>> 西部證券-賽分科技(688758)2025年年報及2026年一季報點評：工業(yè)純化快速增長，盈利能力持續(xù)提升-260506
| 上傳日期： |
2026/5/7 |
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| 269KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李夢園,張崴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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業(yè)績公告：2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.01億元，同比增長27.73%，歸母凈利潤為1.27億元，同比增長48.59%，扣非后歸母凈利潤為1.17億元，同比增長50.16%；2026年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.14億元，同比增長35.99%，歸母凈利潤為0.35億元，同比增長49.66%，扣非后歸母凈利潤為0.34億元，同比增長36.37%。
工業(yè)純化快速增長，盈利能力持續(xù)提升。分業(yè)務(wù)來看，工業(yè)純化產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入2.72億元，同比增長44.99%，毛利率為69.26%，較去年同期提升1.17個百分點，其中銷售額超百萬的客戶群體貢獻收入2.41億元，占比為88.79%，三期及商業(yè)化產(chǎn)品收入為1.98億元，占比為72.88%；分析色譜產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入1.28億元，同比增長2.68%，毛利率為76.33%，較去年同期增加0.31個百分點；服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入245.83萬元，同比下降5.69%，毛利率為44.16%，較去年同期增加10.86個百分點。
產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進，研發(fā)投入不斷加大。此外，公司持續(xù)推進國內(nèi)外產(chǎn)能建設(shè)，1）揚州一期工廠實現(xiàn)高效穩(wěn)定運行，生產(chǎn)計劃達成率和訂單交付率均達100%，累計接受123家客戶現(xiàn)場審計并全部順利通過，2）揚州二期工廠順利開工，預(yù)計投產(chǎn)后公司國內(nèi)工業(yè)純化填料年產(chǎn)能將突破20萬升，3）公司同步推進美國本土純化填料生產(chǎn)基地建設(shè)，項目建成后預(yù)計新增5萬升工業(yè)純化填料產(chǎn)能。此外，公司持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新投入，2025年研發(fā)費用達5508萬元，同比增長28.45%，研發(fā)費用占營業(yè)收入比例為13.67%，較去年同期增加0.03個百分點。
盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司2026-2028年收入分別為5.16/6.67/8.67億元，同比增長28.0%/29.3%/30.0%；歸母凈利潤分別為1.63/2.13/2.79億元，同比增長28.8%/30.4%/31.3%，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇、產(chǎn)能建設(shè)低于預(yù)期、新簽訂單不及預(yù)期等風(fēng)險。
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