>> 招商證券-商貿(mào)社服行業(yè)周報：五一假期國內(nèi)出游3.25億人次，抖音電商試水自營旗艦店-260514
| 上傳日期： |
2026/5/14 |
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| 701KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
丁浙川,李秀敏,潘威全 |
| 下載權限： |
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本周餐飲旅游板塊指數(shù)下降2.16%，表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)(上漲1.34%)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(上漲3.24%)；商貿(mào)零售板塊指數(shù)上漲2.28%，表現(xiàn)強于滬深300指數(shù)，弱于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。
本周子板塊相關觀點：1）電商：看好阿里云收入加速增長及AI云業(yè)務成長潛力，關注大模型及自研芯片催化，推薦阿里巴巴；龍頭電商公司估值低位，推薦拼多多、京東集團、唯品會。2）本地生活：美團外賣競爭趨于緩和，到店競爭長期無憂，重點推薦。3）出行：看好后續(xù)旅游板塊延續(xù)高景氣度，旅游產(chǎn)業(yè)鏈上，推薦關注休閑旅游&出境游相關性較強的OTA、景區(qū)，其次是與出行人次高度相關的交通，以及商旅需求驅動的酒店。
本周餐飲旅游板塊指數(shù)下降2.16%，表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)(上漲1.34%)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(上漲3.24%)；商貿(mào)零售板塊指數(shù)上漲2.28%，表現(xiàn)強于滬深300指數(shù)，弱于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。
五一假期國內(nèi)出游3.25億人次。2026年“五一”假期，全國文化和旅游市場總體平穩(wěn)有序。經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測算，“五一”假期，全國國內(nèi)出游3.25億人次，同比增長3.6%；國內(nèi)出游總花費1854.92億元，同比增長2.9%。夜間文旅消費活躍，國家級夜間文化和旅游消費集聚區(qū)累計夜間客流量8041.37萬人次，同比增長6.44%。全國舉辦營業(yè)性演出（不含娛樂場所演出）3.20萬場，票房收入24.76億元，票房同比增長14.66%。各地舉辦約1.37萬場次文旅消費活動，發(fā)放超2.84億元消費券。
抖音電商試水城市自營旗艦店。5月9日，抖音電商在抖音App內(nèi)開設多個以城市命名的線上自營旗艦店，包括上海、杭州、武漢等核心城市，店鋪名稱直接標注“抖音電商上海自營旗艦店”等，主打本地好物銷售。通過咨詢店鋪客服可知，這些自營旗艦店商品由抖音自有門店負責發(fā)貨，并優(yōu)先從收貨地附近城市、本地倉或合作倉儲調(diào)配出庫，部分地區(qū)可實現(xiàn)明日達和隔日達，物流時效明顯提升。目前城市級自營旗艦店仍處于小范圍測試與優(yōu)化階段，商品品類以電器數(shù)碼類為主，后續(xù)不排除擴充至更多品類。此次測試顯示，抖音電商自營業(yè)務正從此前垂類探索，進一步向區(qū)域化、本地倉履約和即時性消費場景延伸，試圖在興趣電商之外強化貨架電商、供應鏈和履約能力，與京東、拼多多等平臺在自營和低價效率上的競爭進一步加深。
字節(jié)全球AI資本開支持續(xù)上修。5月10日訊據(jù)報道，字節(jié)跳動正在加大對人工智能基礎設施的投入，公司今年計劃資本支出將超過2000億元人民幣，較此前的初步計劃增加了25%。上調(diào)資本開支主要源于兩方面原因：字節(jié)對人工智能的投入不斷增加，以及內(nèi)存芯片成本上漲。
風險提示：宏觀經(jīng)濟風險；行業(yè)競爭加?。宦糜涡袠I(yè)系統(tǒng)性風險。
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