>> 國(guó)金證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)研究：碳達(dá)峰碳中和綜合評(píng)價(jià)考核辦法印發(fā)，基礎(chǔ)化工進(jìn)入配置區(qū)間-260424
| 上傳日期： |
2026/4/26 |
大?。?/td>
| 2782KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳屹 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周化工市場(chǎng)綜述
本周市場(chǎng)演繹到極致之后開始分化，尤其是AI板塊，標(biāo)的方面，AI材料及業(yè)績(jī)較佳的標(biāo)的表現(xiàn)較強(qiáng)?；A(chǔ)化工行業(yè)，本周最大的邊際變化在于中辦、國(guó)辦印發(fā)《碳達(dá)峰碳中和綜合評(píng)價(jià)考核辦法》，這意味著化工產(chǎn)能天花板的邏輯進(jìn)一步夯實(shí)，建議重點(diǎn)關(guān)注化工龍頭以及高耗能產(chǎn)業(yè)。
地緣方面，本周一波三折，先是特朗普確認(rèn)伊朗開放霍爾木茲，之后伊朗開火逼退油輪，霍爾木茲不到24小時(shí)再封鎖，再是特朗普稱21日美伊談判、如未達(dá)成協(xié)議“幾無可能”延長(zhǎng)?；?，最后是特朗普宣布延長(zhǎng)?；?，我們觀察到市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)地緣邊際變化免疫，但市場(chǎng)可能還沒意識(shí)到若霍爾木茲海峽封鎖持續(xù)，其對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響將逐步顯現(xiàn)，以本周為例，已有至少12個(gè)國(guó)家尋求IMF貸款以應(yīng)對(duì)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)能源沖擊，由于下一波經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布仍需時(shí)間，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布前市場(chǎng)依然可以免疫地緣的邊際變化，但越是臨近，越需關(guān)注數(shù)據(jù)可能對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)。
AI行業(yè)，由于供需錯(cuò)配，不僅僅是卡脖子環(huán)節(jié)通脹，比如：CPU、光纖漲價(jià)，除此之外，我們還觀察到大模型變相漲價(jià)，比如：Claude被曝“降智+漲價(jià)”，我們認(rèn)為由于卡脖子環(huán)節(jié)越來越多疊加擴(kuò)產(chǎn)時(shí)間剛性，未來投資重心可能會(huì)往下游漲價(jià)和硬卡脖子環(huán)節(jié)集中。本周進(jìn)入到AI產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)驗(yàn)證期，部分標(biāo)的業(yè)績(jī)超預(yù)期，比如：海力士、英特爾，部分業(yè)績(jī)低于預(yù)期，財(cái)報(bào)季給的線索是隨著卡脖子環(huán)節(jié)越來越多，部分環(huán)節(jié)放量有不及預(yù)期的可能。
投資方向，AI極致行情有所分化，市場(chǎng)配置有均衡趨勢(shì)，疊加碳達(dá)峰碳中和綜合評(píng)價(jià)考核辦法印發(fā)利好，板塊逐步進(jìn)入到配置區(qū)間，建議優(yōu)先配置龍頭以及漲價(jià)標(biāo)的。
本周大事件
大事件一：中辦、國(guó)辦印發(fā)《碳達(dá)峰碳中和綜合評(píng)價(jià)考核辦法》：制定“十五五”碳達(dá)峰行動(dòng)方案，實(shí)現(xiàn)煤炭消費(fèi)總量和石油消費(fèi)總量達(dá)峰?！笆逦濉睍r(shí)期，國(guó)家發(fā)改革委應(yīng)當(dāng)會(huì)同有關(guān)部門圍繞如期實(shí)現(xiàn)2030年前碳達(dá)峰目標(biāo)，制定“十五五”碳達(dá)峰行動(dòng)方案，確保實(shí)現(xiàn)2030年碳排放強(qiáng)度比2005年降低65%以上、2030年非化石能源消費(fèi)占比達(dá)到25%等目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)煤炭消費(fèi)總量和石油消費(fèi)總量達(dá)峰，合理控制煤電裝機(jī)規(guī)模和發(fā)電量，力爭(zhēng)年度新增清潔能源電量逐步覆蓋全社會(huì)新增用電量。
大事件二：寧德時(shí)代推出第三代神行超充電池，六分鐘可充電至98%，鈉電池年內(nèi)大規(guī)模量產(chǎn)。寧德時(shí)代在"2026超級(jí)科技日"發(fā)布會(huì)上推出第三代神行超充電池，充電速度再度刷新行業(yè)紀(jì)錄——從10%充至98%僅需6分27秒，超越比亞迪今年3月發(fā)布的第二代刀片電池同項(xiàng)指標(biāo)。與此同時(shí)，公司首席科學(xué)家、中國(guó)工程院院士吳凱宣布，鈉離子電池已解決制造環(huán)節(jié)核心問題，年內(nèi)將實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。
大事件三：“缺電缺人缺設(shè)備”，美國(guó)40%數(shù)據(jù)中心恐延期，AI巨頭被算力“卡脖子”。美國(guó)AI基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)張神話正遭現(xiàn)實(shí)重創(chuàng)。今年計(jì)劃竣工的數(shù)據(jù)中心近40%面臨延期，OpenAI德州1.4吉瓦核心園區(qū)六處規(guī)劃設(shè)施僅一處動(dòng)工，微軟相關(guān)項(xiàng)目亦承壓，巨頭重點(diǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將推遲三個(gè)月以上。電力短缺、工人爭(zhēng)搶、設(shè)備告急三重瓶頸疊加，令超大規(guī)模云廠商逾7000億美元資本開支的回報(bào)時(shí)間表面臨全面重估。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)內(nèi)外需求下滑，原油價(jià)格劇烈波動(dòng)，國(guó)際政策變動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)布局。
|
|
