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資訊：
　　1、山東、江浙地區(qū)針葉報(bào)價(jià)5050，闊葉4600,低端俄針5000。
　　盤面：
　　紙漿跟隨原油成本波動(dòng)向上修復(fù)反彈，夜盤部分多單離場(chǎng)，跳水收跌。13日收盤成交量27.5萬(wàn)手，+16962手，持倉(cāng)量25.7萬(wàn)手，+4320手。主力機(jī)構(gòu)前20名持倉(cāng)凈空單44500。
　　供給：
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，4月上旬進(jìn)口針葉漿5062.5元/噸，較上期下降97.8元，跌幅1.9%。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2月進(jìn)口228.5萬(wàn)噸，較上月減少28.83萬(wàn)噸。
　　需求：
　　現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下降，鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)：4月3日，雙膠紙貿(mào)易商庫(kù)存54.9，+0.1萬(wàn)噸，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存153.85，+1.66萬(wàn)噸，銅版紙貿(mào)易商庫(kù)存39.2，+0.2萬(wàn)噸，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存44.04，+0.48萬(wàn)噸，白卡紙廠內(nèi)庫(kù)存152，+3萬(wàn)噸，商業(yè)庫(kù)存308，+3萬(wàn)噸，生活用紙生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存63.21，+0.03萬(wàn)噸。
　　庫(kù)存與結(jié)構(gòu)：
　　鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)：4月3日，全國(guó)港口庫(kù)存235.2萬(wàn)噸，-4.3萬(wàn)噸，青島港158.2，減+0.6萬(wàn)噸，常熟港58.6，-3.7萬(wàn)噸。期貨倉(cāng)單場(chǎng)內(nèi)倉(cāng)單181417噸，廠庫(kù)倉(cāng)單15000噸。
　　結(jié)論：
　　紙漿五一假期期間基本面變動(dòng)不大，地緣沖突升級(jí)趨勢(shì)或帶來成本驅(qū)動(dòng)邏輯，節(jié)后小幅高開，但供需格局仍舊偏弱，采購(gòu)基本停滯，淡季庫(kù)存累庫(kù)+下游消費(fèi)平淡，仍對(duì)紙漿價(jià)格帶來向下壓力。1.港口現(xiàn)貨庫(kù)存處于高位，并持續(xù)累庫(kù)，對(duì)價(jià)格形成持續(xù)下跌驅(qū)動(dòng)；2.下游訂單弱，企業(yè)以剛需采購(gòu)為主，且預(yù)期將持續(xù)少量剛需采購(gòu)；3.進(jìn)口報(bào)價(jià)開始松動(dòng)下跌，CIF成本+費(fèi)用綜合成本支撐在4700-4800附近。
　　操作建議：賣出虛值看跌期權(quán)。區(qū)間4800-5150。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、宏觀風(fēng)險(xiǎn)事件；
　　2、05交割壓力。