>> 華泰期貨-氯堿日報：燒堿下游采購情緒好轉(zhuǎn)，山東庫存去化-260507
| 上傳日期： |
2026/5/7 |
大小： |
2629KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
PVC:
期貨價格及基差：PVC主力收盤價5319元/噸（+47）；華東基差-219元/噸（-27）;華南基差-129元/噸（-37）。
現(xiàn)貨價格：華東電石法報價5100元/噸（+20）；華南電石法報價5190元/噸（+10）。
上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格705元/噸（+0）；電石價格2655元/噸（+0）；電石利潤-199元/噸（+0）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-4元/噸（-63）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-1334元/噸（-104）；PVC出口利潤79.6美元/噸（+0.1）。
PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存30.4萬噸（-0.7）；PVC社會庫存53.4萬噸（-0.8）；PVC電石法開工率71.97%（-7.66%）；PVC乙烯法開工率53.06%（-6.88%）；PVC開工率71.97%（-1.52%）。
下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量75.6萬噸（+2.2）。
燒堿：
期貨價格及基差：SH主力收盤價2109元/噸（+83）；山東32%液堿基差-315元/噸（-96）。
現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價574元/噸（-4）；山東50%液堿報價1030元/噸（+0）。
上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿單品種利潤794元/噸（-13）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）445.0元/噸（-92.5）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）178.03元/噸（-2.50）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1043.89元/噸（+0.00）。
燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存57.25萬噸（-1.30）；片堿工廠庫存3.00萬噸（-0.20）；燒堿開工率83.50%（+0.30%）。
燒堿下游開工：氧化鋁開工率75.61%（-1.89%）；印染華東開工率50.69%（-1.88%）；粘膠短纖開工率89.77%（-0.76%）。
市場分析
PVC：
PVC現(xiàn)貨成交情緒一般。國內(nèi)乙烯法企業(yè)原料受限、開工持續(xù)下滑；電石法5月檢修增多，供應(yīng)壓力略有緩解，社會庫存高位去化。節(jié)后下游開工恢復(fù)，但補(bǔ)庫情緒一般，內(nèi)貿(mào)成交偏弱。宏觀層面政治局會議提出加強(qiáng)地下管網(wǎng)、穩(wěn)定地產(chǎn)、推進(jìn)城市更新，需求預(yù)期有所提振。短期地緣沖突推高乙烯法成本，但石腦油裂解負(fù)荷預(yù)期提升，成本支撐將小幅走弱；電石法具備成本優(yōu)勢、供應(yīng)不受海外擾動，出口訂單環(huán)比走強(qiáng)，電石法出口成交價有所反彈FOB750-770美元/噸，乙烯法800-840美元/噸。隨著供應(yīng)檢修落地、出口訂單保持韌性，庫存壓力將進(jìn)一步緩解，宏觀側(cè)再提反內(nèi)卷對情緒有一定支撐，但高庫存壓制價格，基本面偏弱壓制反彈力度。
燒堿：
燒堿現(xiàn)貨及盤面價格節(jié)前回吐地緣沖突風(fēng)險溢價，跌至沖突前水平。低價使得下游采購情緒好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)逢低補(bǔ)庫，山東省內(nèi)發(fā)主力下游氧化鋁廠量有所下降，采購回暖后部分企業(yè)上調(diào)現(xiàn)貨報價。燒堿整體庫存高位去化，山東江蘇去庫。供應(yīng)端燒堿維持高開工，但5月計劃檢修企業(yè)有所增加，山東地區(qū)產(chǎn)能五月中下旬預(yù)計集中檢修啟動，供應(yīng)收縮預(yù)期提振盤面。需求端非鋁行業(yè)開工下降，印染節(jié)中放假開工進(jìn)一步下降，剛需采購為主；氧化鋁開工下降；內(nèi)貿(mào)成交較為理性。液氯下游環(huán)氧丙烷、環(huán)氧氯丙烷開工小幅下降，高價液氯下游有所抵觸，后續(xù)氯堿企業(yè)檢修對液氯價格仍有一定提振，整體來看液氯價格環(huán)比節(jié)前有所下降，氯堿成本支撐小幅走強(qiáng)。燒堿價格下降后下游采購情緒改善，關(guān)注出口是否有所改善以及采購持續(xù)性，5月燒堿計劃檢修企業(yè)增加，關(guān)注檢修落地情況。
策略
PVC
單邊：震蕩
跨期：觀望
跨品種：無
燒堿
單邊：震蕩偏強(qiáng)
跨期：SH07-09逢低正套
跨品種：無
風(fēng)險
PVC：地緣沖突變動、宏觀政策擾動、裝置檢修動態(tài)
燒堿：地緣沖突變動、出口訂單執(zhí)行情況、裝置檢修動態(tài)、下游采購節(jié)奏
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