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事件：據(jù)公司公告，2025年公司實現(xiàn)營收11.66億元，同比+10.59%，歸母凈利潤1.18億元，同比+55.15%。2025Q4公司實現(xiàn)營收3.07億元，同比+50.76%，歸母凈利潤0.40億元，同比扭虧。2026Q1，公司實現(xiàn)營收2.64億元，同比+14.26%，歸母凈利潤0.37億元，同比+173.08%。
　　毛利率和費用率同比均顯著改善，交出上市以來最亮眼一季報
　　2026Q1公司實現(xiàn)毛利率27.98%，同比+6.22pct；2026Q1銷售、管理、研發(fā)、財務費用率分別為1.02%、7.81%、2.59%、0.93%，同比-0.43Pct、-0.09 Pct、-0.81Pct、-0.07 Pct。公司2026Q1毛利率與費用率同比均實現(xiàn)明顯改善，帶動2026Q1歸母凈利率同比+8.13pct至13.99%，歸母凈利潤同比+173.08%至0.37億元，交出上市以來最亮眼一季報。
　　海外鉿金屬價格持續(xù)上漲，鋯鉿項目打開長期想象空間
　　海外鉿金屬價格持續(xù)破歷史新高，據(jù)Strategic Metals Invest，截至2026年4月24日，鉿金屬海外報價12508美元/千克（折合人民幣約8543萬元/噸），較年初+31.67%，同比+196.46%，持續(xù)創(chuàng)歷史新高。據(jù)阿格斯，鑒于燃氣輪機、存儲芯片、商業(yè)航天、核電站領域的鉿需求已遠超當前供應能力，預計鉿金屬將出現(xiàn)結構性短缺格局，鉿金屬漲價或有望持續(xù)。2025年7月，公司擬投資建設2萬噸鋯鉿分離項目。據(jù)公司投資者交流問答，截至2026年4月，公司鋯鉿分離半工業(yè)化產線已可連續(xù)且穩(wěn)定產出4N級以上氧氯化鉿及氧氯化鋯，均為電子級產品。
　　與法馬通簽署3年銷售框架協(xié)議，核級海綿鋯客戶持續(xù)突破
　　2026年3月，三祥新材控股子公司遼寧華鋯與全球核電領軍企業(yè)Framatome（法馬通）正式簽署了一份為期三年的《銷售框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，遼寧華鋯將在2026年至2028年期間，為法馬通供應核級海綿鋯產品。展望后續(xù)，伴隨國家核電戰(zhàn)略的實施，核級海綿鋯需求有望持續(xù)增長，公司也將繼續(xù)加強與國內外客戶的合作，市場份額有望進一步擴大。
　　布局固態(tài)電池、機器人領域，公司未來成長可期
　　截至2025年，公司鋯基氯化物材料制備工藝小試開發(fā)線已建設完成，已向下游固態(tài)電池工廠實現(xiàn)小批量供貨。公司參股公司寧德匯智鎂鋁積極把握一體化鎂鋁合金輕量化產品在低空飛行器、機器人、汽車、建筑、船舶、軌道交通的發(fā)展機遇，持續(xù)推進“高壓鑄造無焊超輕金屬模板”、“輕量化電動船舶船體”的大規(guī)模推廣應用。截至25H1，公司與寧德時代、萬順集團等企業(yè)合作投資建設的輕量化鎂鋁合金一體化壓鑄項目已順利投產。
　　盈利預測與估值
　　公司核級海綿鋯持續(xù)突破，鋯鉿項目穩(wěn)步推進，同時布局固態(tài)電池、機器人等領域，長期成長空間廣闊。預計2026-2028年公司歸母凈利潤為3.96、6.50、7.53億元，EPS分別為0.94、1.54、1.78元，維持增持評級。
　　風險提示
　　價格波動風險；在研項目的研發(fā)進度不及預期風險；下游應用不及預期風險。