>> 西部證券-強一股份(688809)首次覆蓋報告：半導體探針卡國內(nèi)龍頭，破局MEMS探針卡海外壟斷-260424
| 上傳日期： |
2026/4/25 |
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| 1301KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
葛立凱 |
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核心結(jié)論
強一股份是國內(nèi)半導體探針卡龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品包括2DMEMS探針卡、薄膜探針卡、2.5DMEMS探針卡及非MEMS探針卡。具備三條8寸MEMS產(chǎn)線和一條12寸MEMS產(chǎn)線。主要客戶包括國內(nèi)領先乃至全球知名的芯片設計廠商、晶圓代工廠商及封裝測試廠商。2024年公司位居全球半導體探針卡行業(yè)第六位。是近年來唯一躋身全球半導體探針卡行業(yè)前十大廠商的境內(nèi)企業(yè)。首次覆蓋，給予“買入”評級。
【核心邏輯】
探針卡制造全流程自主可控，技術工藝達到國際先進水平。制造方面，公司不僅是探針卡的組裝商，更是從探針這一最基礎、最精密的元件做起，實現(xiàn)了全鏈條自主可控。技術工藝方面，公司已建成國內(nèi)首個百級潔凈度MEMS探針卡生產(chǎn)車間，產(chǎn)品探針密度達數(shù)萬針，精度7微米，可測45微米間距，達世界先進水平。
廣泛的客戶認證與覆蓋，綁定核心大客戶共享成長。公司單體客戶數(shù)量合計超過400家，量產(chǎn)產(chǎn)品獲得了產(chǎn)業(yè)鏈的廣泛認可。覆蓋了從芯片設計（如展訊通信、兆易創(chuàng)新）、晶圓制造（如華虹集團）到封裝測試（如長電科技）的全產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，其中公司2022年-2025H1營業(yè)收入的增長主要來自于B公司以及為其提供晶圓測試服務的廠商。
卡位MEMS探針卡黃金賽道，公司或?qū)⒂瓉泶_定性高增長。預計2030年我國MEMS探針卡產(chǎn)量、需求量約612片、1286片，市場規(guī)模將達到38.7億元。2025H1，公司MEMS探針卡營收占比為90.76%，因此公司作為MEMS探針卡市場高景氣度的確定性受益者，增長核心引擎動力充沛。
風險提示：客戶高度集中風險、半導體行業(yè)周期性波動風險、技術迭代及市場競爭加劇風險。經(jīng)營獨立性及產(chǎn)能消化風險。
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