>> 方正中期期貨-棉花及棉紗周度策略報告-260418
| 上傳日期： |
2026/4/18 |
大小： |
2923KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
侯芝芳 |
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摘要
棉花：
【行情回顧】
本周主力05合約呈現(xiàn)先抑后揚走勢，突破前期運行平臺；ICE棉花主力合約本周延續(xù)上漲走勢，繼續(xù)刷新年內(nèi)高點。
【CFTC持倉】
非商業(yè)凈多頭寸繼續(xù)增加，多頭情緒延續(xù)。
【核心觀點】
外盤市場來看，暫時認(rèn)為利多反映尚不充分，美棉種植面積不高，產(chǎn)區(qū)持續(xù)處于干旱狀態(tài)，減產(chǎn)憂慮尚未充分反映，目前對于外盤繼續(xù)維持偏強(qiáng)預(yù)期。國內(nèi)棉花市場來看，目前市場對于新疆面積的減幅雖有一定分歧，但是面積下降趨勢未變，且單產(chǎn)端不確定性依然存在，暫時不認(rèn)為兌現(xiàn)預(yù)期差會直接扭轉(zhuǎn)局勢，尤其是美棉強(qiáng)勢的支撐下，國內(nèi)棉花價格繼續(xù)偏強(qiáng)預(yù)期。此外，市場庫存不高以及化纖替代品存漲價預(yù)期等支撐延續(xù)。目前對于國內(nèi)棉花繼續(xù)維持震蕩偏強(qiáng)判斷。
【供應(yīng)】峰值基本兌現(xiàn)，變化不大
截止到2026年4月16日，本年度新疆棉檢驗量751.57萬噸，同比增幅12.68%。
【播種進(jìn)度】推進(jìn)順利
截至2026年4月13日，全疆棉花播種進(jìn)度63.7%，較前一周增加38.3個百分點，較去年同期快1.4個百分點；部分早播棉田已陸續(xù)出苗，出苗率13.3%，較去年同期快4.6個百分點。
【需求】平穩(wěn)推進(jìn)
新疆和內(nèi)地均保持較高開機(jī)。
【政策】邊際影響下降
3月16日下午，國家發(fā)改委公布了《關(guān)于關(guān)于2026年棉花關(guān)稅配額外優(yōu)惠關(guān)稅稅率加工貿(mào)易進(jìn)口配額申領(lǐng)有關(guān)事項的公告》，2026年棉花進(jìn)口滑準(zhǔn)稅加工貿(mào)易配額總量為30萬噸，實行憑合同申領(lǐng)的方式發(fā)放。
【庫存】庫存同比略增，遠(yuǎn)端壓力不大
截至2026年3月底全國棉花商業(yè)庫存490.97萬噸，較上月減少56.73萬噸，減幅10.36%，高于去年同期7.01萬噸，增幅1.45%。
【價差】
棉花以及棉紗內(nèi)外價差高位回落。
【交易策略】
外盤穩(wěn)步上升，國內(nèi)或跟隨偏強(qiáng)震蕩偏強(qiáng)。操作上建議多單移倉09合約。棉花09合約支撐區(qū)間預(yù)估15300-15400，壓力區(qū)間預(yù)估16500-16800。
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