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本周環(huán)保及公用事業(yè)板塊表現(xiàn)出現(xiàn)分化。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌0.04%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲2.34%，相對(duì)市場(chǎng)整體漲幅靠前。本周環(huán)保及公用事業(yè)板塊表現(xiàn)出現(xiàn)分化。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌0.04%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲2.34%，相對(duì)市場(chǎng)整體漲幅靠前。公用事業(yè)子板塊中，電力板塊上漲2.40%，燃?xì)獍鍓K上漲1.80%。2026年以來，環(huán)保板塊累計(jì)漲幅9.77%，電力板塊累計(jì)漲幅10.21%，漲幅均領(lǐng)先于滬深300，落后于創(chuàng)業(yè)板指。
　　核心觀點(diǎn)：受伊朗危機(jī)影響，卡塔爾能源公司宣布停產(chǎn)，同時(shí)，霍爾木茲海峽船運(yùn)幾近停滯，加劇全球天然氣供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際天然氣價(jià)格預(yù)計(jì)出現(xiàn)階段性上漲。作為典型的避險(xiǎn)資產(chǎn)，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)演化、加劇的背景下，水電核電有望率先受到市場(chǎng)資金的青睞。兩會(huì)首提算電協(xié)同，Token出海以及我國(guó)對(duì)數(shù)據(jù)中心碳排放約束收緊背景下，穩(wěn)定清潔的電力有望成為AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心要素。推薦傳統(tǒng)水電龍頭長(zhǎng)江電力，水電裝機(jī)增長(zhǎng)彈性較大的國(guó)電電力，核電寡頭中國(guó)核電、中國(guó)廣核，海風(fēng)標(biāo)的福能股份，中閩能源等。建議關(guān)注地方性水電企業(yè)川投能源、桂冠電力等。燃?xì)獍鍓K重點(diǎn)推薦煤制氣布局，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性強(qiáng)的九豐能源，以及具有LNG海外轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的新奧股份等。
　　行業(yè)重點(diǎn)事件解讀：1）中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《碳達(dá)峰碳中和綜合評(píng)價(jià)考核辦法》，標(biāo)志著全國(guó)首個(gè)“雙碳”綜合評(píng)價(jià)考核辦法落地。2）2026年3月，全社會(huì)用電量8595億千瓦時(shí)，同比+3.5%，增速較1-2月下降2.6pct，其中，第一、三產(chǎn)業(yè)用電量增速基本穩(wěn)定，二產(chǎn)用電增速環(huán)比下滑，居民生活用電增速提升。
　　行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：1）秦港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)繼續(xù)上漲，主要港口煤炭庫(kù)存下降。截至2026年4月24日，秦皇島動(dòng)力煤（Q5500）市場(chǎng)價(jià)格775元/噸，較4月17日上漲0.65%，同比上漲15.7%；廣州港印尼煙煤（Q4200）市場(chǎng)價(jià)格670元/噸，較4月17日上漲1.52%，同比上漲17.5%。2）水庫(kù)水位及蓄水量：本周三峽水庫(kù)水位、入庫(kù)流量及出庫(kù)流量同比、環(huán)比均上升；錦屏一級(jí)水庫(kù)水位及蓄水量均同比上升、環(huán)比下降；二灘水庫(kù)水位及蓄水量均同比下降、環(huán)比上升。3）本周硅料價(jià)格環(huán)比持平。4）本周LNG到岸價(jià)、國(guó)內(nèi)LNG出廠價(jià)均上漲。截至2026年4月24日，LNG到岸價(jià)為17.12美元/百萬英熱（6085元/噸），較2026年4月17日上升5.88%，同比上漲53.2%；國(guó)內(nèi)LNG出廠價(jià)為5459元/噸，較2026年4月17日上漲4.26%，同比上漲20.8%。5）現(xiàn)貨日前交易市場(chǎng)：本周廣東省發(fā)電側(cè)加權(quán)平均電價(jià)于2026年4月22日（周三）達(dá)到最高值635.86元/兆瓦時(shí)，環(huán)比上升17.6%。中長(zhǎng)期交易市場(chǎng)：2026年5月，廣東省中長(zhǎng)期交易綜合價(jià)為483.43元/兆瓦時(shí)，同比上升29.8%，環(huán)比上升29.8%。6）碳市場(chǎng)：本周碳市場(chǎng)交易量上升，交易均價(jià)下降。
　　行業(yè)重點(diǎn)事件：國(guó)務(wù)院正式發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)服務(wù)業(yè)擴(kuò)能提質(zhì)的意見》
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落實(shí)低于預(yù)期、煤炭及硅料價(jià)格下跌、項(xiàng)目進(jìn)展低于預(yù)期、國(guó)際政治局勢(shì)變化的風(fēng)險(xiǎn)等。