>> 光大證券-蘇州銀行(002966)2025年度報告暨2026年一季報點評：量價雙優(yōu)驅動營收高增，業(yè)績表現(xiàn)保持穩(wěn)中向好-260429
| 上傳日期： |
2026/4/29 |
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| 501KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王一峰,趙晨陽 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
4月28日，蘇州銀行發(fā)布2025年年度報告及2026年一季度報告：
1）2025年實現(xiàn)營業(yè)收入124億，同比增長1.1%，實現(xiàn)歸母凈利潤53億，同比增長5.5%。2025年加權平均凈資產(chǎn)收益率為10.7%，同比下降1pct；
2）1Q26實現(xiàn)營業(yè)收入36億，同比增長10.9%，實現(xiàn)歸母凈利潤17億，同比增長8.2%。1Q26年化加權平均凈資產(chǎn)收益率為12.3%，同比下降0.1pct。
點評：
量價雙優(yōu)驅動營收實現(xiàn)雙位數(shù)高增。蘇州銀行2025/1Q26營收、撥備前利潤、歸母凈利潤同比增速分別為1.1%/10.9%、3.8%/16.7%、5.5%/8.2%，增速季環(huán)比分別變動-0.9/+9.9、-4/+12.9、-1.6/+2.7pct。營收結構方面，2025年/1Q26凈利息收入、非息收入增速分別為9.5%/21.7%、-14.4%/-8.9%，增速季環(huán)比變動+0.6/+12.2、-4/+5.5pct。盈利增速歸因看，規(guī)模、息差為業(yè)績增長的主要貢獻分項，非息收入負增長、信用成本增加為主要拖累項。
規(guī)模擴張強度不減，對公貸款“開門紅”成色好。1Q26末，蘇州銀行總資產(chǎn)、貸款同比增速分別為18.2%、13.7%，增速較25年末分別提升4.4、1.7pct，資產(chǎn)規(guī)模擴張節(jié)奏進一步提速，信貸維持雙位數(shù)增長。非信貸類資產(chǎn)方面，1Q26末金融投資、同業(yè)資產(chǎn)增速分別為28.8%、-0.4%，較2025年變動+11.5、-2.1pct，季內(nèi)債券投資仍保持較高增長強度，對擴表形成有力支撐。
貸款方面，2025/1Q26貸款分別新增401/392億，同比多增1/96億，結構層面延續(xù)“對公強、零售弱”格局，1Q26末對公（含貼現(xiàn)）、零售貸款較年初增幅分別為13.4%、0.6%，增幅同比變動-6.6、+9.4pct，開年對公貸款投放仍保持較高景氣度，持續(xù)發(fā)揮貸款增長“壓艙石”作用。行業(yè)投向層面，2025年末綠色、普惠型小微貸款較年初增幅分別為34.5%、4.1%，年末占公司貸款比重分別為19%、24%，“五篇大文章”相關重點領域信貸投放力度不減，“以民唯美、向實而行”定位一以貫之。
存款增長提速，負債結構優(yōu)化。1Q26末，蘇州銀行總負債、存款同比增速分別為19.1%、15.4%，分別較上年末上升5.4、2.5pct。2025/1Q26存款分別新增536/637億，同比多增5/177億，季末存款占付息負債比重69.2%，較2025年末提升1.7pct。分期限類型看，2025年定期、活期分別增長411、125億，同比增速為13.5%、11.2%，年末定期存款占比73.5%，較上年末上升0.4pct，定期化趨勢仍有延續(xù)。市場類負債方面，1Q應付債券、金融同業(yè)負債同比增速48.9%、19.6%，季末二者合計占付息負債比重30.7%，較上年末下降1.7pct。年初以來核心負債增長較好，負債結構有所優(yōu)化。
1Q26息差顯著改善。從公司公布的數(shù)據(jù)看，2025年公司NIM為1.33%，較1-3Q25、2024年分別下降1bp、5bp，息差雖在下行通道，但降幅趨緩。2025年全年生息資產(chǎn)、貸款收益率分別為3.17%、3.51%，均較1H25下行6bp，較2024年下行46bp、39bp，受LPR下調(diào)等影響，年內(nèi)資產(chǎn)端定價持續(xù)承壓，但降幅趨緩。
全年付息負債、存款成本率1.84%、1.76%，較上半年下行6bp、4bp，較2024年下行34bp、33bp，負債結構優(yōu)化、定期存款到期重定價效果顯現(xiàn)。
1Q26公司凈息差較2025年提振7bp至1.4%，測算顯示生息資產(chǎn)收益率、付息負債成本率分別較年初下降14bp、25bp。貸款端年初重定價對息差拖累程度同比減弱，到期存款集中重定價帶來的成本改善效果持續(xù)釋放，對息差逆勢走闊形成較強支撐。
非息收入承壓，對營收增長形成拖累。1Q26蘇州銀行非息收入10.4億（YoY-8.9%），占營收比重較2025年下降1pct至29%。其中，（1）凈手續(xù)費及傭金凈收入4億（YoY-19%），較高基數(shù)上手續(xù)費相關收入增長承壓。（2）凈其他非息收入6.4億（YoY-1.2%），其中，投資收益、公允價值變動損益分別為4、0.5億，同比分別少增3億、多增2.8億，1Q26廣譜利率下行背景下公司TPL賬戶浮盈較去年同期顯著改善，投資收益在較高基數(shù)上同比負增42%，其中處置AC戶債券確認收益0.8億，同比負增67%。
不良率維持低位，撥備余糧充裕。2025年末，蘇州銀行不良率、關注率分別為0.82%、0.9%，較3Q25末分別變動-1bp、+10bp。2025全年不良余額新增3.1億，同比基本持平；年內(nèi)不良新增21億、核銷18億，年內(nèi)不良生成及處置核銷強度均有增加。分行業(yè)看，2025年末公司對公、零售不良率分別為0.54%、1.82%，較年初分別上升3、16bp，零售端受市場調(diào)整、貸款投放乏力等因素影響，按揭、消費貸不良率有所上升，特定領域風險暴露增加。
1Q26末，公司不良率、關注率分別為0.82%、0.81%，不良率維持低位，關注率較上年末下降。季末撥貸比、撥備覆蓋率分別為3.14%、381.2%，分別較年初下降0.3、37.4pct，資產(chǎn)質量運行穩(wěn)健情況下，撥備計提力度略有放緩，風險抵補能力仍維持高位。
資本安全邊際較厚。1Q26末，公司核心一級/一級/資本充足率分別為8.97%、10.87%、13.56%，較年初分別下降56bp、75bp、90bp，考慮主要受25年中期分紅落地影響。季末風險加權資產(chǎn)增速16.6%，較高強度擴表狀態(tài)下，RWA增長提速對資本消耗略有增加公司業(yè)績表現(xiàn)韌性較強，
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