>> 華泰期貨-集運(yùn)日報(bào)：馬士基WEEK20周報(bào)價沿用，市場博弈5月下半月-260429
| 上傳日期： |
2026/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報(bào)價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK19周報(bào)價1710/2420，WEEK201705/2410；HPL 5月份上半月船期報(bào)價介于2235-3035美元/FEU，5月下半月船期報(bào)價介于3035-4535美元/FEU，6月上半月船期報(bào)價介于4035-5035美元/FEU。馬士基5月下半月漲價函公布，價格為2340/3600（2026年5月4日之后）；HPL5月15日后漲價函價格2300/3500。
MSC+Premier Alliance：MSC 5月上半月船期報(bào)價1558/2636；ONE 5月船期報(bào)價3026美元/FEU，6月上半月船期報(bào)價2178/3026；HMM5月上半月船期報(bào)價1344/2258.
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹5月上半月船期報(bào)價介于2463-2513美元/FEU ,5月下半月船期報(bào)價1975/3525；EMC 5月上半月船期報(bào)價2300-2660美元/FEU；OOCL 5月上半月船期報(bào)價介于2359-2839美元/FEU。
地緣端：美國國會參議院28日在程序性投票中否決民主黨人提出的一項(xiàng)限制總統(tǒng)戰(zhàn)爭權(quán)力動議。動議旨在阻止總統(tǒng)特朗普在未經(jīng)國會授權(quán)的情況下對古巴發(fā)起軍事行動。
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年4月1日。2026年至今交付集裝箱船舶39艘，合計(jì)交付運(yùn)力243154TEU。12000-16999TEU船舶合計(jì)交付8艘，合計(jì)11.9萬TEU；17000+TEU以上船舶交付2艘，合計(jì)41020TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付64.9萬TEU（44艘），2027年交付94.9萬TEU（64艘），2028年交付125.24萬TEU（86艘），2029年交付41.54萬TEU（29艘）。
17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付16.9萬TEU（7艘），2027年交付86.28萬TEU（40艘），2028年交付160.3萬TEU（80艘）,2029年交付163.6萬TEU（81艘）.總體來看，2026年超大型船舶交付壓力相對較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動態(tài)供給：中國-歐基港4月份剩余1周月度周均運(yùn)力35.37萬TEU，WEEK18周運(yùn)力分別為35.37萬TEU。5月份月均運(yùn)力30.62萬TEU，WEEK19/20/21/22周運(yùn)力分別為28.45/27.88/32.95/33.18萬TEU。6月份月度周均運(yùn)力31.32萬TEU（船期暫不完全，后期會有更新），WEEK23/24/25/26/27周運(yùn)力分別為33.82/26.6/36.9/35.04/24.25萬TEU。5月份共計(jì)8個空班和2個TBN。6月份共計(jì)9個TBN。
EC2605合約，逐步進(jìn)入交割，5月上半月挺價落地不及預(yù)期，關(guān)注5月下半月船司挺價情況。市場逐步進(jìn)入旺季挺價階段。5月至8月船司會嘗試挺價，馬士基5月下半月漲價函公布，價格為2340/3600（2026年5月4日之后）；HPL5月15日后漲價函價格2300/3500。馬士基WEEK19以及WEEK20周報(bào)價報(bào)出為2400美元/FEU，OA聯(lián)盟CMA5月上半月價格下修至2525美元/FEU，PA聯(lián)盟YML5月上半月船期報(bào)價1350/2200，其中5/2日船期報(bào)價1800美元/FEU，5月上半月漲價落地不及預(yù)期，PA聯(lián)盟運(yùn)價漲幅有限。后續(xù)關(guān)注其他船司5月上半月報(bào)價情況修正情況。更新運(yùn)力數(shù)據(jù)顯示，WEEK19/20周，MSC/ PA聯(lián)盟共倉運(yùn)力均在4-5萬TEU之間，WEEK21周PA聯(lián)盟運(yùn)力相對較大，共艙運(yùn)力超過10萬TEU，需關(guān)注若下半月船司繼續(xù)挺價,PA聯(lián)盟在高運(yùn)力下的挺價落地情況。5月合約逐步進(jìn)入交割邏輯（5月合約交割結(jié)算價格為5/11、5/18以及5/25日SCFIS算數(shù)平均值），若按照馬士基價格估算最終SCFIS（系數(shù)按照0.74初步預(yù)估），5/11日SCFIS估值頂部1770點(diǎn)附近?？紤]到OA聯(lián)盟以及YML5月上半月價格均已掛出，我們認(rèn)為5月/18日SCFIS估值頂部也在1770點(diǎn)左右，目前不確定性在于5月25日指數(shù)（注，上述點(diǎn)數(shù)僅為初步預(yù)估，船期的延誤，三大聯(lián)盟FAK貨量的不均衡最終會對SCFIS產(chǎn)生影響），臨近交割，建議投資者緊跟現(xiàn)貨，關(guān)注盈虧比。
對于相對旺季的6、7、8月合約，旺季合約目前預(yù)期較強(qiáng)，短期難以證偽，我們在過往的研報(bào)中一直在強(qiáng)調(diào)旺季的6月以及7月合約今年運(yùn)價高度仍可期待，目前隨著時間推移，6月合約也逐步進(jìn)入交割邏輯，逐步增加現(xiàn)貨價格交易權(quán)重。主因有以下三點(diǎn)，第一：蘇伊士運(yùn)河上半年復(fù)航概率相對較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復(fù)對紅海走廊航運(yùn)的襲擊或做實(shí)該預(yù)期，COSCO在之前的電話會中也強(qiáng)調(diào)從嘗試恢復(fù)到全面復(fù)航可能是一個長達(dá)3-5個月的漸進(jìn)過程；紅海復(fù)航需滿足多重條件:行業(yè)協(xié)會評估通過、保險公司下調(diào)保費(fèi)、客戶認(rèn)可安全性以及聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)商一致。第二：上半年超大型集裝箱船舶交付壓力相對較小，統(tǒng)計(jì)顯示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘，2026年全年交付數(shù)量僅有9艘，該數(shù)據(jù)明顯小于過去幾年年度交付數(shù)據(jù)。上述兩點(diǎn)因素存在或使得2026年上半年運(yùn)力供應(yīng)壓力相對較小。第三：亞洲-歐洲需求端月度同比增速一直也相對較高，大部分月份集裝箱貿(mào)易量同比增速均在10%以上?；谏鲜鲆蛩?，我們認(rèn)為EC2606合約、EC2607以及EC2608合約短期走勢或相對較強(qiáng)。隨著時間推移，6月合約也逐步進(jìn)入交割邏輯，目前上述合約均升水現(xiàn)貨相對較多，馬士基WEEK19周報(bào)價環(huán)比上漲300美金至2400美元/FEU（折合盤面1770點(diǎn)左右），后續(xù)建議投資
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