>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-260512
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
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| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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豆油：周二，豆油主力09合約下跌，午后收于8551（日變動(dòng)-11或-0.13%）。特朗普訪華在即疊加美豆進(jìn)入關(guān)鍵播種季，CBOT大豆及CBOT豆油多頭情緒較為樂觀，近期國際市場(chǎng)油脂油料價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行。我國油脂走跌主要是受棕櫚油拖累，產(chǎn)地供需偏弱，馬棕油走弱。此外，近期我國大豆進(jìn)口到港量較大，當(dāng)前油脂庫存供應(yīng)充足，供應(yīng)端利空逐步釋放消化。國際市場(chǎng)生物柴油政策利好持續(xù)，中長(zhǎng)期大豆進(jìn)口成本抬升，來自于國際市場(chǎng)的利多或傳導(dǎo)至國內(nèi)，中長(zhǎng)期看好豆油價(jià)格。豆油利多驅(qū)動(dòng)持續(xù)但階段性短期小幅調(diào)整在所難免。豆油主力09合約考慮企穩(wěn)做多操作。豆油主力09合約支撐位關(guān)注8400-8450元/噸，壓力位關(guān)注8900-8950元/噸；
菜油：周二菜油跟隨棕櫚油下跌，主力2609合約跌0.72%于9694。地緣局勢(shì)反復(fù)，油價(jià)高位巨震。加菜籽集中到港、節(jié)后油廠陸續(xù)開機(jī)下，菜油庫存出現(xiàn)較大回升，國內(nèi)供需寬松，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生一定壓制。國際生柴政策利好驅(qū)動(dòng)依然持續(xù)，中長(zhǎng)期或繼續(xù)支撐油脂油料價(jià)格。地緣反復(fù)，近月供應(yīng)集中釋放，菜油短線或延續(xù)高位震蕩走勢(shì)，可考慮關(guān)注逢低做多機(jī)會(huì)，主力合約上方關(guān)注10000-10010壓力區(qū)間，下方關(guān)注9400-9410支撐區(qū)間。
棕櫚油：周二棕櫚油跌幅較大，主力2609合約跌1.35%收于9565。生柴敘事邏輯依舊穩(wěn)固，美國、印尼、馬來西亞均在積極推進(jìn)本國生柴摻混政策，對(duì)油脂價(jià)格提供了較強(qiáng)支撐。天氣擔(dān)擾情緒升溫，年內(nèi)厄爾尼諾預(yù)期走強(qiáng)，需關(guān)注其強(qiáng)度及主產(chǎn)地的實(shí)際干旱情況，整體看棕櫚油下半年交易題材偏多，方向預(yù)計(jì)向上。但MPOB報(bào)告中性偏空，4月庫存超預(yù)期累庫，國內(nèi)方面進(jìn)口利潤(rùn)回升后，5-6月新增4條買船，港口庫存或延續(xù)高位。仍需警惕近月基本面偏弱帶來的短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。地緣反復(fù)、基本面壓力下，棕櫚油向下調(diào)整，而中長(zhǎng)期上行邏輯依舊穩(wěn)固。主力09合約可考慮逢低做多對(duì)待。上方關(guān)注10000-10010區(qū)間壓力，下方關(guān)注9420-9430區(qū)間支撐。
