>> 財通證券-濰柴動力(000338)Q1業(yè)績符合預期，發(fā)電產(chǎn)品潛力十足-260510
| 上傳日期： |
2026/5/11 |
大?。?/td>
| 452KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳曉飛,周逸洲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2026Q1業(yè)績符合預期，營收利潤雙增長：Q1公司營收625.6億元，同/環(huán)比+8.9%/+2%。公司Q1毛利率21.4%，同/環(huán)比-0.8pct/+1.2pct；歸母凈利30.9億元，同/環(huán)比+13.8%/+50%；扣非歸母凈利29.9億元，同/環(huán)比+20.3%/+77%。
凱傲與匯兌影響利潤：Q1銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為4.8%/4.6%/3.2%/0.6%，同比-0.8pct/-2.5pct/-0.3pct+0.9pct。管理費用率大幅下降主要系25Q1凱傲一次性計提影響，公司財務費用率同比提升主要系匯兌損益變動所致。
北美AIDC燃氣發(fā)電機與SOFC需求旺盛。2026年4月卡特彼勒與ProPower簽訂2.1GW大型燃氣發(fā)電機組主電源訂單，并宣布將大型往復式發(fā)動機產(chǎn)能擴至2024年的3倍（原為2倍）。2026年4月Bloom Energy宣布與甲骨文達成2.8GW的SOFC系統(tǒng)戰(zhàn)略協(xié)議，并宣布上調(diào)2026年業(yè)績指引。公司兼具燃氣發(fā)電機組產(chǎn)品和SOFC產(chǎn)品，有望獲得北美AIDC訂單。
投資建議：Q1業(yè)績符合預期，發(fā)電產(chǎn)品潛力十足。我們預計公司2026-2028年實現(xiàn)營業(yè)收入2528.46/2785.04/3008.72億元，歸母凈利潤147.06/170.25/188.29億元。對應PE分別為20/17/15倍，維持“買入”評級。
風險提示：發(fā)電產(chǎn)品訂單不及預期，原材料價格波動，匯率波動
|
|
