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重要數(shù)據(jù)
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價(jià)24470元/噸，較上一交易日變化-340元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-100元/噸，較上一交易日變化20元/噸；中原A00鋁價(jià)24400元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化30元/噸至-170元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄24250元/噸，較上一交易日變化-340元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化20元/噸至-315元/噸。
　　鋁期貨方面：2026-04-28日滬鋁主力合約開于24810元/噸，收于24610元/噸，較上一交易日變化-355元/噸，最高價(jià)達(dá)24840元/噸，最低價(jià)達(dá)到24525元/噸。全天交易日成交259800手，全天交易日持倉316372手。
　　庫存方面，截止2026-04-28，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫存146.5萬噸，較上一期變化2.4萬噸，倉單庫存448382噸，較上一交易日變化301噸，LME鋁庫存370275噸，較上一交易日變化-2425噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2026-04-28SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得2665元/噸，山東價(jià)格錄得2645元/噸，河南價(jià)格錄得2670元/噸，廣西價(jià)格錄得2670元/噸，貴州價(jià)格錄得2755元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得310美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2026-04-28氧化鋁主力合約開于2907元/噸，收于2875元/噸，較上一交易日收盤價(jià)變化-13元/噸，變化幅度-0.45%，最高價(jià)達(dá)到2924元/噸，最低價(jià)為2854元/噸。全天交易日成交379167手，全天交易日持倉283315手。
　　鋁合金價(jià)格方面：2026-04-28保太民用生鋁采購價(jià)格17800元/噸，機(jī)械生鋁采購價(jià)格18200元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-200元/噸。ADC12保太報(bào)價(jià)23200元/噸，價(jià)格環(huán)比昨日變化-200元/噸。
　　鋁合金庫存：鋁合金社會(huì)庫存3.95萬噸，廠內(nèi)庫存8.62萬噸。
　　鋁合金成本利潤：理論總成本23776元/噸，理論利潤24元/噸。
　　策略分析
　　電解鋁：受宏觀情緒擔(dān)憂有色商品普遍回調(diào)，刺激下游采購積極性，疊加五一假期前的補(bǔ)庫需求，現(xiàn)貨貼水略有修復(fù)，但同樣受限于發(fā)票影響，市場成交活躍度受限。國內(nèi)消費(fèi)依舊面臨較大壓力，是否進(jìn)入去庫周期仍需觀察。海外庫存仍在下滑，且降速并未放緩，中國鋁相關(guān)品種出口窗口理論全面打開（除鋁錠），目前出口市場尚未規(guī)模性轉(zhuǎn)變，但預(yù)期依舊在，海外缺口終將需要中國去彌補(bǔ)，從而帶動(dòng)中國鋁錠庫存下滑。國內(nèi)鋁棒庫存持續(xù)走低趨勢不改，鋁價(jià)高位回調(diào)有助于下游主動(dòng)補(bǔ)庫后，會(huì)使得前期顯性化的庫存轉(zhuǎn)成隱形化，從而可能出現(xiàn)旺季累庫淡季加速的去庫的可能。國內(nèi)后期若順利去庫方可打開鋁價(jià)上漲空間，長期對消費(fèi)依舊存樂觀預(yù)期。
　　氧化鋁：廣西復(fù)產(chǎn)和新增產(chǎn)能如預(yù)期投放，供給過剩的現(xiàn)狀尚未發(fā)生改變。但對幾內(nèi)亞政策仍存擔(dān)憂，此外新增740萬
　　噸氫氧化鋁項(xiàng)目節(jié)能審核不通過，也增加了對反內(nèi)卷或供給側(cè)的擔(dān)憂。礦端方面，海運(yùn)費(fèi)再次走強(qiáng)，由此折算幾內(nèi)亞礦FOB價(jià)格進(jìn)一步走低，F(xiàn)OB價(jià)格受打壓情況下增加了不確定性擾動(dòng)政策發(fā)生的可能，此外柴油問題對非洲和澳洲礦端開采干擾的可能性均在增加。氧化鋁供需方面依舊維持過剩，倉單壓力依舊，近月合約表現(xiàn)依舊相對偏弱，成本支撐相較前期更為有力，可謀定前低回調(diào)買入保值。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)