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事件概述:
　　近日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)的意見》?！兑庖姟诽岢?，到2030年服務(wù)業(yè)總規(guī)模邁上100萬億元臺階（根據(jù)金融時(shí)報(bào)報(bào)道，2025年我國服務(wù)業(yè)總規(guī)模首次突破80萬億元），并圍繞生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)補(bǔ)短板、生活性服務(wù)業(yè)提能級、服務(wù)業(yè)數(shù)智化標(biāo)準(zhǔn)化融合化國際化發(fā)展等方面作出系統(tǒng)部署，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)以“需求牽引供給、以供給創(chuàng)造需求”，推動服務(wù)業(yè)“擴(kuò)能、提質(zhì)、增效”。
　　分析與判斷:
　　文旅板塊仍是本輪服務(wù)消費(fèi)擴(kuò)容的重要抓手，《意見》明確強(qiáng)調(diào)鼓勵(lì)文體領(lǐng)域供給升級。
　　文件在文化和旅游部分提出“引導(dǎo)演藝娛樂、游戲動漫、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)等業(yè)態(tài)健康有序發(fā)展”，并明確“鼓勵(lì)熱門景區(qū)、文博場館等延長開放時(shí)間”“完善景區(qū)公共設(shè)施”“盤活存量旅游項(xiàng)目”“加強(qiáng)精細(xì)化管理、優(yōu)化服務(wù)供給”；體育健身部分提出推動“賽事經(jīng)濟(jì)、冰雪經(jīng)濟(jì)高品質(zhì)發(fā)展”，培育“房車露營等新業(yè)態(tài)”，建設(shè)“高質(zhì)量戶外運(yùn)動目的地”，整體看政策重心在于增加優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供給、延長消費(fèi)時(shí)間、豐富消費(fèi)場景，景區(qū)、演藝、賽事、OTA等文旅鏈條有望直接受益。
　　零售板塊的政策主線在于場景創(chuàng)新與流通體系優(yōu)化，《意見》明確支持零售業(yè)創(chuàng)新提升和便民生活圈擴(kuò)圍升級。
　　文件提出“推動零售業(yè)城鄉(xiāng)合理規(guī)劃布局，實(shí)施零售業(yè)創(chuàng)新提升工程，支持有條件的城市‘一店一策’打造消費(fèi)新場景”，同時(shí)“鼓勵(lì)發(fā)展社區(qū)微冷倉、前置倉等即時(shí)配送業(yè)態(tài)”，并在基礎(chǔ)設(shè)施保障部分提出“推動城市一刻鐘便民生活圈建設(shè)擴(kuò)圍升級”“促進(jìn)商品交易市場、城市零售門店、農(nóng)村商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)等更新”；我們認(rèn)為，政策并非單純強(qiáng)調(diào)擴(kuò)張門店數(shù)量，而是更重視社區(qū)化、即時(shí)化、場景化和網(wǎng)點(diǎn)更新，利好具備供應(yīng)鏈、門店網(wǎng)絡(luò)和即時(shí)零售能力的線下零售龍頭。
　　酒店餐飲板塊的受益方向在于品質(zhì)化和特色化升級，《意見》明確提出發(fā)展住宿新業(yè)態(tài)和打造精品美食旅游線路。
　　文件提出“提高安全、衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)，拓展服務(wù)新模式，發(fā)展具有歷史文化、科技、親子等元素的住宿新業(yè)態(tài)”，餐飲部分則強(qiáng)調(diào)培育“健康安全、營養(yǎng)均衡、體現(xiàn)地方特色”的餐飲服務(wù)，并“發(fā)布一批精品美食旅游線路”；我們認(rèn)為，這一定調(diào)延續(xù)了服務(wù)消費(fèi)從標(biāo)準(zhǔn)化住宿餐飲向品質(zhì)化、主題化、目的地化升級的趨勢，中高端酒店集團(tuán)、特色餐飲及目的地綜合消費(fèi)鏈條有望受益。
　　《意見》明確提出財(cái)政金融支持、REITs、上市融資和并購重組等配套工具。
　　文件提出“用好服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款政策工具”，對符合條件的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)中小微民營企業(yè)貸款進(jìn)行“階段性貼息”，并“加大消費(fèi)新場景金融支持力度”，同時(shí)支持服務(wù)業(yè)領(lǐng)域符合條件項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs，支持符合條件的企業(yè)“上市融資、并購重組”；我們認(rèn)為，這意味著政策思路已從單一促消費(fèi)延伸至支持優(yōu)質(zhì)服務(wù)主體做大做強(qiáng)、推動存量資產(chǎn)盤活和行業(yè)整合，龍頭公司的資本開支能力、外延整合能力和資產(chǎn)運(yùn)營能力值得重視。
　　投資建議:
　　整體看，具備優(yōu)質(zhì)供給能力、廣泛的渠道布局、品牌與運(yùn)營優(yōu)勢的細(xì)分龍頭，或更受益于本輪服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)政策催化。我們建議關(guān)注三條主線：一是自然景區(qū)及OTA平臺，受益于潛在觀光時(shí)長增加以及供給質(zhì)量優(yōu)化，受益標(biāo)的包括三峽旅游、黃山旅游、九華旅游、長白山、峨眉山A、同程旅行、攜程集團(tuán)等；二是酒店及餐飲板塊，受益于旅游需求持續(xù)高景氣，受益標(biāo)的包括錦江酒店、首旅酒店、華住集團(tuán)、亞朵、君亭酒店等；三是社區(qū)零售與即時(shí)零售鏈，受益標(biāo)的包括紅旗連鎖、家家悅、重慶百貨、名創(chuàng)優(yōu)品等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動、需求疲弱、政策實(shí)施效果不及預(yù)期等