給側(cè)產(chǎn)量釋放維持“平控”有望盡早推動行業(yè)整體回歸供需平衡狀態(tài)，推動鋼鐵止跌企穩(wěn)。
鋼材外需保持韌性，出口結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，3月我國鋼材出口量為913.49萬噸，環(huán)比增長16.5%，26Q1鋼材出口量累計同比下降近10%。26年1月1日起我國鋼材出口許可制度正式落地，在新政初期企業(yè)報關(guān)流程延長、港口短暫壓港，或使得1-2月的鋼材出口量明顯下行，而3月的出口數(shù)據(jù)同比上升或也表明當前鋼材出口開始逐漸回歸秩序。此外，從鋼材出口單價來看，自鋼材出口許可制度落地后26年2月單月鋼材出口均價約為4160元/噸，環(huán)比1月均價上升5.73%，同比25年2月上升5.82%，通過鋼材出口許可制度的出口管制對我國鋼材出口結(jié)構(gòu)的優(yōu)化效果初顯。我們認為，隨著未來國內(nèi)高附加值鋼鐵產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，或?qū)⒗^續(xù)倒逼國內(nèi)低附加值、落后鋼材產(chǎn)能的退出，實現(xiàn)我國鋼鐵行業(yè)的優(yōu)化升級。
旺季基本面邊際走強，靜待政策指引催化。目前國際局勢總體仍處于搖擺之中，或在中遠期對整體鋼材需求形成壓力，但短期來看，當前時點國內(nèi)進入制造業(yè)傳統(tǒng)“金三銀四”旺季，盡管五大鋼材合計表觀消費量仍然處于21年以來的低點，從絕對值而言基本面偏弱，但是邊際角度來看需求側(cè)已在緩慢回暖，有望推動鋼企利潤改善。從國內(nèi)政策看，中鋼協(xié)副會長駱鐵軍透露目前國家各部委正在研究細化產(chǎn)能產(chǎn)量調(diào)控措施，核心方向是壓縮過剩產(chǎn)能，重點推動落后低效產(chǎn)能有序退出，河南省人民政府參事、河南省工信廳原廳長李濤在“第十八屆中國鋼鐵高峰論壇”上也表示，國內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控將遵循產(chǎn)業(yè)規(guī)律，保持穩(wěn)步下降趨勢，產(chǎn)業(yè)集中度需進一步提升，壓減冗余企業(yè)數(shù)量，提升行業(yè)整體運營效率。我們認為，未來若供給端政策推出，或?qū)︿搩r提升起到催化作用，引領(lǐng)行業(yè)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。
投資建議與投資標的
在當前行業(yè)基本面仍然偏弱的情況下，建議關(guān)注公司基本面保持韌性、具有鋼鐵應(yīng)用細分領(lǐng)域優(yōu)勢的企業(yè)。關(guān)注先進鋼鐵材料占比持續(xù)提升、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的南鋼股份(600282，買入)，特鋼出口龍頭企業(yè)中信特鋼(000708，買入)；在國際地緣政治動蕩，能源安全重要性愈發(fā)提升趨勢下，建議關(guān)注受益于核電景氣周期、專注高端特鋼管材制造、供應(yīng)核聚變裝置關(guān)鍵部件的久立特材(002318，買入)，在海外缺電趨勢下燃氣輪機余熱鍋爐管制造龍頭的常寶股份(002478，買入)；建議關(guān)注稀土精礦售價持續(xù)提升、鐵礦原料自給率較高的包鋼股份(600010，買入)；其他標的：方大特鋼(600507，未評級)。
風險提示
宏觀經(jīng)濟發(fā)生波動導致下游需求不及預期風險；原料焦煤、鐵礦石等價格發(fā)生劇烈波動風險；供給側(cè)減量政策落地不及預期風險
|
|
