>> 中泰證券-萊特光電(688150)業(yè)績符合預(yù)期，拓Q布等新品類打造新成長極-260506
| 上傳日期： |
2026/5/7 |
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| 271KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王芳,劉博文 |
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事件概述
公司發(fā)布25年年報及26年一季報，25年實現(xiàn)營收5.52億元，yoy+17.05%，歸母凈利潤2.19億元，yoy+30.98%，扣非歸母凈利潤2.06億元，yoy+39.5%，毛利率73.01%，yoy+5.93pct，凈利率39.68%，yoy+4.21pct；
25Q4公司實現(xiàn)營收1.29億元，yoy+11.75%，qoq-1.61%，歸母凈利潤0.39億元，yoy+4.61%，qoq-26.4%，扣非歸母凈利潤0.37億元，yoy+14.22%，qoq-26.47%，毛利率69.19%，yoy-0.04pct，qoq-3.77pct，凈利率30.41%，yoy-2.09pct，qoq-10.27pct；26Q1公司實現(xiàn)營收1.33億元，yoy-8.2%，qoq+2.99%，歸母凈利潤0.46億元，yoy-24.47%，qoq+17%，扣非歸母凈利潤0.44億元，yoy-24.11%，qoq+20.12%，毛利率69.74%，yoy-2.97pct，qoq+0.55pct，凈利率34.32%，yoy-7.69pct，qoq+3.91pct。
OLED材料持續(xù)向好，品類持續(xù)擴充
終端材料方面，公司重點開展了發(fā)光層紅、綠、藍三色主體材料、發(fā)光功能材料及摻雜材料的開發(fā)，其中Red Prime材料、Green Host材料及Red Host材料隨下游客戶需求持續(xù)進行迭代升級；新產(chǎn)品Green Prime材料通過客戶量產(chǎn)測試，現(xiàn)已實現(xiàn)量產(chǎn)；藍光系列材料及CGL材料在客戶端積極推進驗證。此外，公司布局了藍色磷光、窄光譜高色域MR-TADF材料等相關(guān)前沿技術(shù)。中間體方面，公司持續(xù)深化氘代技術(shù)的研發(fā)，重點推進了氘代類產(chǎn)品及面向海外終端材料客戶的產(chǎn)品研發(fā)，并形成氘代產(chǎn)品系列化布局，其中3支材料實現(xiàn)量產(chǎn)。
布局Q布、鈣鈦礦等業(yè)務(wù)打造新增長極
1）公司投資建設(shè)Q布研發(fā)中心及生產(chǎn)基地，計劃總投資10億元，擬分2-3階段分期投入，其中第一階段規(guī)劃投資約4億元，全部建設(shè)預(yù)計2-3年內(nèi)完成。公司已組建Q布核心團隊，引進了具備相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗的Q布研發(fā)及生產(chǎn)人才；目前項目各關(guān)鍵環(huán)節(jié)進展順利，為后續(xù)正式客戶送樣及規(guī)?；a(chǎn)奠定了穩(wěn)固基石。2）鈣鈦礦材料項目圍繞材料研發(fā)、客戶協(xié)同、知識產(chǎn)權(quán)布局和團隊建設(shè)等多方面穩(wěn)步推進，針對鈣鈦礦前驅(qū)體材料、缺陷調(diào)控添加劑、SAM材料、傳輸層材料等關(guān)鍵方向開展系統(tǒng)性攻關(guān)。目前有兩款SAM材料通過客戶小試驗證，正在開展中試驗證中；多款前驅(qū)體材料在客戶端進行小試驗證。公司已與具備領(lǐng)先技術(shù)的鈣鈦礦光伏企業(yè)仁爍光能達成戰(zhàn)略合作，在鈣鈦礦研發(fā)線/中試線技術(shù)服務(wù)、SAM、鈣鈦礦前驅(qū)體材料、鈣鈦礦產(chǎn)品穩(wěn)定性等方面進行合作，共同推進材料驗證與產(chǎn)業(yè)化落地，新業(yè)務(wù)打造公司新增長極。
投資建議
考慮到今年消費電子承壓可能對主業(yè)產(chǎn)生一定影響，我們預(yù)計公司2026/2027/2028年歸母凈利潤為3.46/4.76/6.54億元(此前預(yù)計公司2026/2027年歸母凈利潤為4.25/5.76億元），按照2026/5/6收盤價，PE為59.8/43.5/31.7倍，維持“買入”評級。
風險提示
客戶拓展不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期、技術(shù)迭代風險、研報使用信息更新不及時風險。
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