>> 銀河證券-策略研究：港股走勢聚焦兩大因素-260418
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
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| 1003KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超,孔玥 |
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本周港股行情表現(xiàn)：（1）本周（4月13日至4月17日），除泰國SET指數(shù)，全球主要寬基指數(shù)均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。港股三大指數(shù)均呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，恒生指數(shù)漲1.03%，恒生科技指數(shù)漲3.75%，恒生中國企業(yè)指數(shù)上漲2.20%。（2）港股一級行業(yè)中，本周8個行業(yè)上漲，3個行業(yè)下跌。其中，信息技術上漲3.79%、可選消費上漲2.80%、金融上漲0.84%，醫(yī)療保健上漲0.79%；日常消費下跌1.95%，公用事業(yè)下跌1.51%，材料下跌0.11%。從二級行業(yè)來看，本周硬件設備、半導體、可選消費零售、耐用消費品漲幅居前，日常消費零售、環(huán)保、機械、紡織服裝跌幅居前。
本周港股流動性：（1）本周港交所日均成交額2370.52億港元，較上周減少510.44億港元。（2）本周南向資金累計凈流入257.54億港元，較上周凈流入額增加375.50億港元。（3）截至4月15日的近7天，港股中資股中，全球主動型外資基金凈流出0.10億美元，全球被動型外資基金凈流入8.07億美元，分別較上周凈流入額減少1.26億美元、增加2.83億美元。
港股估值與風險偏好：（1）截至2026年4月17日，恒生指數(shù)的PE、PB分別為12.77倍、1.28倍，分別處于2010年以來85%、66%分位數(shù)水平。（2）10年期美國國債到期收益率較上周五下行4BP至4.31%，港股恒生指數(shù)的風險溢價率為3.59%，為3年滾動均值-1.82倍標準差，處于2010年以來2%分位。（3）10年期中國國債到期收益率較上周五下行5.05BP至1.76%，港股恒生指數(shù)的風險溢價率為6.09%，為均值（3年滾動）-0.05倍標準差，處于2010年以來33%分位。
港股走勢聚焦兩個因素：（1）美伊談判結果將是影響短期走勢的關鍵變量，美伊下一輪面對面談判最快可能于4月20日恢復，當前美伊沖突進一步惡化的預期被打破，最壞的情況或已過去，油價下跌，投機資金撤離，同時特朗普面臨中期選舉壓力，難以長期承受高油價和高通脹。若談判順利推進，科技板塊仍有反彈空間。（2）同時，美元指數(shù)近期從100回落至98.23，資金回流新興市場，港股流動性改善。綜合來看，美元回落為港股提供了有利的外部流動性環(huán)境，疊加地緣風險緩和的情緒修復，港股正處于有利的時間窗口。
投資策略上應把握三條主線：（1）科技板塊。隨著地緣風險溢價消退，如果美伊沖突發(fā)生實質性緩和，港股科技作為受風險偏好影響最大的板塊，反彈彈性最強，建議關注半導體/硬件設備、AI的互聯(lián)網(wǎng)龍頭、AI應用端。（2）創(chuàng)新藥板塊。BD出海趨勢確定性強，業(yè)績確定性高。（3）可選消費（汽車產(chǎn)業(yè)鏈）板塊。新能源汽車板塊已超越3月反彈高點，部分個股突破今年高點。出海數(shù)據(jù)強勁，整車及零部件標的有望受益。
風險提示：國內政策力度及效果不及預期風險；海外降息不及預期風險；市場情緒不穩(wěn)定風險。
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