>> 華泰期貨-聚烯烴日報：美伊局勢仍緊張，供應(yīng)端支撐仍存-260429
| 上傳日期： |
2026/4/29 |
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| 2826KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格與基差方面，L主力合約收盤價為8389元/噸（+139），PP主力合約收盤價為8752元/噸（+199），LL華北現(xiàn)貨為8230元/噸（+70），LL華東現(xiàn)貨為8320元/噸（+70），PP華東現(xiàn)貨為9220元/噸（+20），LL華北基差為-159元/噸（-69），LL華東基差為-69元/噸（-69），PP華東基差為468元/噸（-179）。
上游供應(yīng)方面，PE開工率為72.7%（+2.2%），PP開工率為62.6%（-0.2%）。
生產(chǎn)利潤方面，PE油制生產(chǎn)利潤為-1431.9元/噸（-146.8），PP油制生產(chǎn)利潤為-721.9元/噸（-146.8），PDH制PP生產(chǎn)利潤為-1088.6元/噸（+337.8）。
進(jìn)出口方面，LL進(jìn)口利潤為-934.6元/噸（+67.5），PP進(jìn)口利潤為-970.0元/噸（+192.8），PP出口利潤為222.6美元/噸（-8.8）。
下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開工率為24.6%（-3.8%），PE下游包裝膜開工率為47.2%（-0.9%），PP下游塑編開工率為42.7%（-0.2%），PP下游BOPP膜開工率為63.2%（-0.3%）。
市場分析
美伊地緣局勢方面，當(dāng)前美伊談判沒有實(shí)質(zhì)性改善，美伊談判計劃停滯，霍爾木茲海峽封鎖持續(xù)時間不斷延長，全球原油市場供應(yīng)中斷擔(dān)憂再次升溫，油價短期再度大幅上漲，帶動丙烷價格繼續(xù)走強(qiáng)，烯烴成本端支撐抬升，關(guān)注后期雙方談判動態(tài)，烯烴原料供應(yīng)恢復(fù)仍需等待。
PE方面，上游開工回升仍緩慢，供應(yīng)端整體仍維持高檢修，同時由于HD-LL價差仍處高位，部分全密度裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)低壓，HD排產(chǎn)增多、線性排產(chǎn)降低，帶動標(biāo)品供應(yīng)端收縮。需求端下游開工回落，整體需求跟進(jìn)不暢，主要在于地膜旺季結(jié)束、農(nóng)膜開工大幅下滑；而包裝膜開工小幅下滑，剛需支撐為主，需求端負(fù)反饋仍持續(xù)，上游庫存去化不暢，社會庫存緩慢去化。短期美伊地緣局勢仍緊張，供應(yīng)端低位支撐仍存，而需求跟進(jìn)偏弱格局，供需基本面雙弱格局，繼續(xù)關(guān)注美伊談判動態(tài)。
PP方面，前期檢修裝置陸續(xù)重啟，新增停車裝置減少，上游開工逐步觸底回升，但由于前期檢修偏多，供應(yīng)端回歸進(jìn)程仍偏慢，支撐近端價格；且伴隨丙烷價格再度走強(qiáng)，PDH利潤再度深度壓縮虧損，PDH裝置回歸預(yù)期再度存疑。需求端，下游成本傳導(dǎo)不暢，利潤受擠占使得下游采購心態(tài)謹(jǐn)慎，BOPP端與塑編開工小幅回落。PP供需整體仍是雙弱格局，上、中游庫存去化放緩，關(guān)注后期PDH裝置回歸及下游需求跟進(jìn)情況。
策略
單邊：謹(jǐn)慎逢低做多套保
跨期：無
跨品種：無
風(fēng)險
伊朗地緣局勢發(fā)展動向、油價大幅波動、丙烷價格波動、上游裝置檢修回歸情況
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