豆二、豆粕：周二，CBOT大豆主力07合約價(jià)格上漲，午后暫收于1216美分/蒲附近；豆粕主力09合約，午后收于3033（日變動(dòng)-6或0.20%）；豆二主力07合約，午后收于3645（日變動(dòng)0或0.00%）。市場(chǎng)邏輯暫無明顯變化，CBOT大豆延續(xù)漲勢(shì)。特朗普訪華在即疊加美豆進(jìn)入關(guān)鍵播種季，CBOT大豆多頭情緒較為樂觀，近期主力合約站上1200美分/蒲關(guān)鍵位置。我國豆二及豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)堅(jiān)挺運(yùn)行。而近期大豆進(jìn)口到港量較大，短期利空仍在釋放。中長(zhǎng)期來看，進(jìn)口成本依舊偏強(qiáng)，來自國際市場(chǎng)的利多或傳導(dǎo)至國內(nèi)，中長(zhǎng)期看好豆二及豆粕價(jià)格。短期供應(yīng)擾動(dòng)加劇，遠(yuǎn)月成本端支撐持續(xù)，豆粕09合約關(guān)注做多機(jī)會(huì)。豆粕09合約支撐位關(guān)注2900-2930元/噸，壓力位關(guān)注3100-3150元/噸。豆二07合約下方支撐關(guān)注3500-3550，上方壓力關(guān)注3850-3860元/噸；
菜粕：周二菜粕震蕩下行，主力2609合約跌0.63%收于2376。市場(chǎng)對(duì)俄羅斯菜粕進(jìn)口受限的擔(dān)擾情緒升溫，帶動(dòng)盤面回暖上行，但加菜籽集中到港壓榨，近月供需或仍偏寬松，受地緣及生柴題材利多影響，加菜籽價(jià)格維持高位，進(jìn)口成本支撐較強(qiáng)。美豆目前處于播種季，天氣敏感度提升，南美大豆集中到港存在利空釋放，豆粕筑底反彈對(duì)菜粕亦有帶動(dòng)。地緣反復(fù)，進(jìn)口擔(dān)擾升溫，菜粕探底后回暖，短線或延續(xù)筑底震蕩，操作上可嘗試逢低輕倉多參與。RM力合約關(guān)注下方支撐位2300-2310，上方壓力位參考2430-2440。
玉米、玉米淀粉：周二期價(jià)震蕩整理。外盤市場(chǎng)來看，短期市場(chǎng)聚焦于USDA5月供需報(bào)告，市場(chǎng)繼續(xù)聚焦于與2月展望論壇的預(yù)期差?；久鎭砜矗烙衩壮隹诒憩F(xiàn)穩(wěn)定，全球玉米新季種植面積預(yù)期同比下滑，天氣憂慮延續(xù)，新季繼續(xù)供需改善預(yù)期，下方支撐仍然比較強(qiáng)，整體維持震蕩偏強(qiáng)預(yù)期。國內(nèi)玉米市場(chǎng)來看，短期受糙米拍賣消息的擾動(dòng)，期價(jià)或有調(diào)整。中期來看，關(guān)注拍賣消息進(jìn)一步兌現(xiàn)情況以及小麥集中上市的影響，替代端比價(jià)支撐以及供應(yīng)趨緊季節(jié)性支撐，將限制期價(jià)的回落空間，中期維持寬幅區(qū)間預(yù)期。操作上建議輕倉短空或者等待低位做多機(jī)會(huì)。玉米2607合約支撐區(qū)間參考2320-2330，壓力區(qū)間參考2480-2500；玉米淀粉07合約支撐區(qū)間參考2650-2660，壓力區(qū)間參考2850-2860。期權(quán)操作建議考慮賣出虛值看跌期權(quán)。
豆一：周二，豆一主力07合約下跌，午后收于4777（日變動(dòng)-31或-0.64%）。目前國產(chǎn)大豆正在春播，整體播種有條不紊。國產(chǎn)豆市場(chǎng)成交清淡，東北產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價(jià)格整體平穩(wěn)，下游企業(yè)隨用隨采，貿(mào)易商出貨速度偏慢。國產(chǎn)豆基本面變化不大，受拍賣擔(dān)憂影響，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)略有松動(dòng)，價(jià)格偏弱運(yùn)行。由于地租、化肥等種植成本上漲，中長(zhǎng)期豆一價(jià)格仍存在一定的上漲驅(qū)動(dòng)，短期關(guān)注拍賣消息可能帶來的利空擾動(dòng)。豆一07、09合約暫時(shí)離場(chǎng)觀望。豆一07合約短期關(guān)注4880-4900元/噸區(qū)間壓力位，支撐位關(guān)注4700-4730元/噸；
生豬：周二，商品市場(chǎng)整體大漲，生豬期價(jià)受商務(wù)部會(huì)議提振低開高走，遠(yuǎn)月合約止跌反彈，當(dāng)前生豬期價(jià)對(duì)政策敏感度上升，遠(yuǎn)月期價(jià)大幅反彈。2605合約進(jìn)入交割月期現(xiàn)回歸較為理想。4月底資金向農(nóng)產(chǎn)品板
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