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主要觀點(diǎn)：
　　行業(yè)l周觀點(diǎn)
　　本周（2026/04/13-2026/04/17）化工板塊整體漲跌幅表現(xiàn)排名第24位，漲跌幅為0.41%，走勢(shì)處于市場(chǎng)整體下游。上證綜指漲跌幅為1.64%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為6.65%，申萬(wàn)化工板塊跑輸上證綜指1.22個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng)業(yè)板指6.24個(gè)百分點(diǎn)。
　　本周鋰電產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司股價(jià)走強(qiáng)，多家已經(jīng)披露2025年年報(bào)及業(yè)績(jī)預(yù)增報(bào)告行業(yè)上市企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)預(yù)增或扭虧。上游原料企業(yè)中贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)2025年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.13億元和4.63億元，同比扭虧為盈；與此同時(shí)，正負(fù)極、隔膜、電解液等核心材料板塊，容百科技、天力鋰能、龍?bào)纯萍寂ぬ澔虼蠓鶞p虧。我們認(rèn)為，供給端受行業(yè)政策干預(yù)、企業(yè)自律、市場(chǎng)出清多方合力下，鋰電產(chǎn)業(yè)正從“規(guī)模內(nèi)卷”轉(zhuǎn)向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”，2026年鋰電相關(guān)行業(yè)盈利水平有望進(jìn)一步修復(fù)。需求端，據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年中國(guó)新能源汽車(chē)整體銷(xiāo)量為1649萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)28.2%，高油價(jià)下電動(dòng)汽車(chē)需求有望持續(xù)提升，疊加“十五五”期間儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)一步豐富，看好鋰電產(chǎn)業(yè)景氣回升。
　　下周持續(xù)關(guān)注基本面觸底修復(fù)，景氣度上行品類(lèi)，建議關(guān)注鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、有機(jī)硅、煉化、農(nóng)化、煤化工、染料、磷化工行業(yè)漲價(jià)帶來(lái)業(yè)績(jī)彈性標(biāo)的。
　　2026年化工行業(yè)景氣度受周期與成長(zhǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)、共振向上。反內(nèi)卷推動(dòng)周期復(fù)蘇，建議關(guān)注有機(jī)硅、PTA及滌綸長(zhǎng)絲、己內(nèi)酰胺、氨綸、維生素、代糖、制冷劑、磷化工；國(guó)產(chǎn)替代引領(lǐng)成長(zhǎng)主線，推薦關(guān)注合成生物學(xué)、潤(rùn)滑油添加劑、顯示材料、陶瓷、氟化工、高頻高速樹(shù)脂、電子化學(xué)品等行業(yè):
　?。?）有機(jī)硅行業(yè)盈利步入修復(fù)通道，新興應(yīng)用領(lǐng)域成為核心增長(zhǎng)引擎。2019—2024年，國(guó)內(nèi)有機(jī)硅DMC產(chǎn)能高速擴(kuò)張，引發(fā)行業(yè)階段性產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下行。2025年，行業(yè)無(wú)新增產(chǎn)能落地，疊加海外產(chǎn)能持續(xù)出清，供給端增速正式見(jiàn)頂。需求側(cè)，新能源汽車(chē)、光伏等新興領(lǐng)域需求維持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，疊加出口量同比提升，行業(yè)供需格局顯著改善。在此背景下，行業(yè)頭部企業(yè)牽頭召開(kāi)行業(yè)發(fā)展研討會(huì)，就有機(jī)硅產(chǎn)品達(dá)成動(dòng)態(tài)定價(jià)機(jī)制與減產(chǎn)協(xié)議，推動(dòng)行業(yè)盈利進(jìn)入修復(fù)周期。相關(guān)公司：合盛硅業(yè)、興發(fā)集團(tuán)相關(guān)公司。
