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▌海外宏觀熱點(diǎn)與策略
　　海外宏觀：1）美伊談判進(jìn)展及能否再延期2周；2）沃什聽證會的降息指引、通脹預(yù)期；3）科技財(cái)報(bào)成色（4/22特斯拉）和4月22-24日谷歌大會。
　　美股：震蕩分化，聚焦財(cái)報(bào)。
　　美債：關(guān)注沃什發(fā)言影響。
　　黃金：震蕩等待波動降低，逢調(diào)加倉。
　　▌國內(nèi)宏觀熱點(diǎn)與策略
　　國內(nèi)宏觀：Q1經(jīng)濟(jì)喜迎開門紅，釋放五大積極信號，再通脹預(yù)期升溫，但警惕三大潛在隱憂。
　　大勢研判：震蕩上行，上證有望沖擊年內(nèi)前高。
　　行業(yè)選擇：主線仍為AI+新能源等科技成長，4月中下旬聚焦景氣賽道，臨近5月，逐步把握科技主題的超跌反彈機(jī)會。
　　▌市場復(fù)盤
　　本周全A指數(shù)反彈趨勢延續(xù)，寬基繼續(xù)全面上漲，雙創(chuàng)持續(xù)領(lǐng)先，微盤相對落后，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50、深證成指漲幅居首，萬得微盤股指數(shù)、上證指數(shù)、滬深300漲幅靠后。行業(yè)漲跌層面，通信、綜合、電子漲幅居首，石油石化、食飲、煤炭跌幅居前。行業(yè)估值層面，綜合、通信、電子、機(jī)械行業(yè)在PE、PB十年歷史分位均接近極值高位。
　　▌資金情緒
　　成交活躍度：本周A股市場成交活躍度回暖趨勢延續(xù)，日均成交額與換手率均上行，行業(yè)輪動速率持續(xù)處于階段低位。市場熱門標(biāo)的擁擠度維持高位，電力、電子、軍工交易集中度提升顯著，通信、電子、建材、電力、有色擁擠度兩年歷史分位居前，通信、電子、電力創(chuàng)新高比例領(lǐng)先。年內(nèi)熱門交易主題，AI算力+新能源相關(guān)主題領(lǐng)先，光模塊、超硬材料、玻纖領(lǐng)漲，PCB、鈉離子電池、鋰礦成交活躍度提升居前，光模塊、玻纖、PCB擁擠度兩年歷史分位居前。
　　恐慌情緒：本周國內(nèi)小幅升溫，海外延續(xù)降溫趨勢。
　　內(nèi)資資金：①公募資金：本周股票+混合型基金新發(fā)節(jié)奏快速回暖。股票型ETF延續(xù)加速凈流出趨勢，規(guī)模、主題指數(shù)ETF資金持續(xù)凈流出居前，債券型ETF資金持續(xù)凈流入居首。行業(yè)ETF加配證券、電網(wǎng)、醫(yī)藥、航空航天，減配石油、消費(fèi)、有色、銀行、地產(chǎn)；②融資資金：本周日度持續(xù)百億規(guī)模凈買入，融資買入占比反彈上穿年滾動均線，加配電子、電力、通信，減配非銀、銀行、建筑裝飾。
　　外資資金：本周成交活躍度小幅回暖，但仍處較低水平，十大活躍股聚焦通信、電子、電力。
　　▌牛市進(jìn)程
　　十大牛市指標(biāo)跟蹤：資金回補(bǔ)，震蕩上行，局部情緒偏熱
　　風(fēng)險(xiǎn)信號：①通信擁擠度提升倍數(shù)創(chuàng)本輪牛市新高，短期資金加速抱團(tuán)；②全A擁擠度指標(biāo)已升至相對高位，潛在風(fēng)險(xiǎn)增加；③ATR高位迅速回落，觸發(fā)震蕩信號。
　　風(fēng)險(xiǎn)緩和：①成交回暖趨勢延續(xù)；③融資買入占比迅速反彈，成為現(xiàn)階段行情重要增量資金來源之一。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國內(nèi)政策不及預(yù)期；海外地緣政治擾動。