>> 招商證券-環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)周報：火水發(fā)電量增速提升，聚焦五大任務(wù)建設(shè)新型能源體系-260421
| 上傳日期： |
2026/4/22 |
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| 1536KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋盈盈 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊均有上漲。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲1.76%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲1.36%，相對市場整體漲幅較小。
本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊均有上漲。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲1.76%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲1.36%，相對市場整體漲幅較小。公用事業(yè)子板塊中，電力板塊上漲1.58%，燃氣板塊下跌0.69%。2026年以來，環(huán)保板塊累計漲幅9.82%，電力板塊累計漲幅7.63%，漲幅均領(lǐng)先于滬深300，落后于創(chuàng)業(yè)板指。
核心觀點：受伊朗危機影響，卡塔爾能源公司宣布停產(chǎn)，同時，霍爾木茲海峽船運幾近停滯，加劇全球天然氣供應(yīng)風險，國際天然氣價格預(yù)計出現(xiàn)階段性上漲。作為典型的避險資產(chǎn)，在地緣政治風險持續(xù)演化、加劇的背景下，水電核電有望率先受到市場資金的青睞。兩會首提算電協(xié)同，Token出海以及我國對數(shù)據(jù)中心碳排放約束收緊背景下，穩(wěn)定清潔的電力有望成為AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心要素。推薦傳統(tǒng)水電龍頭長江電力，水電裝機增長彈性較大的國電電力，核電寡頭中國核電、中國廣核，海風標的福能股份，中閩能源等。建議關(guān)注地方性水電企業(yè)川投能源、桂冠電力等。燃氣板塊重點推薦煤制氣布局，業(yè)績成長確定性強的九豐能源，以及具有LNG海外轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的新奧股份等。
行業(yè)重點事件解讀：1）3月，全國發(fā)電量8024.8億千瓦時，同比+1.4%，增速較1-2月下滑2.7pct，其中，火水發(fā)電量同比增速提升，風電、核電發(fā)電量同比大幅下滑。2）國新辦舉行“開局起步‘十五五’”系列主題首場新聞發(fā)布會，明確“十五五”時期新型能源體系建設(shè)的五大重點任務(wù)。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤：1）秦港5500大卡動力煤價上漲，主要港口煤炭庫存下降。截至2026年4月17日，秦皇島動力煤（Q5500）市場價格770元/噸，較4月10日上漲1.32%，同比上漲13.2%；廣州港印尼煙煤（Q4200）市場價格660元/噸，較4月10日上漲2.33%，同比上漲12.8%。2）水庫水位及蓄水量：本周三峽水庫水位、入庫流量、出庫流量同比、環(huán)比均上升；錦屏一級水庫水位及蓄水量均同比、環(huán)比均上升；二灘水庫水位及蓄水量同比、環(huán)比均下降。3）本周硅料價格環(huán)比下降。4）本周LNG到岸價下跌，國內(nèi)LNG出廠價上漲。截至2026年4月17日，LNG到岸價為16.17美元/百萬英熱（5740元/噸），較2026年4月10日下跌4.22%，同比上漲32.6%；國內(nèi)LNG出廠價為5236元/噸，較2026年4月10日上漲1.85%，同比上漲15.3%。5）現(xiàn)貨日前交易市場：本周廣東省發(fā)電側(cè)加權(quán)平均電價于2026年4月14日（周二）達到最高值677.95元/兆瓦時，環(huán)比上升8.6%。中長期交易市場：2026年4月，廣東省中長期交易綜合價為372.45元/兆瓦時，同比下降1.40%，環(huán)比下降0.01%。6）碳市場：本周碳市場交易量和交易均價均上升。
行業(yè)重點事件：多省發(fā)布地方“十五五”規(guī)劃綱要。
風險提示：政策落實低于預(yù)期、煤炭及硅料價格下跌、項目進展低于預(yù)期、國際政治局勢變化的風險等。
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