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原料端，國(guó)內(nèi)北方鉛礦礦山陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鉛礦供應(yīng)有所增加，但原料緊平衡格局并未改變，鉛礦加工費(fèi)環(huán)比小幅修復(fù)回升，絕對(duì)價(jià)格仍處于低位。鉛礦進(jìn)口由小幅盈利轉(zhuǎn)為小幅虧損，進(jìn)口到貨預(yù)期回落，進(jìn)口礦加工費(fèi)保持平穩(wěn)。鉛酸蓄電池處于消費(fèi)淡季，廢舊電瓶報(bào)廢回收量偏少，對(duì)電瓶報(bào)價(jià)形成較強(qiáng)韌性支撐。
　　冶煉端，嘉能可Kazzinc煉廠發(fā)生事故，海外精煉鉛供應(yīng)存在潛在擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)原生鉛煉廠盈利尚可，5月前期檢修煉廠復(fù)產(chǎn)，推動(dòng)電解鉛月度產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。但國(guó)內(nèi)多家大型煉廠進(jìn)入常規(guī)檢修周期，且多數(shù)煉廠對(duì)后續(xù)原料供給偏悲觀，生產(chǎn)維持低負(fù)荷運(yùn)行，預(yù)計(jì)再生鉛月度供應(yīng)量將明顯回落。
　　需求端，鉛酸蓄電池行業(yè)仍處傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，電池廠商及經(jīng)銷商庫(kù)存壓力攀升，壓制行業(yè)開(kāi)工水平。終端需求疲軟，政策補(bǔ)貼退坡、新國(guó)標(biāo)落地以及消費(fèi)前置透支，共同拖累電動(dòng)兩輪車與汽車產(chǎn)銷增速。不過(guò)伴隨618電商大促臨近，需求或有邊際改善。但受關(guān)稅上調(diào)、海運(yùn)費(fèi)走高影響，電池出口承壓態(tài)勢(shì)未有緩解。
　　整體來(lái)看，鉛礦及廢舊電瓶原料供應(yīng)偏緊，成本端對(duì)鉛價(jià)形成剛性底部支撐。海外煉廠事故擾動(dòng)升溫，國(guó)內(nèi)電解鉛、再生鉛供應(yīng)呈此消彼長(zhǎng)格局，疊加鉛錠進(jìn)口窗口收窄，供應(yīng)壓力邊際弱化。但消費(fèi)疲軟，鉛錠高庫(kù)存壓力不減。當(dāng)前鉛市供需雙弱，矛盾有限，預(yù)計(jì)鉛價(jià)延續(xù)低位區(qū)間震蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)超預(yù)期增長(zhǎng)