>> 信達(dá)期貨-鋁周報(bào)：內(nèi)外盤價(jià)差修復(fù)，滬鋁價(jià)格漲至高位-260419
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
大?。?/td>
| 6780KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
樓家豪,高天辰 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
行情回顧：
氧化鋁：截至4月17日收盤,氧化鋁主力合約AO2605收盤價(jià)為2666元/噸,較上周+0.95%。持倉(cāng)量為139690手，較上周-35220手。
滬鋁：截至4月17日收盤，滬鋁主力合約AL2606收盤價(jià)為25520元/噸，較上周+3.70%。持倉(cāng)量為370218手，較上周+162668手。長(zhǎng)江有色現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)25140元/噸，較上周+610元/噸，升貼水平均價(jià)為-160。
后市展望：
氧化鋁—地緣情緒退潮，基本面壓力主導(dǎo)弱勢(shì)震蕩
上周氧化鋁延續(xù)弱勢(shì)走勢(shì)，整體驅(qū)動(dòng)不足。周初跌至階段性低點(diǎn)后，后續(xù)較低點(diǎn)有所反彈，但走勢(shì)較弱。基本面看，礦端供應(yīng)量相對(duì)較穩(wěn)定且居于高位，前一周到港量與出港量分別473.28萬(wàn)噸與583.69萬(wàn)噸，海外CIF價(jià)格漲至高位后漲幅減小。國(guó)內(nèi)供應(yīng)端數(shù)據(jù)變化不大，截至上周，中國(guó)氧化鋁周度總產(chǎn)量+0.8至166.8萬(wàn)噸，開(kāi)工率+0.36%至76.83%，周度運(yùn)行產(chǎn)能+41至8699萬(wàn)噸。綜合看，廣西新建產(chǎn)能進(jìn)入集中釋放期，疊加檢修產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端壓力將持續(xù)壓制價(jià)格，同時(shí)中東地區(qū)電解鋁減產(chǎn)消息或持續(xù)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)氧化鋁整體需求走弱的擔(dān)憂。幾內(nèi)亞鋁土礦出口限制政策預(yù)期及高位海運(yùn)費(fèi)共同構(gòu)成較強(qiáng)的生產(chǎn)成本支撐，限制了下一步深跌的空間。但預(yù)計(jì)影響相對(duì)溫和，難以逆轉(zhuǎn)鋁土礦過(guò)剩格局，氧化鋁基本面壓力仍存。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注三大變量：一是幾內(nèi)亞鋁土礦出口政策的最終落地執(zhí)行力度，二是6月臨期倉(cāng)單對(duì)近月價(jià)格的打壓，三是中東地緣局勢(shì)對(duì)電解鋁供應(yīng)的后續(xù)擾動(dòng)。供需格局未明顯改善的背景下，預(yù)計(jì)氧化鋁將維持在區(qū)間弱勢(shì)震蕩。
電解鋁—內(nèi)外盤價(jià)差修復(fù)，滬鋁價(jià)格漲至高位
上周電解鋁走勢(shì)較強(qiáng)，中東減產(chǎn)危機(jī)被計(jì)價(jià)后外盤此前已升至階段性新高，滬鋁于周中開(kāi)始補(bǔ)漲，價(jià)格重心上移。國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)方面，節(jié)后下游加工環(huán)節(jié)開(kāi)工率繼前期修復(fù)后略有回落，鋁板帶、鋁箔、鋁線纜及鋁型材開(kāi)工率分別為73%、75%、67.2%和57%，行業(yè)平均開(kāi)工率維持64.7%，鋁線纜較上周開(kāi)工率有所下降。庫(kù)存方面社會(huì)庫(kù)存周內(nèi)有所消化，鋁棒維持去庫(kù)。相比上周，鋁錠庫(kù)存+0.1至142.3萬(wàn)噸，出庫(kù)量-1.9至10.1萬(wàn)噸；鋁棒庫(kù)存-1.95至29.2萬(wàn)噸，出庫(kù)量+0.05至5.4萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看，LME鋁庫(kù)存已降至20年低位，現(xiàn)貨升水均處于高位，全球鋁市場(chǎng)從緊平衡轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性短缺，強(qiáng)力支撐鋁價(jià)。相對(duì)內(nèi)盤，外盤走勢(shì)更強(qiáng)。而經(jīng)過(guò)上周集中補(bǔ)漲后，滬鋁與LME鋁的價(jià)差已得到較大程度修復(fù)。價(jià)差修復(fù)之后，鋁價(jià)短期大概率維持高位震蕩格局，繼續(xù)突破上行需要新的驅(qū)動(dòng)變量。停火談判階段改善了風(fēng)險(xiǎn)偏好以及金融屬性驅(qū)動(dòng)，構(gòu)成一部分利多支撐。目前需關(guān)注美伊談判走向，以及國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化情況。從中長(zhǎng)期視角看，當(dāng)前鋁價(jià)中樞上移的方向是確定的，以中長(zhǎng)期逢低布局為主要策略思路。
策略建議：氧化鋁觀望；滬鋁觀望，中長(zhǎng)期以支撐位布局多單
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)政策超預(yù)期
|
|
