>> 華泰期貨-航運(yùn)日?qǐng)?bào)：馬士基6月份漲價(jià)函公布-260514
| 上傳日期： |
2026/5/14 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK22周報(bào)價(jià)2184/3255（環(huán)比上漲，上海至安特衛(wèi)普、勒阿弗爾、倫敦口岸港價(jià)格與WEEK21周持平為2700美元/FEU）；HPL 5月下半月船期報(bào)價(jià)介于2800-3000美元/FEU，6月上半月船期報(bào)價(jià)4000美元/FEU。
MSC+Premier Alliance：MSC 5月下半月船期報(bào)價(jià)1760/2940；ONE 5月下半月船期報(bào)價(jià)介于3041-3541美元/FEU，6月上半月船期報(bào)價(jià)3541美元/FEU；HMM5月下半月船期報(bào)價(jià)1694/2958；YML 5/23-5/31日船期報(bào)價(jià)3000美元/FEU，其中5/23日船期報(bào)價(jià)1550/2600.
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹5月下半月船期報(bào)價(jià)3525美元/FEU，6月上半月船期報(bào)價(jià)介于4047美元/FEU；EMC 5月下半月船期報(bào)價(jià)介于2350-3260美元/FEU；OOCL 5月下半月船期報(bào)價(jià)介于2909-3258美元/FEU。
地緣端：應(yīng)國(guó)家主席習(xí)近平邀請(qǐng)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普5月13日晚乘專機(jī)抵達(dá)北京，開(kāi)始對(duì)中國(guó)進(jìn)行國(guó)事訪問(wèn)。國(guó)家副主席韓正前往機(jī)場(chǎng)迎接。
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年4月30日。2026年至今交付集裝箱船舶58艘，合計(jì)交付運(yùn)力376637TEU。12000-16999TEU船舶合計(jì)交付13艘，合計(jì)19.11萬(wàn)TEU；17000+TEU以上船舶交付2艘，合計(jì)41020TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付57.8萬(wàn)TEU（39艘），2027年交付94.9萬(wàn)TEU（64艘），2028年交付134.44萬(wàn)TEU（93艘），2029年交付54.9萬(wàn)TEU（39艘）。
17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付16.9萬(wàn)TEU（7艘），2027年交付88.68萬(wàn)TEU（41艘），2028年交付165.1萬(wàn)TEU（82艘）,2029年交付156.4萬(wàn)TEU（78艘）.總體來(lái)看，2026年超大型船舶交付壓力相對(duì)較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過(guò)40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動(dòng)態(tài)供給：中國(guó)-歐基港5月份剩余3周月度周均運(yùn)力31.68萬(wàn)TEU，WEEK 20/21/22周運(yùn)力分別為32.58/30.37/32.1萬(wàn)TEU；6月份月度周均運(yùn)力32.12萬(wàn)TEU（船期暫不完全，后期會(huì)有更新），WEEK23/24/25/26/27周運(yùn)力分別為36.91/24.5/33.94/34.65/30.62萬(wàn)TEU。7月份月度周均運(yùn)力29.69萬(wàn)TEU，WEEK28/29/30/31周度運(yùn)力為27.88/32.93/31.11/26.82萬(wàn)TEU。6月份共計(jì)有5個(gè)TBN和1個(gè)空班；7月份共計(jì)9個(gè)TBN。
