>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：開割初期，原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)-260429
| 上傳日期： |
2026/4/29 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約17395元/噸，較前一日變動(dòng)+170元/噸；NR主力合約14520元/噸，較前一日變動(dòng)+240元/噸；BR主力合約15925元/噸，較前一日變動(dòng)+425元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格17250元/噸，較前一日變動(dòng)+150元/噸。青島保稅區(qū)泰混16650元/噸，較前一日變動(dòng)+300元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠2190美元/噸，較前一日變動(dòng)+20美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠2115美元/噸，較前一日變動(dòng)+20美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格15800元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)15700元/噸，較前一日變動(dòng)-50元/噸。
市場(chǎng)資訊
2026年3月中國(guó)天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級(jí)形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量61.62萬噸，環(huán)比增加33.52%，同比增加3.72%，2026年1-3月累計(jì)進(jìn)口數(shù)量172.27萬噸，累計(jì)同比增加2.19%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，科特迪瓦橡膠出口量共計(jì)483,650噸，較2025年同期的478,561噸增加1.1%。單看3月數(shù)據(jù)，出口量同比增5.3%，環(huán)比增2.6%?？铺氐贤呤欠侵拗匾奶烊幌鹉z生產(chǎn)國(guó)。近些年科特迪瓦橡膠出口連年增加，因農(nóng)戶受穩(wěn)定的收益驅(qū)使，將播種作物從可可轉(zhuǎn)為橡膠。
ANRPC最新發(fā)布的2026年2月報(bào)告預(yù)測(cè)，2月全球天膠產(chǎn)量料增3.4%至99.4萬噸，較上月下降23.9%；天膠消費(fèi)量料降16.6%至108.8萬噸，較上月下降15.9%。前2個(gè)月，全球天膠累計(jì)產(chǎn)量料降0.5%至230.1萬噸，累計(jì)消費(fèi)量料降6.1%至238.1萬噸。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2026年前2個(gè)月，泰國(guó)出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）合計(jì)為45萬噸，同比降15%。其中，標(biāo)膠出口24萬噸，同比降22%；煙片膠出口8.3萬噸，同比增15%；乳膠出口12.3萬噸，同比降15%。
QinRex掌握的最新預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，2026年泰國(guó)橡膠產(chǎn)量料增加2.2%至494.1萬噸，2025年為483.7萬噸。全年收割面積料微降0.2%至2232.5萬萊，2025年為2235.9萬萊。另外，全年畝產(chǎn)由216公斤/萊增加至221公斤/萊，提升2.3%。2026年，收割面積減少，因中部和南部地區(qū)膠農(nóng)砍伐了產(chǎn)量較低的老橡膠樹轉(zhuǎn)而種植榴蓮和油棕等果樹和多年生樹木。產(chǎn)量增加，主要是預(yù)計(jì)當(dāng)年降雨趨勢(shì)低于去年從而增加割膠天數(shù)、橡膠價(jià)格處于良好水平、橡膠樹落葉病爆發(fā)概率下降、畝產(chǎn)提升抵消收割面積縮減影響。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-04-28，RU基差-145元/噸（-20），RU主力與混合膠價(jià)差745元/噸（-130），NR基差501.00元/噸（-101.00）；全乳膠17250元/噸（+150），混合膠16650元/噸（+300），3L現(xiàn)貨17500元/噸（+250）。STR20#報(bào)價(jià)2190美元/噸（+20），全乳膠與3L價(jià)差-350元/噸（-50）；混合膠與丁苯價(jià)差650元/噸（+300）。
原料：泰國(guó)煙片82.79泰銖/公斤（+0.78），泰國(guó)膠水80.25泰銖/公斤（+0.50），泰國(guó)杯膠62.70泰銖/公斤（+0.20），泰國(guó)膠水-杯膠17.55泰銖/公斤（+0.30）。
開工率：全鋼胎開工率為69.54%（+0.20%），半鋼胎開工率為77.71%（+0.03%）。
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為716302噸（+7526），青島港天然橡膠庫(kù)存為1333571噸（-905），RU期貨庫(kù)存為127500噸（+2300），NR期貨庫(kù)存為37699噸（-5240）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-04-28，BR基差-325元/噸（-525），丁二烯中石化出廠價(jià)12800元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)15800元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)15700元/噸（-50），山東民營(yíng)順丁橡膠15350元/噸（-150），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-7608元/噸（+1143）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為42.90%（+2.11%）。
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為7045噸（+95），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為25400噸（-1600 ）。
策略
RU及NR謹(jǐn)慎偏多。目前市場(chǎng)擔(dān)憂5月全球可能發(fā)生的厄爾尼諾氣候?qū)?duì)橡膠產(chǎn)出有影響，疊加原料端的強(qiáng)勢(shì)，總體支撐膠價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行?；久鎭砜?，目前下游輪胎廠因中間端經(jīng)銷商拿貨愿意下降，成品庫(kù)存持續(xù)累積疊加生產(chǎn)利潤(rùn)的收縮，后期開工率有受抑制的預(yù)期。上周隨著輪胎廠原料采購(gòu)的下降，青島港口庫(kù)存重新回升。不追多。
BR中性。目前丁二烯價(jià)格預(yù)計(jì)持穩(wěn)為主，霍爾木茲海峽通航量偏低下，供應(yīng)端的緩解仍需時(shí)間。而下游需求端的負(fù)反饋伴隨近期丁二烯價(jià)格的回落，逐步減弱。丁二烯下游領(lǐng)域生產(chǎn)利潤(rùn)開始修復(fù)，預(yù)計(jì)對(duì)丁二烯價(jià)格短期產(chǎn)生支撐。后期重點(diǎn)關(guān)注順丁橡膠上游裝置的變動(dòng)，目前存?zhèn)€別裝置存重啟和提負(fù)荷的現(xiàn)象。
風(fēng)險(xiǎn)
伊朗沖突進(jìn)展，主產(chǎn)區(qū)天氣變化，上游裝置動(dòng)態(tài)，下游需求波動(dòng)
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