>> 山西證券-新材料行業(yè)周報：AI需求驅(qū)動，PCB上游材料高景氣持續(xù)-260512
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
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| 7171KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
冀泳潔 |
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二級市場表現(xiàn)
市場與板塊表現(xiàn)：本周新材料板塊上漲。新材料指數(shù)漲幅為3.70%，跑贏創(chuàng)業(yè)板指0.47%。近五個交易日，合成生物指數(shù)上漲0.60%，半導體材料上漲7.71%，電子化學品上漲4.22%，可降解塑料上漲5.21%，工業(yè)氣體下跌3.08%，電池化學品上漲3.28%。
產(chǎn)業(yè)鏈周度價格跟蹤（括號為周環(huán)比變化）
氨基酸：纈氨酸(14000元/噸，-4.11%)、精氨酸(27250元/噸，0.93%)、色氨酸(35500元/噸，-1.39%)、蛋氨酸(42000元/噸，-2.33%)
可降解材料：PLA(FY201注塑級)(18100元/噸，不變)、PLA(REVODE 201吹膜級)(17200元/噸，不變)、PBS(16500元/噸，不變)、PBAT(12200元/噸，不變)
維生素：維生素A(97500元/噸，不變)、維生素E(96500元/噸，不變)、維生素D3(150000元/噸，不變)、泛酸鈣(65000元/噸，-7.14%)、肌醇(48000元/噸，不變)
工業(yè)氣體及濕電子化學品：UPSSS級氫氟酸(11000元/噸，不變)、EL級氫氟酸(7935元/噸，不變)
塑料及纖維：碳纖維(84250元/噸，0.30%)、滌綸工業(yè)絲(12200元/噸，不變)、滌綸簾子布3月出口均價為(14424元/噸，4.26%)、芳綸(7.86萬元/噸，3.25%)、氨綸(27000元/噸，不變)、PA66(21200元/噸，0.95%)、癸二酸3月出口均價為26138元/噸，較上月下降0.03%。
投資建議
AI需求驅(qū)動，PCB上游材料高景氣持續(xù)。AI服務器應用的加速滲透，驅(qū)動電子布、HVLP銅箔等上游材料需求激增。而生產(chǎn)電子布所需核心設備豐田織布機等，全球交付周期長達一年以上，導致高端電子布產(chǎn)能擴張極其有限，HVLP銅箔則由于技術壁壘高，產(chǎn)能集中在少數(shù)廠商，且擴產(chǎn)周期長，預計2026至2027年，高端銅箔的供需缺口將持續(xù)存在。供給緊缺背景下，電子布、HVLP銅箔等PCB上游材料有望迎來量價齊升。CCL端，受下游需求攀升及電子布、銅箔等原材料價格上漲影響，CCL企業(yè)漲價持續(xù)。4月28日，建滔宣布CCL漲價10%，繼4月3日漲價10%后，月內(nèi)二次漲價，充分表明CCL頭部企業(yè)成本轉嫁能力強，順價順暢?？紤]到此次由AI驅(qū)動的超級周期具備很強的持續(xù)性，未來3-5年內(nèi)仍將處于高速增長期，進而為高端CCL提供了持續(xù)強勁的需求，CCL供需緊張格局將維持到2027年甚至更久，預計未來CCL價格仍有進一步上漲空間。建議關注PCB上游材料產(chǎn)業(yè)鏈，樹脂領域包括【圣泉集團】、【東材科技】、【呈和科技】，電子布領域包括【中材科技】、【宏和科技】、【國際復材】、【菲利華】，銅箔領域包括【銅冠銅箔】、【德?？萍肌?、【隆楊電子】，覆銅板生產(chǎn)企業(yè)包括【生益科技】、【南亞新材】、【華正新材】。
風險提示
原材料價格大幅波動的風險；政策風險；技術發(fā)展不及預期的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。
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