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投資要點(diǎn)：
　　本周汽車板塊下跌1.16%。本周申萬汽車板塊報(bào)收7,752.3點(diǎn)，下跌1.16%，板塊排名22/31，同期滬深300指數(shù)報(bào)收4,769.4點(diǎn)，上漲0.86%。子板塊方面，摩托車及其他/商用車/汽車零部件/汽車服務(wù)/乘用車板塊，分別+1.42%/-0.15%/-0.92%/-1.68%/-2.76%。
　　出口：1-3月插混與混動接力純電，卡車出口成結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)。4月26日，根據(jù)乘聯(lián)分會秘書長崔東樹數(shù)據(jù)，2026年1-3月中國新能源車出口表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，插混及混動車型替代純電動成為增量主力，疊加卡車出口發(fā)力，出口質(zhì)量與結(jié)構(gòu)雙優(yōu)化。1-3月中國汽車出口234萬輛，同比+53%；3月單月出口79萬輛，同比+39%、環(huán)比+6%，純電動占比28%，同比+2%，插混占比15%，同比+3%，混動占比8%，同比+2%，純?nèi)加蛙囌急?7%，同比-7%。
　　周度數(shù)據(jù)：乘用車周度終端需求仍處筑底階段，新能源車展現(xiàn)相對韌性。4月22日，根據(jù)乘聯(lián)分會數(shù)據(jù)，4月1-19日，全國乘用車市場零售62.7萬輛，同比去年4月同期下降26%，較上月同期下降18%，今年以來累計(jì)零售484.8萬輛，同比下降19%。4月1-19日，全國乘用車新能源市場零售38.7萬輛，同比去年4月同期下降14%，較上月同期下降5%，今年以來累計(jì)零售229.5萬輛，同比下降20%。4月1-19日，全國乘用車市場新能源零售滲透率61.7%；4月1-19日，全國乘用車廠商新能源批發(fā)滲透率54.7%。
　　公告：1）合力科技：2025年財(cái)報(bào)營收7.54億元，同比+28.75%，凈利潤2872萬元，同比+355.53%，模具出口及匯兌收益增加，定增項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)。2）特斯拉：2026年一季度財(cái)報(bào)營收223.9億美元，同比+16%，凈利潤4.77億美元，同比+17%，毛利率21.1%優(yōu)于預(yù)期。3）富維股份：2025年財(cái)報(bào)營收198.68億元，同比+1.18%，凈利潤4.65億元，同比-8.58%，主因沖壓件與車輪成本上升、投資收益減少；客戶拓至國內(nèi)外主流企業(yè)。4）福田汽車：2025年財(cái)報(bào)營收612.47億元，同比+28.41%，凈利潤13.64億元，同比+1593.29%，新產(chǎn)品及后市場業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)新利潤增長點(diǎn)。5）海泰科：2025年財(cái)報(bào)營收8.26億元，同比+21.61%，凈利潤5274萬元，受益于新能源車輕量化需求及產(chǎn)能釋放，在手訂單充沛。
　　要聞：1）北京車展：新車密集發(fā)布，AI加速上車，線控轉(zhuǎn)向等成40萬級標(biāo)配，自研芯片與大模型量產(chǎn)，座艙自然語言理解成差異化方向。2）廣東：推動整車企業(yè)爭取L3級自動駕駛車型準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)，加速智能駕駛規(guī)?；瘧?yīng)用。3）寧德時(shí)代：舉辦“超級科技日”，發(fā)布鈉電、凝聚態(tài)、快充等相關(guān)技術(shù)產(chǎn)品。4）奇瑞汽車：與英偉達(dá)達(dá)成全球戰(zhàn)略合作，布局輔助駕駛、座艙AI及機(jī)器人，采用英偉達(dá)DRIVEHyperion平臺。5）小鵬汽車：飛行汽車研發(fā)13年，年底出首款產(chǎn)品，第二代在研，目標(biāo)銷往全球。
　　投資建議：1）整車：2026年高階自動駕駛或邁向規(guī)?；逃茫邆浯竽Ｐ?、算法、芯片及數(shù)據(jù)閉環(huán)等全棧自研能力的頭部車企，或?qū)⒙氏葘?shí)現(xiàn)技術(shù)落地與體驗(yàn)領(lǐng)先，顯著拉大與競爭對手的差距，并最直接受益于智能化帶來的產(chǎn)品溢價(jià)與估值提升。建議關(guān)注：小鵬汽車(9868.HK)、小米集團(tuán)(1810.HK)、理想汽車-W(2015.HK)、比亞迪（002594.SZ）；2）零部件：海外本地化產(chǎn)能密集落地催化全球化業(yè)務(wù)增長，建議關(guān)注保隆科技（603197.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智能化發(fā)展不及預(yù)期；汽車行業(yè)競爭加??；貿(mào)易政策及關(guān)稅壁壘抑制出口。