>> 華泰證券-工業(yè)行業(yè)動態(tài)點(diǎn)評：AI推動機(jī)床、工控等順周期景氣提升-260512
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
倪正洋,楊云逍 |
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受益AI的資本開支發(fā)展，工控、機(jī)床等順周期領(lǐng)域有望迎量價齊升
26Q1我國宏觀指標(biāo)穩(wěn)健向好，出口總值累計同比+14.7%、規(guī)模以上制造業(yè)企業(yè)營收/利潤總額同比+5.8%/+19.1%。盈利修復(fù)背景下，企業(yè)補(bǔ)庫意愿增強(qiáng)，制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品庫存增速逐步回暖，26Q1同比+5.3%。受益于AI帶動的光模塊/PCB/3C/半導(dǎo)體設(shè)備等領(lǐng)域需求提升，以及芯片、大宗等上游漲價，機(jī)床、工控等行業(yè)出現(xiàn)短期供不應(yīng)求現(xiàn)象，產(chǎn)品量價齊升，我們認(rèn)為本輪周期類似于2020-2023年順周期面臨的新能源需求提升，疊加供應(yīng)鏈短缺帶動的國產(chǎn)替代，全面看好順周期領(lǐng)域機(jī)床、工控等行業(yè)景氣度向上。
受益AI液冷、船舶等行業(yè)需求提升，機(jī)床行業(yè)需求轉(zhuǎn)暖
據(jù)中國機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，訂單面上2026年1-2月金屬加工機(jī)床新增訂單同比+3.8%，在手訂單同比+7.7%；收入面上金屬切削機(jī)床1-2月行業(yè)營收+15.3%，實現(xiàn)穩(wěn)步增長。需求端主要受益于：1）AI液冷需求增加：2025年前液冷接頭尺寸較小，主要靠走心機(jī)加工；而2025H2起隨散熱功率的要求變高，液冷接頭尺寸逐步變大，需要車床與車銑復(fù)合進(jìn)行加工。2）船舶更新周期保障中期確定性：2026Q1我國造船新接訂單量5953萬載重噸，同比+195%；手持訂單量32230萬載重噸，同比+44%；利好大型龍門、重型臥加、立車的中長期需求。3）半導(dǎo)體/商業(yè)航天推動高端需求：產(chǎn)品精度要求、行業(yè)壁壘較高，拉動高端五軸、復(fù)合加工設(shè)備需求。
受益AI自動化設(shè)備需求提升，工控行業(yè)景氣度提升
根據(jù)MIR數(shù)據(jù)庫顯示，2026Q1工控市場總規(guī)模908億元/yoy+2.3%，其中，OEM市場規(guī)模246億元/yoy+6.6%，項目市場規(guī)模663億元/yoy+0.7%。1）OEM市場：OEM行業(yè)需求延續(xù)回暖態(tài)勢。電池、工業(yè)機(jī)器人、半導(dǎo)體等行業(yè)保持較快增長；其中電池行業(yè)仍受益于儲能及新能源需求拉動，鋰電產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張；半導(dǎo)體行業(yè)則受益于國產(chǎn)替代及先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)，資本開支維持增長。2）項目型市場：整體需求略有復(fù)蘇，采礦/電力行業(yè)需求實現(xiàn)增長。光模塊/PCB/半導(dǎo)體/3C設(shè)備受益于AI發(fā)展帶來的資本開支增加，對伺服、板卡、PLC等工控產(chǎn)品需求拉動顯著。
供應(yīng)鏈短缺問題推動自動化行業(yè)漲價，加速國產(chǎn)替代趨勢
在工控領(lǐng)域，受AI發(fā)展帶來的上游芯片、PCB等產(chǎn)品供應(yīng)緊張等因素影響，以及銅、鋁、塑料等大宗產(chǎn)品漲價因素影響，工控產(chǎn)品原材料供應(yīng)緊張，內(nèi)外資龍頭企業(yè)啟動漲價。漲價提高了終端客戶和經(jīng)銷商對于后續(xù)提貨交期拉長的預(yù)期，進(jìn)一步刺激下游客戶下單，從而加劇供不應(yīng)求局面。由于外資漲價剛性較內(nèi)資更強(qiáng)，推動國內(nèi)客戶加速國產(chǎn)替代趨勢。在機(jī)床領(lǐng)域，由于前期行業(yè)低谷期加速出清，訂單向頭部集中，疊加歐美系廠商收縮，日系廠商數(shù)控系統(tǒng)等供給偏緊，五軸機(jī)床及高端數(shù)控系統(tǒng)替代速度加快。我們認(rèn)為當(dāng)前狀態(tài)類似于2020-2023年，彼時光伏、鋰電、新能源車等拉動需求增長，疊加芯片短缺帶來的外資供應(yīng)鏈危機(jī)，和國內(nèi)供應(yīng)鏈完善，推動順周期整體復(fù)蘇，本輪AI刺激下，國內(nèi)工控及機(jī)床等行業(yè)有望再次迎來快速增長期。
投資建議：關(guān)注工控、機(jī)床等順周期企業(yè)訂單持續(xù)高增
工控領(lǐng)域推薦關(guān)注工業(yè)自動化龍頭匯川技術(shù)，PLC龍頭信捷電氣，收入穩(wěn)健增長的偉創(chuàng)電氣；機(jī)床領(lǐng)域推薦關(guān)注海天精工、科德數(shù)控、創(chuàng)世紀(jì)等。機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司包括紐威數(shù)控、華中數(shù)控、喬峰智能、津上機(jī)床中國等，工控產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司包括雷賽智能、英威騰、眾辰科技等。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、國產(chǎn)替代不及預(yù)期、AI發(fā)展不及預(yù)期。
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