>> 銀河證券-市場交易聚焦三點-260418
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
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| 957KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊超,王雪瑩 |
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本周A股行情：（1）本周（4月13日-4月17日），A股市場震蕩反彈，主要寬基指數(shù)收漲。全A指數(shù)上漲2.74%，北證50、創(chuàng)業(yè)板指漲幅靠前，分別漲7.43%、6.65%，科創(chuàng)50、深證成指也漲超4%。（2）從風(fēng)格來看，本周小盤風(fēng)格相對占優(yōu)；五大風(fēng)格指數(shù)多數(shù)上漲，其中，成長風(fēng)格漲近5%，僅消費風(fēng)格小幅下跌。（3）從行業(yè)來看，一級行業(yè)漲多跌少。漲幅靠前的三個行業(yè)分別為通信、綜合、電子。石油石化、食品飲料、煤炭跌幅靠前。
本周資金流向：（1）A股市場交投活躍度回升。本周日均成交額為23594億元，較上周上升2196.45億元；日均換手率為1.714%，上升0.04個百分點。（2）截至周四，兩融余額為26687.19億元，較上周上升543.22億元。（3）4月9日至4月15日期間，全球基金對A股凈流量-47.76億美元（前值-0.50億美元）。其中，海外基金凈流量3.04億美元（前值0.41億美元）。
本周估值變動：全A指數(shù)PE(TTM)估值較上周上升1.92%至23.63倍，處于2010年以來95.40%分位數(shù)；PB(LF)估值上漲2.18%至1.90倍，處于2010年以來54.52%分位數(shù)。全A股債利差為2.4696%，位于3年滾動均值（3.313%）-1.61倍標準差附近，處于2010年以來42.52%分位數(shù)水平。
市場交易聚焦三點：一是外部風(fēng)險減弱。2月底以來美伊沖突持續(xù)擾動全球市場，推升避險情緒與通脹交易。隨著4月8日美伊達成臨時?；饏f(xié)議，外部風(fēng)險邊際緩和，原油價格自高點顯著回落，累計下跌約26%。全球資金從避險資產(chǎn)回流風(fēng)險資產(chǎn)，美元指數(shù)走弱，主要權(quán)益市場反彈，滬深300已收復(fù)美伊沖突以來失地。二是通脹預(yù)期提升。3月PPI同比轉(zhuǎn)正，結(jié)束連續(xù)41個月負增長。一季度實際GDP同比增長5.0%，經(jīng)濟開局良好，物價回升帶動名義增速上行，GDP平減指數(shù)回升至-0.06%。三是人民幣匯率支撐。人民幣匯率自4月初以來走出了一輪升值行情，反映出外部環(huán)境邊際改善與內(nèi)部經(jīng)濟韌性共振的宏觀邏輯。在此邏輯下，市場正從避險交易與情緒博弈，逐步回歸到以盈利修復(fù)、產(chǎn)業(yè)景氣為核心的結(jié)構(gòu)性主線。展望后市，地緣談判仍存反復(fù)可能，國際油價不確定性與波動風(fēng)險猶存。但國內(nèi)經(jīng)濟韌性、通脹回升及人民幣資產(chǎn)吸引力增強，共同構(gòu)筑A股中期運行的核心支撐。4月下旬正處于A股年報與一季報密集披露期，為驗證盈利修復(fù)的關(guān)鍵窗口，可關(guān)注結(jié)構(gòu)性布局機會。
配置機會：關(guān)注一：科技創(chuàng)新、自主可控與產(chǎn)業(yè)景氣的確定性趨勢，重點關(guān)注業(yè)績景氣度較高的核心環(huán)節(jié)，涉及電力設(shè)備、儲能、存儲、半導(dǎo)體、算力、通信設(shè)備等。關(guān)注二：受益于PPI同比轉(zhuǎn)正與價格中樞上移的資源板塊，包括有色金屬、基礎(chǔ)化工、石油石化、建筑材料、鋼鐵等。關(guān)注三：地緣沖突反復(fù)博弈中的能源及替代性需求主題、防御性板塊，關(guān)注煤炭、煤化工、新能源、金融、公用事業(yè)等。此外，消費板塊估值處于歷史偏低水平，部分細分領(lǐng)域具備預(yù)期修復(fù)空間，建議關(guān)注農(nóng)林牧漁、食品飲料、家用電器等方向。
風(fēng)險提示：外部不確定性風(fēng)險；政策不及預(yù)期風(fēng)險；市場情緒不穩(wěn)定及流動性持續(xù)調(diào)整風(fēng)險。
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