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投資要點
　　展望5月，我們認(rèn)為市場將重回宏觀流動性驅(qū)動邏輯，全月我們的基本假設(shè)為實體部門負(fù)債增速不超過4月、金融收斂，上述組合下，宏觀流動性邊際收斂，我們建議投資者控制股債倉位，重點關(guān)注價值類權(quán)益資產(chǎn)。中長期來看，我們維持之前的觀點，即擁抱中國核心資產(chǎn)，遠(yuǎn)離美國核心資產(chǎn)。
　　更高頻維度上來看，上周實體和金融均有邊際小幅收斂，宏觀流動性邊際有所收斂，債市表現(xiàn)平穩(wěn)，權(quán)益有所上漲，價值占優(yōu)，或顯示市場開始用價值類權(quán)益資產(chǎn)代替?zhèn)?。本周進入5月第一周，關(guān)注月初資金面恢復(fù)，我們目前預(yù)計5月資金面高點出現(xiàn)在本周末或下周初。
　　我們認(rèn)為，5月市場將重新回歸到宏觀流動性驅(qū)動邏輯，后續(xù)邊際收斂概率較高，考慮到債市參與價值下降，我們主要集中價值權(quán)益，并加入少量成長權(quán)益，博弈月初的資金面恢復(fù)。與此相關(guān)，我們本周繼續(xù)推薦上證50指數(shù)（倉位80%）、中證1000指數(shù)（倉位20%）。
　　▌風(fēng)險提示
　　1、宏觀經(jīng)濟變化超預(yù)期，政策超預(yù)期寬松，剩余流動性持續(xù)大幅擴張，資產(chǎn)價格走勢預(yù)測與實際形成偏差。
　　2、市場波動超預(yù)期，與預(yù)測差異較大。
　　3、寬基指數(shù)推薦歷史表現(xiàn)不代表未來收益。