>> 建信期貨-鋁月報：美伊沖突暫緩，地緣沖突溢價收斂-260507
| 上傳日期： |
2026/5/7 |
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| 1197KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
余菲菲，張平，彭婧霖 |
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國產(chǎn)礦供應(yīng)保持充裕，礦價持穩(wěn)；而截至目前幾內(nèi)亞配額政策依舊沒有落地，市場活躍程度顯著降低，同時由于受到地緣政治因素影響，海運費高位波動，導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐V山仍在控制出貨量，而氧化鋁廠庫存高企，導(dǎo)致礦山及氧化鋁廠觀望情緒濃厚，雙方報價博弈持續(xù)，后續(xù)密切關(guān)注幾內(nèi)亞政策變化。氧化鋁端，隨著五月新投產(chǎn)能釋放，供應(yīng)端壓力依然不減，且電解鋁廠普遍預(yù)期氧化鋁仍有下跌空間補(bǔ)庫意愿也不足，預(yù)計氧化鋁承壓運行。電解鋁端，國內(nèi)供應(yīng)保持平穩(wěn)，海外方面，中東沖突導(dǎo)致鋁廠減產(chǎn)自四月份開始顯現(xiàn)，月內(nèi)海外電解鋁產(chǎn)量同環(huán)比均下降10%左右，雖然月內(nèi)在高價刺激下海外電解鋁廠復(fù)產(chǎn)加速，但總量遠(yuǎn)小于中東減產(chǎn)量級，減產(chǎn)擾動下倫鋁庫存仍保持幾乎2000噸/日幅度下降，月內(nèi)0-3back維持高企，支撐倫鋁保持偏強(qiáng)態(tài)勢。但國內(nèi)基本面表現(xiàn)依舊較弱，因鋁絕對價格居高以及旺季不及預(yù)期影響，社庫持續(xù)累積逼近150萬噸大關(guān)，臨近月末鋁價高位暴挫后雖帶動一定逢低補(bǔ)庫積極性，但難以支撐實現(xiàn)去庫，拐點難現(xiàn)。綜合來看，進(jìn)入5月美伊沖突有緩和跡象，霍爾木茲海峽傾向于開放，因此前期地緣沖突給鋁市場帶來的溢價將較大幅度收縮，但中東復(fù)產(chǎn)周期長達(dá)一年，海外供應(yīng)已造成實質(zhì)性短缺，對鋁價底部仍有支撐，預(yù)計5月份鋁價以高位震蕩消化需求偏弱以及地緣沖突下降導(dǎo)致的利空，等待調(diào)整結(jié)束后的低多機(jī)會。
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