>> 銀河證券-美國中期選舉前瞻之二：為了中期選舉特朗普會怎么做？-260508
| 上傳日期： |
2026/5/13 |
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| 1216KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
章俊,張迪,鐵偉奧 |
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2026年中期選舉成為特朗普當下最關鍵的政治考驗。目前共和黨雖然仍控制參眾兩院，但優(yōu)勢基礎并不牢固。眾議院本身席位差距很小，選民情緒稍有波動，就可能引發(fā)控制權變化；參議院雖然以53比47領先，但民主黨只需凈增4席便可重新奪回多數。梳理2026年選戰(zhàn)，共和黨在北卡、俄亥俄和緬因等若干關鍵州面臨較強防守壓力。結合當前全國通用投票意向和預測市場走勢，民主黨贏回眾議院的概率已經明顯抬升，參議院格局也已接近五五開，眾議院因郊區(qū)選區(qū)和搖擺選區(qū)數量較多，更容易受到生活成本、總統(tǒng)支持率和全國投票意向變化的沖擊。對特朗普而言，中期選舉的現實目標，或轉向守住至少一院、避免跛腳局面出現。
共和黨選情承壓，但基本盤仍支持特朗普。選情承壓的核心原因一是特朗普個人支持率走弱，二是經濟議題持續(xù)失分。3月特朗普整體執(zhí)政支持率已降至36%，為其重返白宮以來低點。在分項議題中，特朗普在移民問題上仍保有相對優(yōu)勢，認可度達到40%，但在經濟、生活成本和通脹問題上的認可度分別只有29%、25%和23%。與此同時，63%的美國人認為當前經濟“相當弱”或“非常弱”，只有25%的受訪者認可他對生活成本問題的處理。美伊戰(zhàn)爭引發(fā)的油價上行和汽油價格上漲，又進一步放大了選民對通脹反復的擔憂。經濟、油價和生活成本共同構成特朗普中期選舉前最大的政治壓力來源。不過，值得注意的是，共和黨基本盤仍然支持特朗普對伊舉措，縱然共和黨內部有不同聲音，但大多數共和黨政客仍需要支持特朗普換取在黨內的地位。
基于這一現實，特朗普中期選舉前的政策取向可概括為三項目標：穩(wěn)經濟、壓通脹、講“贏學”。第一，特朗普需要維持經濟運行穩(wěn)定，避免戰(zhàn)爭、關稅和政策激進調整共同引發(fā)衰退壓力。因此，其會通過財政投資、減稅延續(xù)、監(jiān)管放松等方式穩(wěn)定企業(yè)和資本市場預期，同時控制美伊沖突的范圍，防止戰(zhàn)爭變成持續(xù)推高能源價格和財政支出的消耗戰(zhàn)。第二，其需要壓低通脹和生活成本，尤其是能源價格。美伊沖突帶來的霍爾木茲風險、保險和運輸成本上升，會直接推高油價和汽油價格，因此特朗普在美伊問題上的最優(yōu)策略，是爭取“可宣傳的勝利”后盡快壓低能源風險溢價。第三，需要強化民族自豪感和“美國又贏了”的政治敘事。由于減企業(yè)稅、減富人稅和加關稅未必能讓底層選民短期受益，特朗普更需要通過身份政治、民族主義和對外強硬，把美伊沖突包裝為美國恢復威懾、伊朗退讓、盟友跟隨、能源通道恢復的勝利故事。
對內政策方面，若選情繼續(xù)惡化，特朗普可能在三方面加碼。其一，強化選舉規(guī)則議題，推動SAVEAmerica Act，要求登記投票者提供公民身份證明，并通過行政令收緊郵寄投票和選民名單核驗。其二，繼續(xù)加碼移民和邊境議題，通過遣返、邊境執(zhí)法、非法移民犯罪等敘事，把選舉焦點拉回共和黨優(yōu)勢區(qū)。其三，共和黨可能再次利用預算協(xié)調程序，擴大軍事和國土安全支出。由于普通立法在參議院通常面臨60票門檻，共和黨可能復制《大美麗法案》的模式，將國防、軍隊現代化、邊境執(zhí)法和國土安全部資金設計為強制性支出或直接撥款，以簡單多數推進。
風險提示
1.對美國政策理解不到位的風險；
2.地緣沖突升級的風險；
3.特朗普政策超預期的風險
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