>> 東方證券-汽車與零部件行業(yè)周報：谷歌TPU v8發(fā)布，燃機公司訂單旺盛，繼續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)整車、液冷及燃氣發(fā)電鏈公司-260426
| 上傳日期： |
2026/4/26 |
大小： |
553KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
中性 |
作者： |
姜雪晴,袁俊軒 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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核心觀點
鴻蒙智行多款新車上市后1小時內(nèi)訂單破萬，北京車展重點新車陸續(xù)發(fā)布，預計新車上市交付后行業(yè)銷量有望逐步改善。4月22日，多款重點新車亮相鴻蒙智行春季新品發(fā)布會，問界M6上市15分鐘大定突破1萬臺，尚界Z7/Z7T上市27分鐘大定突破1.2萬臺，全新問界M91小時預訂突破1萬臺，鴻蒙智行首款MPV智界V91小時預訂突破1.25萬臺。4月24日北京車展開幕，本屆車展首發(fā)新車181臺，概念車71臺，比亞迪旗艦SUV大唐開啟預售，預售價25-32萬元；理想L9 Livis正式亮相，預計5月15日上市。預計北京車展及車展前的多款重點新車上市將持續(xù)提振市場熱度，但新車從訂單轉(zhuǎn)化為交付需要一定時間，隨著上市新車逐步開啟交付，預計2季度乘用車市場將迎來改善。
TPU v8采用訓練+推理雙芯片方案提升競爭力，有望帶動液冷產(chǎn)業(yè)鏈需求提升。4月22日，谷歌在Cloud Next 2026大會上發(fā)布TPU v8，分為專為AI模型訓練設計的TPU 8t與專為推理優(yōu)化的TPU 8i，兩款芯片每瓦性能均較第七代TPUIronwood提升一倍，預計將于今年內(nèi)上市。TPU v8是谷歌首次將訓練與推理任務拆分至獨立芯片，通過專項優(yōu)化將有助于進一步為單一需求客戶提供更具成本競爭力的算力解決方案。TPU v8單芯片功耗達1300W，較Ironwood的980W提升30%，預計將全面采用液冷散熱方案。我們認為TPU v8將憑借性能及性價比優(yōu)勢成為2026-2027年的主力出貨芯片，隨著TPU v8出貨量持續(xù)爬坡，預計液冷等相關(guān)配套設備的需求將同步放量，液冷相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司將迎發(fā)展機遇。
GEV及西門子能源上調(diào)業(yè)績指引、訂單持續(xù)積壓，燃氣發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈公司有望持續(xù)受益。GEV一季度營收、盈利及自由現(xiàn)金流大幅增長，基于燃機及電氣設備強勁需求上調(diào)全年業(yè)績指引；一季度末燃氣發(fā)電設備積壓訂單由2025年末的83GW提升至100GW，預計到年末將至少達到110GW；一季度末燃氣發(fā)電設備價格上漲10%-20%，預計2季度漲價仍將強勁。西門子能源同樣因需求強勁而上調(diào)全年業(yè)績指引，一季度新增訂單177億歐元創(chuàng)新高，其中燃氣業(yè)務新增訂單89億歐元，同比增長32%。兩家燃氣輪機龍頭公司1季度亮眼的業(yè)績及訂單表現(xiàn)反映了燃氣發(fā)電設備仍處于持續(xù)的供不應求狀態(tài)，預計燃氣輪機及燃氣發(fā)電機在中長期維度需求增長的確定性較強，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益。
投資建議與投資標的
從投資策略上看，預計部分強α整車及汽零公司有望抵御行業(yè)風險，實現(xiàn)營收及盈利增長；數(shù)據(jù)中心液冷及燃氣發(fā)電產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)迎來催化。建議持續(xù)關(guān)注部分競爭力較強的出海整車、燃氣發(fā)電機/柴發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈、人形機器人鏈、液冷產(chǎn)業(yè)鏈公司。
整車相關(guān)標的：比亞迪、吉利汽車、上汽集團、江淮汽車、賽力斯等；液冷相關(guān)標的：英維克、銀輪股份、拓普集團、飛龍股份、川環(huán)科技等；燃氣發(fā)電機相關(guān)標的：銀輪股份、濰柴動力；機器人相關(guān)標的：新泉股份、拓普集團、銀輪股份、岱美股份、三花智控、星宇股份、浙江榮泰、旭升集團、嶸泰股份、斯菱智驅(qū)、愛柯迪、精鍛科技、博俊科技、滬光股份等；智駕相關(guān)標的：經(jīng)緯恒潤、伯特利、德賽西威等。
風險提示
宏觀經(jīng)濟下行影響汽車需求、上游原材料價格波動影響、車企價格戰(zhàn)壓力。
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