>> 愛建證券-汽車行業(yè)周報：4月乘用車需求偏弱，廠商控產保價-260506
| 上傳日期： |
2026/5/6 |
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| 968KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
吳迪 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周汽車板塊上漲0.58%。本周申萬汽車板塊報收7,797.2點，上漲0.58%，板塊排名18/31，同期滬深300指數(shù)報收4,807.3點，上漲0.80%。子板塊方面，汽車服務/乘用車/汽車零部件/商用車/摩托車及其他板塊，分別+2.80%/+1.27%/+0.47%/+0.06%/-0.71%。
4月汽車交付量：比亞迪321,123輛，同/環(huán)比-15.51%/+6.96%；奇瑞集團236,427輛，同/環(huán)比+17.77%/+3.49%；吉利汽車235,164輛，同/環(huán)比+0.45%/+0.92%；長安汽車179,314輛，同/環(huán)比-5.95%/-33.80%；零跑汽車71,387輛，同/環(huán)比+73.95%/+42.69%；理想汽車34,085輛，同/環(huán)比+0.43%/-16.97%；極氪31,787輛，同/環(huán)比+131.57%/+8.42%；小鵬汽車31,011輛，同/環(huán)比-11.51%/+13.12%；小米汽車超3萬輛；蔚來29,356輛，同/環(huán)比+22.83%/-17.27%。
周度數(shù)據(jù)：乘用車批發(fā)銷量同比下降，廠商主動控產去庫存。4月29日，根據(jù)乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)，4月第四周全國乘用車市場日均零售5.4萬輛，同比去年4月同期下降21%，較上月同期下降21%，消費者觀望情緒濃厚。4月1-26日，全國乘用車市場零售100.4萬輛，同比去年4月同期下降24%，較上月同期下降19%，今年以來累計零售522.6萬輛，同比下降19%。全國乘用車新能源市場零售61.4萬輛，同比去年4月同期下降11%，較上月同期下降6%，今年以來累計零售252.3萬輛，同比下降19%，零售滲透率61.2%。全國乘用車廠商批發(fā)同比去年4月同期下降15%，廠商主動收縮生產與供貨節(jié)奏。
公告：1）天成自控：2025年營收30.19億元，同比+35.39%，凈利潤0.85億元，同比+615.11%，上汽、東風、奇瑞等定點客戶項目穩(wěn)定出貨，乘用車座椅業(yè)務高速增長。2）吉利汽車：26Q1營收837.76億元，同比+15.56%，扣非歸母凈利潤43.25億元，同比-28.29%。3）比亞迪：26Q1營收1502.25億元，同比-11.82%，歸母凈利潤40.85億元，同比-55.38%，主因匯兌損益波動、金融資產公允價值波動及投資收益下降拖累，綜合毛利率提升至18.81%。4）豪恩汽電：收到視覺感知系統(tǒng)、雷達感知系統(tǒng)及行車記錄儀等產品定點信，預估生命周期內總營業(yè)額約7.73億元，預計于2026年8月至2027年10月陸續(xù)啟動量產。
要聞：1）國資委："十五五"時期接續(xù)發(fā)力新能源汽車、人工智能、新材料等重點領域。2）特斯拉：將為搭載HW3硬件的老車主推出V14 Lite軟件更新，計劃6月底在美國推出，為老款車型引入最新FSD功能。3）小米汽車：新款機器人亮相，2026年確保中國區(qū)交付55萬臺，2027年下半年出海首站選歐洲，2028年上半年進入右舵市場。4）高通×元戎啟行：基于驍龍8797平臺的ADAS方案正式量產出貨，在中國首次規(guī)?；宪?。5）奇瑞墨甲機器人：完成智警機器人千臺簽約與百臺集中交付。
投資建議：1）整車：2026年高階自動駕駛或邁向規(guī)?；逃?，具備大模型、算法、芯片及數(shù)據(jù)閉環(huán)等全棧自研能力的頭部車企，或將率先實現(xiàn)技術落地與體驗領先，顯著拉大與競爭對手的差距，并最直接受益于智能化帶來的產品溢價與估值提升。建議關注：小鵬汽車(9868.HK)、小米集團(1810.HK)、理想汽車-W(2015.HK)、比亞迪（002594.SZ）；2）零部件：海外本地化產能密集落地催化全球化業(yè)務增長，建議關注保隆科技（603197.SH）。
風險提示：智能化發(fā)展不及預期；汽車行業(yè)競爭加??；貿易政策及關稅壁壘抑制出口。
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