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宏觀面，美伊局勢(shì)向著緩和方向演繹，地緣戰(zhàn)爭(zhēng)尾部風(fēng)險(xiǎn)降溫。國(guó)際油價(jià)漲勢(shì)放緩，一定程度緩解全球高通脹壓力，但美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧加大，貨幣政策走向仍存較強(qiáng)不確定性。美元維持高位，對(duì)金屬形成壓制。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局向好，二季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存變數(shù)；政治局會(huì)議釋放增量信息有限，政策基調(diào)以盤活用好存量政策為主。
　　供應(yīng)端方面，海外鋅礦及冶煉端擾動(dòng)頻發(fā)，鋅礦供應(yīng)進(jìn)一步收緊，進(jìn)口礦加工費(fèi)下行節(jié)奏加快，國(guó)產(chǎn)礦加工費(fèi)同步回落，成本支撐持續(xù)增強(qiáng)。海外煉廠受檢修、事故等因素影響，產(chǎn)量難以有效釋放。國(guó)內(nèi)5月煉廠檢修計(jì)劃增多，精煉鋅供應(yīng)壓力邊際緩解。同時(shí)鋅市維持外強(qiáng)內(nèi)弱格局，若鋅錠出口開(kāi)啟，將緩和內(nèi)外市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性矛盾。
　　需求端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化格局，地方專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏放緩，基建投資增速有所回落但具韌性；風(fēng)電行業(yè)維持高景氣，部分對(duì)沖光伏板塊需求走弱；受補(bǔ)貼政策退坡、消費(fèi)前置及高基數(shù)影響，汽車、家電行業(yè)消費(fèi)增速回落；鍍鋅板出口受反傾銷政策擾動(dòng)拖累，地產(chǎn)行業(yè)則延續(xù)筑底企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。傳統(tǒng)消費(fèi)旺季表現(xiàn)平淡，下游企業(yè)多以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，鋅錠社會(huì)庫(kù)存居于同期高位。
　　整體而言，中東地緣仍存擾動(dòng)但影響弱化，美聯(lián)儲(chǔ)政策不確定性支撐美元，對(duì)鋅價(jià)形成壓制。但基本面利多因素增多，供應(yīng)端擾動(dòng)抬升成本，精煉鋅高供給壓力略有緩釋，且鋅錠出口預(yù)期增加，將緩解國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力。預(yù)計(jì)鋅價(jià)震蕩重心延續(xù)緩慢上移。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)端擾動(dòng)減弱