>> 招商證券-儲能行業(yè)系列報告(20)：歐洲天然氣庫存水平低，戶儲需求可能迎來爆發(fā)-260504
| 上傳日期： |
2026/5/5 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
蔣國峰 |
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美伊沖突以來，歐洲天然氣價格與電價較高點(diǎn)有所回落，我們分析主要是歐洲自身購氣行為相對克制。但目前歐洲天然氣庫存已低于2022年同期，后續(xù)必須采取更大力度的購氣行為，以備過冬。在當(dāng)前供給有硬缺口的情況下，氣價可能隨時跳漲。沖突以來，戶儲經(jīng)銷商的需求景氣度已飆升，考慮到渠道庫存水平情況，新一輪的采購周期可能即將開啟，對于相關(guān)企業(yè)的出貨拉動值得期待。
歐洲天然氣庫存已低于2022年同期水平，氣價可能隨時跳漲。美伊沖突以來，歐洲天然氣價格與電價較3月高點(diǎn)有所回落，我們分析原因可能主要是因?yàn)槟壳皻鈨r整體偏高位，歐洲并未開啟囤氣行為。三月中旬開始，是歐洲傳統(tǒng)的儲氣季節(jié)，但過去一個多月，歐洲儲氣比例僅提升4.5pct至33.1%，2022-2025年同期分別提升：8.3、4.3、3.3、5.9pct；其中2023和2024年庫存比例均超55%，急購意義不大。當(dāng)前歐洲天然氣庫存為過去5年最低水平，低于2022年同期。參考?xì)v史儲氣情況，11月前歐洲需要至少達(dá)到80%以上的儲氣比例，以備過冬。后續(xù)歐洲必須開啟更有力度的購氣行為。在中東LNG幾乎停擺，供給有20%硬缺口的情況下，歐洲一旦開啟規(guī)?；少彛瑲鈨r可能隨時跳漲。
戶儲經(jīng)銷商需求飆升。受到美伊沖突影響，歐洲居民對于電價上漲的恐慌已經(jīng)開始帶動多家能源批發(fā)商訂單量激增：德國光伏批發(fā)商Solarhandel24在3月份銷售額同比增長三倍以上，預(yù)計4月份再增長三倍；英國OVOEnergy太陽能4月份銷售額約為去年同期的10倍；歐洲最大的能源網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商E.ON，其屋頂太陽能系統(tǒng)客詢量也同比翻倍。
戶儲需求可能迎來爆發(fā)。自2025年下半年，歐洲戶用光儲已去庫完成，目前渠道庫存水平健康。在當(dāng)前經(jīng)銷商需求飆升的背景下，下游新一輪采購周期很可能即將開啟，對于相關(guān)戶儲企業(yè)的出貨拉動值得期待！
建議關(guān)注：艾羅能源、德業(yè)股份、陽光電源、固德威、錦浪科技、正泰電源、首航新能、科士達(dá)、派能科技、合康新能等。
風(fēng)險提示：沖突后續(xù)變化劇烈、行業(yè)政策波動，下游需求不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇等。
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