>> 華泰期貨-氯堿周報：燒堿檢修待落地，PVC開工已走弱-260510
| 上傳日期： |
2026/5/10 |
大小： |
5000KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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燒堿：采購情緒邊際好轉(zhuǎn)，關(guān)注采購持續(xù)性與檢修落地情況
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格方面：截至2026-05-08，燒堿期貨價格及基差：SH主力收盤價2089元/噸（-47）；山東32%液堿基差-186元/噸（+100）。現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價610元/噸（+1）；山東50%液堿報價1030元/噸（+0）。
供應(yīng)方面：燒堿開工率82.50%，（-1.00%）；燒堿周度產(chǎn)量83.00萬噸（-1.00）。
需求方面：主力下游氧化鋁開工率76.30%（+0.69%），氧化鋁周度產(chǎn)量177.00萬噸（+1.60），氧化鋁港口庫存44.80（+6.50）；印染華東開工率51.31%（+0.62%）；粘膠短纖開工率88.60%（-1.17%）；白卡紙開工率：77.87%（-0.85%）；闊葉漿開工率94.70%（+10.30%）。
生產(chǎn)利潤方面：截至2026-05-08，山東氯堿綜合利潤（1噸燒堿+0.8噸液氯）437.53元/噸（-76.88），山東氯堿綜合利潤（1噸燒堿+1噸PVC）120.53元/噸（+23.13），西北氯堿綜合利潤（1噸燒堿+1噸PVC）963.89元/噸（+0.00）。
庫存方面：國內(nèi)液堿廠庫庫存57.16萬噸（-0.09），片堿廠庫庫存3.04萬噸（+0.04）。
液氯方面：截至2026-05-08，山東液氯價格300元/噸（-100）；液氯下游環(huán)氧丙烷開工率69.99%（+1.41%），環(huán)氧氯丙烷開工率53.67%（+1.42%），二氯甲烷開工率81.00%（+1.25%），三氯甲烷周度產(chǎn)量3.08萬噸（-0.01）
市場分析
燒堿低價使得下游采購情緒好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)逢低補庫，山東省內(nèi)發(fā)主力下游氧化鋁廠量有所下降，采購回暖后現(xiàn)貨報價有所上調(diào)。燒堿整體庫存高位去化，山東江蘇去庫。供應(yīng)端燒堿維持高開工，但5月計劃檢修企業(yè)有所增加，山東地區(qū)產(chǎn)能五月中下旬預(yù)計集中檢修啟動，供應(yīng)收縮預(yù)期提振盤面。需求端非鋁行業(yè)開工回升，印染、紙漿提升，粘膠短纖小幅下降；氧化鋁開工回升；內(nèi)貿(mào)成交較為理性。高價液氯下游有所抵觸，液氯價格下降，氯堿成本支撐小幅走強，后續(xù)氯堿企業(yè)檢修對液氯價格仍有一定提振。燒堿盤面反彈升水現(xiàn)貨較多，企業(yè)生成倉單意愿增加。當(dāng)前下游采購情緒有所改善，后續(xù)關(guān)注采購情緒持續(xù)性及出口新單簽訂情況，關(guān)注檢修實際落地情況。
策略
單邊：震蕩
跨期：SH07-09逢低正套
跨品種：無
風(fēng)險
地緣沖突變動；裝置檢修動態(tài)；下游采購節(jié)奏
PVC：檢修延續(xù)開工走弱
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
價格方面：截至2026-05-08，期貨價格及基差：PVC主力收盤價5145元/噸（-18）；華東基差-165元/噸（+18）；華南基差-95元/噸（+18）?，F(xiàn)貨價格：華東電石法報價4980元/噸（+0）；華南電石法報價5040元/噸（-10）；華東乙烯法報價：5900元/噸（+0）；華南乙烯法報價：5500元/噸（+0）。
供應(yīng)方面：上游電石平均開工負荷66.64%（-0.80%）；PVC開工率71.87%（-1.71%）；PVC電石法開工率83.32%（+0.40%）；PVC乙烯法開工率44.91%（-6.66%）。停車及檢修造成的損失量在17.12萬噸（+1.04）需求方面：PVC下游綜合開工率在33.86%（-15.15%），其中PVC下游管材開工率在32.18%（-8.82%），PVC下游型材開工率22.61%（-20.22%），PVC下游薄膜開工率46.79%（-16.42%）。下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量67.56萬噸（-8.05）。
生產(chǎn)利潤方面：截至2026-05-08，陜西蘭炭價格705元/噸（+0）；山東電石價格2705元/噸（+0）；蘭炭生產(chǎn)毛利-76.20元/噸（-0.50），西北電石生產(chǎn)毛利-212.00元/噸（+107.00）；PVC電石法單品種生產(chǎn)毛利-51.69元/噸（-47.90）；PVC乙烯法單品種生產(chǎn)毛利-1210.33元/噸（+124.13）；PVC出口利潤89美元/噸（+0）
庫存方面：PVC廠內(nèi)庫存33.97萬噸（+3.56）；PVC社會庫存54.19萬噸（+0.82），其中PVC華東社會庫存50.86萬噸（+0.51），PVC華南社會庫存3.34萬噸（+0.31）
市場分析
受美伊沖突有緩解跡象影響，能化板塊走弱，PVC跟隨震蕩偏弱，基差小幅走強，下游點價成交情緒略有好轉(zhuǎn)。國內(nèi)乙烯法企業(yè)原料受限，開工持續(xù)下滑，本周開工率已跌至45%；電石法5月檢修增多，供應(yīng)壓力略有緩解。節(jié)后下游開工恢復(fù)，整周受放假影響開工下降，剛需采購。宏觀層面政治局會議提出加強地下管網(wǎng)建設(shè)、穩(wěn)定房地產(chǎn)、推進城市更新，需求預(yù)期有所提振。短期地緣沖突推高乙烯法成本，但石腦油裂解負荷預(yù)期提升，成本支撐小幅走弱；電石法具備成本優(yōu)勢，供應(yīng)不受海外擾動，出口訂單保持一定韌性，電石法出口成交價有所反彈FOB750-770美元/噸，乙烯法800-820美元/噸。隨著供應(yīng)檢修落地、出口訂單保持韌性，庫存壓力或?qū)⑦M一步緩解，宏觀側(cè)再提反內(nèi)卷對情緒有一定支撐，但高庫存壓制價格。
策略
單邊：震蕩
跨期：V09-01逢低正套
跨品種：無
風(fēng)險
地緣沖突變動；裝置檢修動態(tài)；國內(nèi)宏觀政策變動
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