>> 信達(dá)期貨-聚丙烯早報：成本高位堅挺，PP延續(xù)高位震蕩-260514
| 上傳日期： |
2026/5/14 |
大?。?/td>
| 947KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張秀峰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
資訊：中東地緣緊張局勢持續(xù)，國際原油高位運行，布倫特原油在107美元/桶附近震蕩，丙烷價格同步堅挺，PDH裝置虧損狀態(tài)延續(xù)，國內(nèi)油制與PDH企業(yè)整體維持中低負(fù)荷運行。國內(nèi)PP裝置春檢收尾但復(fù)產(chǎn)節(jié)奏緩慢，河北海偉30萬噸/年裝置持續(xù)停車，大慶石化等企業(yè)上調(diào)出廠價，現(xiàn)貨市場挺價意愿較強。下游步入傳統(tǒng)淡季，塑編、注塑訂單疲軟，終端對高價原料抵觸明顯，采購維持低庫存剛需模式，市場交投偏淡，價格波動主要圍繞成本端變化展開。
盤面：PP2609合約5月13日開盤價為8810元/噸，最高價8839元/噸，最低價8717元/噸，收盤價為8818元/噸，較前一交易日上漲7元/噸，較上一日漲幅0.08%；持倉量為55.2萬手，較前一交易日增加4677手。
供給：國內(nèi)PP石化開工率維持低位，春檢裝置陸續(xù)重啟但進(jìn)度不及預(yù)期，河北海偉裝置停車收縮部分供應(yīng)，高成本下PDH裝置持續(xù)降負(fù)，整體供應(yīng)呈中性偏緊態(tài)勢。5月暫無新增產(chǎn)能投放，進(jìn)口到港量偏低，現(xiàn)貨市場流通貨源偏緊，石化企業(yè)挺價意愿強烈，短期供應(yīng)端難以形成明顯壓力，對價格底部形成支撐。
需求：下游塑編、BOPP、注塑開工率分別為42.26%、56.43%、52.34%，處于年內(nèi)低位，終端訂單持續(xù)偏弱，出口持續(xù)承壓。下游企業(yè)原料庫存維持低位，采購以隨用隨采為主，高價貨源抵觸情緒明顯，市場成交多為低價剛需單，整體需求難有起色，壓制盤面上行空間。
庫存與結(jié)構(gòu)：國內(nèi)PP生產(chǎn)企業(yè)庫存55.58萬噸，環(huán)比上升10.12%，社庫微升，港口庫存6.58萬噸，環(huán)比上升3.95%，總庫存處近五年同期低位，整體庫存結(jié)構(gòu)健康，低庫存對價格形成底部支撐。期現(xiàn)基差小幅走弱，現(xiàn)貨成交乏力，但庫存無持續(xù)累庫壓力，現(xiàn)貨偏緊格局未根本改變，庫存端整體對行情形成托底作用。
結(jié)論：成本端原油價格高位支撐PP成本重心。供應(yīng)端春檢收尾但增量有限，現(xiàn)貨偏緊格局延續(xù)，低庫存持續(xù)提供底部支撐。需求端淡季壓力凸顯，剛需平穩(wěn)但無增量，高價抵觸明顯，限制上行空間。整體市場多空博弈加劇，短期聚丙烯行情延續(xù)成本驅(qū)動下的高位震蕩格局。
操作建議：操作上PP2609合約長線以觀望為主，多看少動。短線可輕倉短多，不追高，關(guān)注原油價格變化影響。
風(fēng)險提示：1、中東地緣局勢反復(fù)，原油價格大幅波動。2、裝置檢修超預(yù)期，供應(yīng)收縮加劇，庫存持續(xù)去化。3、下游需求超預(yù)期回暖，補庫集中啟動。
|
|