　?。?）煤與乙烷作為原油的替代原料，兼具供應(yīng)自主可控與價(jià)格持續(xù)低位的雙重優(yōu)勢(shì)，相關(guān)企業(yè)盈利彈性顯著。烯烴產(chǎn)品定價(jià)邏輯以油頭工藝為主導(dǎo)，產(chǎn)品價(jià)格隨原油價(jià)格同步上行。當(dāng)前全球原油海運(yùn)貿(mào)易核心通道霍爾木茲海峽運(yùn)輸受阻，原油供給不確定性提升，而煤與乙烷作為原油替代原料供應(yīng)可控，屬于安全資產(chǎn)，且價(jià)格維持低位進(jìn)一步放大成本優(yōu)勢(shì)，煤化工與輕烴化工企業(yè)估值存在提升空間。建議關(guān)注寶豐能源、華魯恒升、衛(wèi)星化學(xué)、魯西化工。
　?。?）電子化學(xué)品為電子信息產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵性基礎(chǔ)化工材料，充分受益于晶圓產(chǎn)能擴(kuò)張。光刻膠、封裝材料、濕電子化學(xué)品和電子氣體等關(guān)鍵材料的性能直接影響集成電路的質(zhì)量與可靠性。隨著全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，特別是中國(guó)集成電路市場(chǎng)的持續(xù)增長(zhǎng)，電子化學(xué)品的需求也日益增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)集成電路用電子化學(xué)品行業(yè)市場(chǎng)主要被東京應(yīng)化、JSR、陶氏化學(xué)、信越化學(xué)、富士膠片、杜邦、住友化學(xué)、默克等企業(yè)壟斷，中國(guó)電子化學(xué)品嚴(yán)重依賴(lài)進(jìn)口。需求端隨著集成電路的集成度越來(lái)越高，特征尺寸越來(lái)越小，重復(fù)步驟越來(lái)越多，晶圓制造過(guò)程中使用的電子化學(xué)品用量成倍增長(zhǎng)，市場(chǎng)空間將充分受益于晶圓產(chǎn)能擴(kuò)張。推薦關(guān)注電子化學(xué)品產(chǎn)業(yè)，相關(guān)公司：中巨芯等企業(yè)。
　?。?）政策驅(qū)動(dòng)與技術(shù)突破，OLED全尺寸滲透提速。OLED材料具有自發(fā)光、高色域、高對(duì)比、響應(yīng)快、低功耗、柔性可彎折等特點(diǎn)，在手機(jī)和可穿戴設(shè)備等小尺寸領(lǐng)域保持快速增長(zhǎng)。隨著OLED技術(shù)工藝的持續(xù)優(yōu)化，包括生產(chǎn)成本下降和良品率提升，在中尺寸的平板/筆記本電腦以及大尺寸電視市場(chǎng)的滲透速度也顯著提升。折疊屏手機(jī)出貨量持續(xù)提升。伴隨蘋(píng)果入局OLEDPC市場(chǎng)，OLED應(yīng)用在移動(dòng)電腦端滲透或加快。政策端國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)扶持措施重點(diǎn)培育新型顯示產(chǎn)業(yè)，在OLED領(lǐng)域通過(guò)政策引導(dǎo)加快關(guān)鍵材料和設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。相關(guān)公司：萊特光電等相關(guān)公司。
　?。?）AI基建方興未艾，高頻高速樹(shù)脂國(guó)產(chǎn)突圍。AI算力需求不斷提升，由于服務(wù)器信號(hào)頻率越高，PCB傳輸損耗越大，服務(wù)器PCB的電子樹(shù)脂需要從低損耗材料升級(jí)為超低損耗材料。根據(jù)TrendForce預(yù)計(jì)，2026年AI服務(wù)器出貨量占整體服務(wù)器出貨量將由2023年9%增長(zhǎng)至15%，年復(fù)合成長(zhǎng)率為29%。AI服務(wù)器的快速發(fā)展將帶動(dòng)超低損耗電子樹(shù)脂的需求增量。除人工智能外，低軌衛(wèi)星通信等新興應(yīng)用場(chǎng)景涌現(xiàn)也將提振高端電子樹(shù)脂需求。相關(guān)公司：圣泉集團(tuán)、東材科技等行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。
　　（6）油氣板塊具備地緣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖屬性，國(guó)內(nèi)大煉化產(chǎn)業(yè)鏈抗風(fēng)險(xiǎn)能力優(yōu)于海外。地緣政治沖突抬升國(guó)際油價(jià)，在布倫特原油價(jià)格中樞從65美元/桶升至85美元/桶背景下，油氣采掘成本相對(duì)剛性，頭部油企盈利有望增厚。下游煉化產(chǎn)品漲價(jià)具備滯后傳導(dǎo)特征，且分產(chǎn)品價(jià)格彈性歷史上與原油相當(dāng)，高能源價(jià)格下國(guó)內(nèi)一體化企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