EC2605合約，逐步進(jìn)入交割，馬士基WEEK21周報(bào)價(jià)給出，關(guān)注PA聯(lián)盟WEEK21周報(bào)價(jià)修正情況。5月合約逐步進(jìn)入交割邏輯（5月合約交割結(jié)算價(jià)格為5/11、5/18以及5/25日SCFIS算數(shù)平均值），若按照馬士基價(jià)格估算最終SCFIS（系數(shù)按照0.74初步預(yù)估），5/11日SCFIS估值頂部1770點(diǎn)附近（PA聯(lián)盟的低價(jià)或拉低該指數(shù)，實(shí)際公布指數(shù)為1692.87），5月18日指數(shù)1770點(diǎn)附近（PA聯(lián)盟的低價(jià)或拉低該指數(shù)，船司下半月漲價(jià)的落地程度，船期的延誤均造成此次指數(shù)預(yù)測(cè)的難度），5月25日指數(shù)2140點(diǎn)附近（船司下半月漲價(jià)的落地程度，船期的延誤均造成此次指數(shù)預(yù)測(cè)的難度，PA聯(lián)盟ONEFE3/FE4航線2500美元/FEU的集量?jī)r(jià)格目前已經(jīng)出爐）05合約交割結(jié)算價(jià)格的估值頂部或在1860點(diǎn)（注，上述點(diǎn)數(shù)僅為初步預(yù)估，船期的延誤，三大聯(lián)盟FAK貨量的不均衡以及5月下半月PA聯(lián)盟實(shí)際攬貨價(jià)格情況最終會(huì)對(duì)SCFIS產(chǎn)生影響），馬士基5月下半月價(jià)格已經(jīng)初步報(bào)出，關(guān)注高運(yùn)力下PA聯(lián)盟報(bào)價(jià)(WEEK21)跟隨以及修正情況，臨近交割，建議投資者緊跟現(xiàn)貨，關(guān)注盈虧比。
對(duì)于相對(duì)旺季的6、7、8月合約，旺季合約目前預(yù)期較強(qiáng)，短期難以證偽，馬士基6月份漲價(jià)函公布，6月合約頂部或已出現(xiàn)，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注7月合約以及8月合約，6月合約也逐步進(jìn)入交割邏輯，逐步增加現(xiàn)貨價(jià)格交易權(quán)重。今年旺季合約高度仍可期待的主因有以下三點(diǎn)，第一：蘇伊士運(yùn)河上半年復(fù)航概率相對(duì)較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復(fù)對(duì)紅海走廊航運(yùn)的襲擊或做實(shí)該預(yù)期，COSCO在之前的電話會(huì)中也強(qiáng)調(diào)從嘗試恢復(fù)到全面復(fù)航可能是一個(gè)長(zhǎng)達(dá)3-5個(gè)月的漸進(jìn)過(guò)程；紅海復(fù)航需滿足多重條件:行業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)估通過(guò)、保險(xiǎn)公司下調(diào)保費(fèi)、客戶認(rèn)可安全性以及聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)商一致。第二：上半年超大型集裝箱船舶交付壓力相對(duì)較小，統(tǒng)計(jì)顯示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘，2026年全年交付數(shù)量?jī)H有9艘，該數(shù)據(jù)明顯小于過(guò)去幾年年度交付數(shù)據(jù)。上述兩點(diǎn)因素存在或使得2026年上半年運(yùn)力供應(yīng)壓力相對(duì)較小。第三：亞洲-歐洲需求端月度同比增速一直也相對(duì)較高，大部分月份集裝箱貿(mào)易量同比增速均在10%以上(2026年1-4月份中國(guó)出口歐洲金額合計(jì)2000億美元，累計(jì)同比增加19%）?；谏鲜鲆蛩兀覀冋J(rèn)為EC2606合約、EC2607以及EC2608合約短期走勢(shì)或相對(duì)較強(qiáng)。市場(chǎng)逐步進(jìn)入旺季挺價(jià)階段。5月至8月船司會(huì)嘗試挺價(jià)，馬士基6月漲價(jià)函公布，價(jià)格為2470/3800（2026年6月1日至6月30日）；馬士基整體攬貨反饋較好，WEEK21周歐基港報(bào)價(jià)介于2700-2900美元/FEU，WEEK22周報(bào)價(jià)介于2700-3255美元/FEU（其中鹿特丹港價(jià)格漲至3255美元/FEU，上海至安特衛(wèi)普、勒阿弗爾、倫敦口岸港價(jià)格與WEEK21周持平為
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