>> 銀河證券-資本市場周報(2026年第5期)：中東局勢緩和與經(jīng)濟“開門紅”推動A股走強-260420
| 上傳日期： |
2026/4/20 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
許冬石,吳京 |
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本周焦點（4月13日-4月19日）：（1）戰(zhàn)爭緩和預(yù)期下，本周全球主要股市普遍反彈，科技板塊領(lǐng)漲。盡管美伊雙方互相威脅控制并封鎖霍爾木茲海峽，但雙方本周仍在持續(xù)接觸，同時釋放延長停火時間、重啟談判及達成協(xié)議的積極信號。美國納斯達克指數(shù)表現(xiàn)突出，周漲幅為6.84%。（2）中國經(jīng)濟實現(xiàn)“開門紅”，一季度GDP及3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼。我國2026年Q1 GDP總值為33.42萬億元，同比增長5%，超出市場預(yù)期；3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.7%，經(jīng)濟開局良好。A股逐漸對戰(zhàn)爭風(fēng)險“脫敏”，本周A股市場繼續(xù)走強。上證指數(shù)、中證全指及深證成指分別實現(xiàn)周漲幅1.64%、2.69%和4.02%。受《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》利好政策推動，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周漲6.65%。（3）展望后市，霍爾木茲海峽通航恢復(fù)基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，能源供給擾動及通脹預(yù)期尚未完全緩解。盡管外部擾動因素猶存，但中國經(jīng)濟基本面韌性依舊較強。
中國資本市場重要政策動態(tài)：
1.證監(jiān)會連發(fā)三條征求意見稿，傳遞堅持依法從嚴(yán)震懾信號。4月17日，中國證監(jiān)會連發(fā)三條監(jiān)管規(guī)則和辦法的征求意見稿，重點如下：（1）期貨公司場外衍生品業(yè)務(wù)或?qū)⒏鎰e以往子公司風(fēng)險隔離、備案自律的模式。轉(zhuǎn)由母公司管理，有助于提升監(jiān)管規(guī)范化水平，消除監(jiān)管套利空間。（2）鼓勵期貨做市交易、衍生品交易、期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)向行業(yè)頭部機構(gòu)集中。（3）通過統(tǒng)一認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和細(xì)化處罰規(guī)則，在加大對財務(wù)造假處罰的基礎(chǔ)上，進一步覆蓋至違規(guī)轉(zhuǎn)讓證券環(huán)節(jié)，強化了全鏈條風(fēng)險的管控。（4）本次監(jiān)管措施的細(xì)化也傳遞出證監(jiān)會堅持依法從嚴(yán)的震懾信號，有助于減少資本市場中的交易違規(guī)行為，確保市場長期健康穩(wěn)定運行。
2.港交所新增兩項科技類指數(shù)，豐富全球科技類指數(shù)產(chǎn)品供給。4月13日，香港交易所宣布其指數(shù)組合新增兩項科技類指數(shù)，包括香港交易所韓國交易所半導(dǎo)體指數(shù)和香港交易所科技及美國科技100指數(shù)。本次指數(shù)產(chǎn)品擴容，一方面有助于豐富港交所全球科技類指數(shù)產(chǎn)品供給，完善跨市場科技資產(chǎn)布局，為投資者提供多元化配置產(chǎn)品。另一方面，兩項指數(shù)均符合港股通資格，若納入南向ETF通，有望為內(nèi)地資金配置全球科技資產(chǎn)提供多元跨市場機遇。
3.《基金管理公司績效考核管理指引》發(fā)布，推動基金行業(yè)更加注重投資者的長期回報。4月17日，中國基金業(yè)協(xié)會修訂并發(fā)布《基金管理公司績效考核管理指引》，重點如下：（1）擴展遞延支付范圍，防止短期行為。指引將績效薪酬遞延支付金額不少于40%的人員范圍擴展至董事長、高管等關(guān)鍵崗位人員，避免短期行為的傾向。（2）強化利益綁定。提高高管、主要業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人和基金經(jīng)理購買本公司或本人管理的公募基金的薪酬占比，加強與公司長期利益的綁定。（3）建立基金經(jīng)理績效薪酬利益綁定機制，改善行業(yè)普遍依賴管理規(guī)模、行業(yè)排名等評價指標(biāo)的現(xiàn)狀，推動長遠(yuǎn)績效評價體系。（4）鼓勵銷售人員重視投資者長期回報。首次將銷售人員考核與投資者盈虧指標(biāo)掛鉤，遏制“重首發(fā)、輕持營”等行為。
風(fēng)險提示
1.政策理解不到位風(fēng)險
2.政策落實不及預(yù)期風(fēng)險
3.地緣沖突不確定性風(fēng)險
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