>> 光大證券-地平線機器人-W(9660.HK)2026年度產(chǎn)品技術(shù)發(fā)布會點評：首發(fā)5nm“星空6”艙駕融合芯片，車載OS“KaKaClaw”加速整車智能體落地-260423
| 上傳日期： |
2026/4/23 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
付天姿 |
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事件：公司于2026年4月22日在北京召開“2026地平線年度產(chǎn)品技術(shù)發(fā)布會”（以下簡稱“大會”）。大會以“征程無垠、馭見星空”為主題，發(fā)布HSDV1.6、“星空Starry6”艙駕一體芯片以及車載智能體操作系統(tǒng)KaKaClaw等產(chǎn)品。
發(fā)布HSDV1.6，強化安全與通行效率的平衡。HSDV1.5版本重點強化中長途出行過程中的安全性與穩(wěn)定性，而當(dāng)前發(fā)布的V1.6版本則優(yōu)化安全與舒適之間的動態(tài)平衡。HSDV1.6版本優(yōu)化如下：1）行車體驗：行車實現(xiàn)巡航跟車舒適性提升、路口動態(tài)博弈能力升級、變道更精準(zhǔn)自然；2）泊車：泊車新增遙控泊車、離車泊入及懸空障礙物識別；3）安全性能：新增起步提醒、倒車緊急制動、自動緊急轉(zhuǎn)向避讓及誤踩油門防護(hù)等。公司創(chuàng)始人&CEO余凱博士于大會上宣布，預(yù)計今年推出HSDV2.0版本，目標(biāo)給乘客提供國賓司機的體驗。
智駕趨于成熟疊加下游車企降本需求，智能座艙與智能駕駛逐步走向融合。
“星空（Starry）6”系列實現(xiàn)單芯片整合與降本增效。公司發(fā)布首款艙駕融合整車智能體芯片“星空6”系列，共兩款產(chǎn)品，“星空6P”和“星空6H”。性能方面，“星空6P”基于5nm車規(guī)級制程，20核CPU，3.0 TFLOPSGPU，支持LPDDR5x@256bit，專為整車智能體OS而生，支持最高273GB/s的寬帶，峰值算力達(dá)650TOPS?！靶强?H”基于7nm車規(guī)級制程，算力可達(dá)500TOPS，搭載14核CPU。1）顯著降低車企智艙+智駕成本：通過單芯片整合智能座駕與智能駕駛兩大計算任務(wù)，與競品智駕+座艙芯片方案相比，空間節(jié)省50%，器件減少50%，為車企單車成本降低1500-4000元。相較于行業(yè)主流方案，星空系列域控成本差距約-5000元。2）硬件物理隔離維護(hù)智駕安全性能：通過座艙與智駕的硬件物理隔離，實現(xiàn)“座艙重啟不影響智駕”。該系列于本年度Q1實現(xiàn)實車驗證，預(yù)計Q3正式量產(chǎn)上車。目前，公司已獲得多家主流OEM和Tier-1意向量產(chǎn)合作，包括比亞迪、北汽集團(tuán)、奇瑞汽車、長安汽車等OEM客戶，以及博世、電裝、博泰車聯(lián)等Tier1合作伙伴。
Agentic AI車載OS“KaKaClaw”推動操作系統(tǒng)向“執(zhí)行者”演進(jìn)。向上連接用戶，向下調(diào)度硬件，同時跨域整合不同功能模塊，形成“理解—決策—執(zhí)行—記憶—進(jìn)化”的完整閉環(huán)。在能力層面，該系統(tǒng)具備多任務(wù)能力、對模糊語言的理解能力、長期記憶能力及個性化定制能力，可持續(xù)學(xué)習(xí)用戶偏好并優(yōu)化交互體驗。此外，公司將HSD與Agentic OS協(xié)同，整體架構(gòu)可類比“FSD+Grok”組合，但其差異在于并未將駕駛與交互拆分，而是以統(tǒng)一智能體進(jìn)行構(gòu)建。公司CEO于大會上宣布，奇瑞ICARV27成為艙駕融合整車智能解決方案全球首發(fā)合作車企。
盈利預(yù)測、估值與評級：我們維持26-28年營收和凈利潤預(yù)測，26-28年營收分別為59.05/90.97/127.84億元人民幣，對應(yīng)4月22日股價7.63港元分別為17x/11x/8x PS。鑒于公司1）中高階產(chǎn)品出貨量有望持續(xù)提升，J6P+HSD量產(chǎn)上車進(jìn)一步提升公司產(chǎn)品ASP與品牌力；2）發(fā)布艙駕一體芯片賦能整車智能，公司戰(zhàn)略持續(xù)升維，看好公司在汽車智能領(lǐng)域前景，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：智能汽車需求不及預(yù)期；艙駕一體芯片需求不及預(yù)期；ADAS和AD滲透速度不及預(yù)期；智能駕駛芯片領(lǐng)域競爭加劇。
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